我不太清楚适不适合在这里问呢... 那先说一声打扰了，如不妥我会再删掉。 最近修课的行为财务有提到JT Momentum策略和反向策略， 他的操作手法是这样的： 第一步：在构建投资组合的观察期间为j个月（j=1，3，6，12），计算每个指数的收益率 第二步：根据风格组合收益率从大到小进行排序，其中最高的一个(或者两个)风格组合 　　　　被定义为赢者组合，最低的一个(或者两个)风格组合被定义为输者组合， 　　　　通过买入赢者组合、卖空输者组合来构建多空头套利组合，并持有k个月； 第三步：持有期分别为1个月，3个月，6个月，12个月； 第四步：在持有期末，重复第二至第三步的操作。 我想问的问题有二： １　在第四步时里，下一期的输家赢家组合是不是就完全视下一期的大盘表现而定， 　　而跟前一期的赢家输家没关系？ 如果本期的赢家报酬率不好，请问是否就需要执行反向策略－卖赢买输？ 　　那在动量策略时，应该要怎麽做？是否如第一个问题，因为是独立的， 　　所以以下一期的大盘表现为主？ ２　我看很多文章，他们取的期间多半很长，最长的有民64年到民90年左右的样子。 　　可是以TEJ上的资料来看，早年和靠近现今有资料的公司数差很多，若同样取 　　最好与最坏20%的组合来做，那麽早期的组合表现会不会和接近现今的表现 　　因为取样公司数的差别，而使得可靠性差很多？若是，请问要如何修正呢？ 大概就这两点让我很困惑，再烦请各位帮忙解惑。 谢谢！ --

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