※ [本文转录自 serveto 信箱] 作者: [email protected] ([email protected]) 标题: [情报] 全球金融风暴的蝴蝶效应与黑天鹅理论 时间: Tue Jul 1 21:59:35 2008 作者: serveto (miguel) 看板: Serveto 标题: [情报] 全球金融风暴的蝴蝶效应与黑天鹅理论 时间: Tue Jul 1 21:58:22 2008 http://blog.xuite.net/sinner66/blog/15439379 　　我原先是预期农历年前，台湾股市至少会弹升至八千五，甚至挑战八千八的压力关卡 ，上半年高点将会落在於九千八，也就是说，我的评估是在下半年景气衰退之前，搭配选 举行情，台股还会有最後一次接近万点的机会。没想到，这两天全球股市同步出现了暴跌 ，美国四年来的多头可以说是宣告终结，而开春以来，其它市场包括先进的欧洲国家，或 是新兴国家如巴西、印度等，累计的跌幅均超过一五％以上，已经出现了经济前景的不确 定性。而我们呢？近期原本有机会完成三角形收敛，筑出底部的台股，在连续两天重挫七 百点之後，线型严重被破坏，不要说万点掰掰了，就技术分析来看，今年的低点有可能会 下看六千三，短期的跌幅满足点大约在七千二左右。 　　本周的全球股灾，从礼拜一的美股盘前电子盘「非理性的」、「难得一见的」崩跌开 始，这导致欧股全面重挫六％，这次股瘟就像病毒一再变种的流行性感冒，在全球窜流。 紧接着亚股全面暴跌七％，香港股市单日重挫二千余点，印度甚至跌掉十％，盘中还因此 启动暂停交易机制，来止住市场的恐慌性卖压。美国联准会为了展现挽救股市的决心，下 猛药，急忙在美股开盘前，以１９８２年以来未有的幅度，宣布降息三码，但是美股仍然 走低，尚未止跌。这次席卷全球股市的剧烈风暴，就像混沌理论所谈的「蝴蝶效应」，一 只蝴蝶振振翅膀，就搞得全球的法人东倒西歪、投资人个个呼天抢地。就在此时，国内外 基金也正掀起了赎回潮。 　　着名的蝴蝶效应，谈的是不可预测性：从一个事件开始，竟然诱发了一系列後续的连 锁反应。正如同，我们看到本周——全球股市的树倒猢狲散。「蝴蝶效应」（Butterfly Effect），一方面说明了全球经济的一体性，一方面也指出金融市场的潜在风险，与测不 准的本质。另外有一个「黑天鹅理论 」（Black Swan Theory）， 也在最近爆红，它同 样谈世界的不可预测性超乎我们的想像，它指出：一般人总是只相信他所想要的、他所预 期的发展，以致於忽略了世界往往不按照我们的期待走，等到发生了一出乎意料的重大事 件，我们原本赖以支撑的假设，便一夕之间全部崩溃。 　　黑天鹅理论是这样来的，以前的欧洲只有白天鹅，所以欧洲人没有见过黑天鹅，「所 有的天鹅都是白的」就成了一个没有人怀疑的事实，一直到人们在澳大利亚发现黑天鹅， 欧洲人的想法因此一百八十度翻转，黑天鹅也变成了不吉利的象徵，像是我们所说的乌鸦 一样。这种翻转，会造成人们心理很剧烈的震荡，因为「所有的天鹅都是白的」有数万只 的白天鹅作证，但是要推翻它，只需要一只黑天鹅就足够了。也就是说，人们所习惯相信 的信念、所乐观看待的事件，有可能是错的，而我们从未思考过「 它是错的」所造成的後果，我们期待的破灭，竟是如此之轻易。 　　本周的全球股市下跌，不只是有「熊」出没的缘故，也是因为「黑天鹅」出现了。「 黑天鹅」这里用来指——出乎人们意料，并且令局势发生重大转折的事务，而这少数的、 极端的情况决定着整体，像是９１１恐怖攻击事件。这次全球金融风暴的「黑天鹅」，是 美国次级房贷问题的恶化远远超出预期。投资人高度期待美国总统布希的经济振兴方案， 可是却大失所望，次级房贷问题更使得信用贷款危机加深，延烧到美国房地产市场 ，导致消费紧缩——经济衰退的阴影，全面笼罩着美国。欧洲与早先的我国一样，自以为 可以躲过美国次贷风暴，但事实不然，蝴蝶效应般的骨牌效应，使得全球的金融风险直线 升高，使得投资人措手不及。「黑天鹅理论」非常可以说明，如今投资人期待破灭之後， 惊弓之鸟的心理。 　　二○○八年的第一周，经济警讯就接踵而来，国际油价一开年便涨破每桶一百美元， 当时我正在一个聚会上谈全球经济动向，今年全球经济都共同面对着高油价、高原物料价 格，以及通货膨胀的压力。而一月份的最後一周，投资人马上面对的是全球股市——濒临 到空头走势的现实问题。那天在聚会上我说，空头应该是在下半年才会前来问候，没想到 我错了，空头敲门的时间点竟然就在不远。蝴蝶，加上黑天鹅，加上熊出没，这群动物奇 观，让台湾农历年前的红包行情，硬生生变成了白包行情。 --

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