“日本病”威胁全球 世界“正在变老”? 谢国忠 2010年03月16日09:10 来源：新华网 2009 年，日本名义GDP下滑了6％，至5.85万亿美元，实际GDP也比上年下滑了5%。相 比之下，同期美国名义GDP下滑了1.3%，至14.2万亿美元，实际GDP则下降了2.4%。但是， 如果到日本和美国旅游，你或许会觉得，美国的处境比日本更糟糕。较之於美国人的抱怨 连连，日本人反倒安之若素。人们面对逆境的态度如此不同，或可归因于文化差异。但不 管怎麽说，日本现在真是一团糟，其名义GDP已低於1992年的水准—当时日本土地价格刚开 始跳水。 　　日本的先例令人不寒而栗，因为它的问题也正是未来我们所有人的问题。大家都知道 “变老”意味着什麽，因为我们都见过老人。历史上，诸多帝国从衰老、枯萎，直至消亡 ，这样的先例比比皆是。 　　对现代经济来说，这是一个全新的概念。经济体衰老的背後，一定蕴藏着许多显而易 见的因素，而所有这些因素，在日本都发生了。看着一个经济体老化，绝对不是什麽有趣 的事情。 　　数十年前，荷兰的油气储备颇丰，强劲的油气出口使其汇率陡然上升。荷兰人过了一 把高币值的瘾，不思劳作，疯狂享受。当石油资源枯竭後，好日子也就结束了。这被称做 “荷兰病”。那麽，如果一个经济体呈现“衰老”之相时，我称之为“日本病”。 　　日本“病在哪” 　　多数分析师都把日本的问题与其在20世纪80年代的超级泡沫相联系。在高峰时期，日 本房地产价格超过了全球总量的40％，日本皇宫所占土地的价值，超过了整个加州。世界 十大富豪，日本地产商占到了七个。毫无疑问，那时日本实在是闹过了头。但20年後，那 场泡沫还能有如此强烈的效果吗？ 　　凯恩斯主义经济学家都把矛头指向了日本断断续续的财政刺激政策。他们辩称，如果 日本能在上世纪90年代坚持实行刺激政策，那麽今天的日本经济将会相当健康。在凯恩斯 主义者看来，经济就像是个不带电池的汽车：动力就是一切。经济停摆，就像汽车撞了减 速器，如果有人使劲推，而且一直推，汽车总会重新前进，问题也就解决了。 　　结构主义者则把日本的问题归咎於改革滞後。他们认为，如果日本能够甩掉所有的坏 账，增加股东权益，并取消市场管制，就能引致效率提升创新之浪潮，这将推动经济增长 。事实上，小泉政府的确采纳了结构主义者所主张的许多改革，日本一度也确实经历了经 济增长。但事後看，小泉时代日本经济的增长，主要得益於全球经济繁荣下日本出口的增 加，而非国内改革。 　　我认为，凯恩斯主义者对日本的解读完全错误。凯恩斯主义的解决方案，就像止痛药 一样，治标不治本。它只是在经济下降周期中试图去降低产出损失，但对长期经济运行来 说，毫无意义。用凯恩斯主义来解释或试图治愈长期的经济问题，谬以千里。 　　不幸的是，当今绝大多数执掌各国央行的经济学家，都是这一派的。他们的行为完全 因循经济刺激计划的多棱镜。危机发生的时候，一些适当的刺激无可厚非。但是，试图通 过不断的刺激使经济体重返强盛之境，就大错特错了。结构性问题，尤其是高负债，正在 阻止经济的强劲增长。不断的刺激将引致通货膨胀，而非高增长。 　　日本的问题，没有简单的解释，也没有什麽灵丹妙药。这麽多问题互相牵制，局势相 当棘手。日本的问题在於，它老了，而且越来越老。重生之路也有，但这需要彻底的、脱 胎换骨的改造。日本并不愿意这样做，因为那并不值得。 　　世界“正在变老” 　　一个经济体“变老”会有多种表徵。最常见的就是生产要素—包括劳动力、资本和资 源—的枯竭。当一个经济体起飞的时候，劳动力比较充裕，因此，发展劳动密集型产业是 合适的。当剩余劳动力枯竭之时，就应当发展资本密集型产业。 　　一旦资本存量足够高，投资就不再能推动经济增长。经济学家称之为“收益递减”， 或者说，同等投入带来的产出减少。经济学家把消费和投资刚好平衡的状态称之为“稳态 ”，就像一个人永远停留在中年一样。 　　成熟经济体也有可能保住青春。借助於创新，同样的投入，产出会更多。这被称为“ 全要素生产率”的因素（TFP）是成熟的经济体重获青春的灵丹妙药。它决定了一个富裕的 经济体多快才能变得更富有。1％的全要素生产率只能说是“一般般”，2％就相当不错了， 要是能达到3％，那简直是“超级棒”。 　　许多经济学家都相信，自由的、成本更低的经济结构，更能刺激创新。但是，在互联 网时代，创新很快就传布世界各国，目前尚不清楚创新带来的收益能否为创新国独享。 　　收益递减规律定义了与资本积累有关的经济老化问题。仅仅数十年前，人们的预期寿 命还不够高。现在世道变了，世界已从一个退休人口较少的均衡，发展到一个退休人口与 劳动人口数量相当的新均衡。当新的平衡建立起来，就形成了“老龄经济”。 　　除了预期寿命提高，出生率下降是另一个对经济影响甚大的新现象。最初，出生率下 降是有益的，这意味只需要更少的资源就可养活这些年轻人。这就是所谓 “人口红利” 。举例来说，出生率下降可以使更多的妇女参加工作。