美元取代日圆成为套利交易最热门货币 汇价贬压益形沈重 钜亨网编译曲培芝／综合外电‧11月26日 2007 / 11 / 26 星期一 17:30 在外汇市场上，利用美元支付买进其他收益更高货币的成本，被证明是一项最获利的交易 。即使美国借款成本比日本及瑞士分别高上 4个百分点及1.75个百分点，投资人仍旧借进 美元，并以该货币买进利率较高国家的资产。 高盛驻纽约的策略师Jens Nordvig表示，「未来 2年投资人可能将以日圆或法郎借进，总 额超过1000亿美元的资金转成美元，以方便进行套利交易。」 《彭博社》报导指出，以美元买进包括英镑、巴西里耳、匈牙利币等一篮子货币，今年以 来的投资报酬达到 17%，相较於以日圆或瑞士法郎买进外币所提供的9%及7%。「鉴於美国 利率下降以及日圆和法郎的波动增加，使得利用美元买进其他货币的交易变得更有吸引力 。」 Intelligence Capital驻伦敦的总裁 Avinash Persaud表示，「美元彷佛自由落体一样坠 落，使得利用该货币供应买进其他货币所需资金变得更具吸引力，」「这种交易模式只会 为美元的跌势提供更多燃料。」 Dresdner Kleinwort 策略师 Niels From表示，美元最後一次被用在所谓的套利交易，发 生在2004年，当时联邦银行隔夜贷款目标利率只有1%。 Fed美元贸易加权指数自当时起下 跌了18%。IMF（国际货币基金会）表示，美元今年第 2季占全球央行外汇储备的 64.8%， 不及1999年的71%。 Caisse de Depot et Placement外汇主管Maxime Tessier表示，「随着波动增加，美国已 经成为较安全的融资来源。」对於担心美元波动增加，将减少利用日圆融资所取得报酬的 投机客而言，美元变得越来越有吸引力。美元波动一旦增加，将提高这两种货币间利差遭 到外汇亏损侵蚀的风险，导致投资报酬受到影响。 全球最大债券基金Pimco（Pacific InvestmentManagement Co.）正在出脱美元，买进巴 西里耳、墨西哥披索、韩元以及星币。该基金公司的经理人Andrew Balls表示，「考量未 来 3-5年的汇率表现，我们看好新兴市场货币兑美元的走势。」你只要观察利差，这种看 法便会得到强化。 巴西里耳今年升值了 18.5%，星币上升了6.4%，韩元没有太大变动。墨西哥披索下跌了 1.4%，是外汇市场16种交易最活络的货币中，表现最差的货币。 Dresdner Kleinwort的From表示， Fed将目标利率由2001年的6.5%调降到2003年6月的 1% ，并让利率维持一年不变，吸引了不少投机客买进美元。不过当 Fed开始调升利率，交易 员便一窝风逃离美元。美元利率於2004年12月超越欧元，促使美元隔年兑日圆升值了将近 13%。 不过亦有货币策略师表示，「美元终将复苏，因为该国就业正在增加，促使通膨加速，限 制了 Fed降息的空间。」《彭博社》调查41位分析师的报告显示，今年 6月底前，美元将 升值到1.42欧元及 113日圆。 Brandywine全球投资管理公司的基金经理人JackMcIntyre表示，「事实上，我们非常看好 美元。」「只要这个世界不要从悬崖坠落，就会有人继续操作套利交易，而日圆将是资金 的主要提供者。」 --

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