作者washburn (Just a game)
看板Economics
标题Re: 【阅读】天才殒落：华尔街最扣人心弦的风险赌局
时间Tue Apr 1 01:19:35 2008
虽然有句话叫作 "all models are wrong, but some are useful," LTCM 的失败
倒不是因为他们相信了错误或没有用的模型. 而是由於他们的操作策略以及风险控管.
透过操作流动性不同的债券以及 interest rate swap, 由於大多数的时候利差一如
LTCM 预期的收歛, LTCM 有相当高的机率可以赚取其中的利润, 但也有相当低的机率
会赔大钱. 只是很不幸的, 在 1998 年这个机率很低的事件正好发生了, 而他们的杠
杆比例又正好高到玩死自己又顺便玩死华尔街一堆投资人而已.
很多人喜欢引用经济学家失败的经验, 除了以资笑谈外, 也顺便批评经济学者在
建立模型时常过度简化其问题背後的假设. 当然我们都同意有些假设是简化得过份了.
但是在 LTCM 这个故事中, 它的失败却正好和 Black-Scholes-Merton model, 或任何
其他模型的过度简化没有任何关系. 如果说它有什麽道德的教训的话, 我个人倒认为
LTCM 的故事, 重申了七原罪中的两宗: 骄傲和贪婪, 会带给世人怎麽样的後果.
※ 引述《hingist (JEANS)》之铭言：
: 原文 http://www.wretch.cc/blog/jeansc&article_id=13567162
--
http://tonyy271828.spaces.live.com/
--
※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc)
◆ From: 118.231.42.245
※ 编辑: washburn 来自: 118.231.42.245 (04/01 01:19)
1F：推 publius:推一下骄傲和贪婪 220.136.90.184 04/01 10:21
2F：推 josephtyw:补充一点：後来证明LTCM的预测是对的：140.112.150.205 04/01 11:27
3F：→ josephtyw:利差的确按照他们预期地缩小，只是过程140.112.150.205 04/01 11:28
4F：推 Kyosuke:是的, 只是他们的杠杆让他们撑不到那时候 218.169.64.121 04/01 11:36
5F：→ josephtyw:很长，中间的时候债权人已经等不及了140.112.150.205 04/01 11:29
6F：→ liton:in the long run, we are all dead 118.167.179.70 04/01 21:16
7F：推 josephtyw:也没那麽长啦，至少当事人还活着能抱怨140.112.150.205 04/02 14:46