但是，一旦低生育水准持续20年， 就会造成劳动力的减少，反而与此前20年带来的好处相抵。 　　日本正饱受人口老龄化和人口红利逆转之苦。理论上，人口逆转每年压低日本经济增 长率1个百分点以上。从现实看，问题更为严重。 　　一个社会逐渐“变老”，其资源分配会越来越向老龄人口倾斜。比如说，医疗保障支 出，就会随着年龄的增大而增加。大体来说，老年人更不愿冒险，这也使社会或者经济变 革更为困难。 老龄社会的根本力量更倾向於非生产性支出、更少的竞争。 　　显然，老龄社会中不断增加的社会负担落在了劳动年龄人口的肩上，比如，工作的人 税收负担会日渐加重。由於劳动报酬减少，劳动力的供给也会减少，因为工人们宁愿多花 时间去休闲。这样一来，很可能会酿成劳动激励的恶性回圈。 　　老龄化带来的影响，要远比计算人口抚养比—也就是不工作与工作人口的比例—复杂 得多。社会在许多方面都产生了变化，变得更加保守，工作不努力，更少的创造性。也即 这个社会“变老”了。 　　其他主要经济体也与日本相距不远。比如，欧洲的主要经济体，由於失业和退休的福 利更加慷慨，它们经济失去活力也会更快。发达国家的政府债务不断上升，也是由老龄化 所推动。政府的收入已无法支撑高增长时代承诺的福利。於是政府就采取借钱的方式践行 承诺。 　　日本的政府债务占其国内生产总值约200％，居世界之首。其他发达经济体似乎也差不 多。欧洲平均财政赤字占其GDP的6％。英国占12％，美国则占 10％。用不了多久，发达国 家的赤字就会赶上日本，并居高不下。 　　“世界可能并不稳定” 　　如果去日本的二线城市旅行，你会对街上年轻人如此少、服务业老年人又如此多而印 象颇深。事实上，大多数出租司机大概在70岁左右，酒店和餐馆的服务员经常是六七十岁 的女性。他们呈现了一幅仅由老年人支撑的经济体的超现实图景。 　　东京则呈现出了另一幅景象。它似乎和世界上其他主要城市一样充满了活力。但是， 东京的活力是来自於吸纳二线城市的年轻人。东京是日本的服务业中心，但也无法摆脱一 个日渐老化的社会的症状。 　　老龄化会对资产价格带来灾难性的後果。以楼市为例，必将变成长期的熊市。人口减 少意味着楼市需求的减少。由於房产是一项长期持久的资产，因此可能出现长期的供应过 剩，从而对楼价产生了不断向下的压力。近20年来，日本的房地产价格以年均7％的速度下 降。租金收益率刚好与价格的下跌相互抵消。外国人不时被日本很高的租金回报率吸引， 但很少人赚到钱。 　　经济老化就意味着经济发展的停滞。正因此，企业的利润可能会停滞不前。不能增值 的股票应非常便宜，比如说，10倍的市盈率或5%的股息收益率。日本股票在高峰时期曾有 超过70倍的市盈率。20年来这些股票一直在下跌。外国投资者有时候被吸引去增加日本股 市的价值，一段时期外国人购买导致日本股市的好转，但这最终被证明是个陷阱。 　　有没有可能阻止或扭转经济老化呢？我对此表示怀疑。出生率下降和预期寿命上升的 力量太大了。 　　引进移民或可延缓老龄化进程，但这并不现实。以中国为例，其人口年龄结构，在未 来不到20年的时间内，将与发达经济体相差无几。而再过20年，印度也会步中国的後尘。 同样道理，发达经济体也不能指望来自发展中国家的青年工人。 　　错误的政策可能会加剧老龄化进程。长期来看，经济高增长时代的高房价政策最有破 坏性。除了高房价，中国仍然维持着独生子女政策。长期来看，後果是极其严重的。尽管 现在中国人对房产如此热衷，但是，一旦老龄化来袭，中国的楼市将经历比日本更为可怕 的熊市，这一切很可能用不了15年就会成为现实。 　　老龄化可能带来通货紧缩，日本的经验也证明了这一点。而且，仅仅因为政府靠借债 来覆盖人口老化的成本，通缩就会发生。一旦债务高到难以为继，通胀就难以避免了。恐 怕世界正朝着这个方向走。一旦政府的承诺难以兑现，社会後果相当严重。长期来看，世 界可能并不稳定。 =============================================================================== 大陆的新闻网 跟台湾的新闻网 文章素质真的差很多 台湾偏向出货文 大陆尽管在合谐下至少不会让教育人民这方面的良性声音给埋没 虽然各国都是凯因斯的信仰者 但是都是已经是变质的凯因斯学派 纳入对经营政权有利的部份 剔除"不喜欢"的部份 各国财金领域的强者 喜好泡沫 因为这些高风险的价格波动也意味者暴利的产生 美国更透过这种 世界货市场币中 似是看不见的手货币战争瓦解其他竞争对手的经济 以阴谋论来看 就像这次的连动债金融风暴 美国政府会不知道会危害世界经济吗? 我想美国是知道的 经商也是如同战争 小输就是赢 可惜台湾经济陷入严重结构性问题 也不愿去解决 当鸵鸟 未来的经济战争中 没有我们出场的份 真是扫兴! --

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