谢国忠：中国不若日本 泡沫真的破了 再炒就有了 钜亨网编译林赖穗／综合外电‧10月17日 2007 / 10 / 17 星期三 14:30 中国股市本益比达获利的 50-60倍，其住宅价格达每户家庭平均收入的 15-20倍，许多人 将中国和1989年代的日本，1997年的香港拿来相提并论，这种比较并不正确。谢国忠昨（ 16）日在伦敦《金融时报》发表专文指出，「中国政府有一种能耐，就是把泡沫狂欢後的 残余捡起，再重新炒作，中国有钱这样子做。」 独立经济学家谢国忠表示，中国的资产价格可能在下周或是明年破裂，大家的猜测应该跟 我的差不多。不过泡沫破裂对中国经济的冲击不会太大。如果中国股市的市值腰斩，家庭 财富降幅达到 GDP的 20%，将和美股下跌 30%对经济造成的冲击相当。如果中国房地产价 格下跌 30%，多数中国人将会笑的很开怀，只有富人和握有权力的人会抱怨，还有银行将 为呆帐所苦。 中国都市的住宅价格，以及在中国以及海外市场上市的中国股票，两者总计规模已经达到 中国 GDP的 3.5倍。日本和香港股市在泡沫破裂前几乎达到 GDP的10倍。 「我并不是说中国资产市场没有泡沫，」多数人认为资金浮滥是泡沫的罪魁祸首。没错， 中国的经常帐盈余可望在今年达到 GDP的 10%，如此庞大的现金盈余可能遭致泡沫。不过 由中国政府控制的资产供给，才是造成资产价值如此高不可攀的幕後黑手。 举例而言，在上海、深圳以及香港上市的中国企业，其市值介於人民币 35-40兆元间，占 GDP的146-167%，其中 2/3以上为政府机构所有。不过流动性较高的当地上市股票，市值 只有 9兆，占 GDP 38%。中国股市很像2000年的Nasdaq，当时网路公司的价值高的吓人， 不过自由流量微不足道。 除了国家持有股票的流动性不足，政府对於 IPO以及企业释股的监控之严密，也难辞其咎 。不论是私人公司或是上市公司的大股东，即使在他们认为持股遭到低估时，都不得卖出 股份。中国政府刻意禁止这种套利方式，以避免市场走势背离基本面。 中国住宅房市的价格，已经达到一般家庭住宅的 4-4.5倍。随着房地产建造的投资规模达 到 GDP的 10%，中国成为余屋数量巨大的房屋市场。房价不断走高是因为中国存在数量异 常庞大的灰色收入（工资以外透过其它途径获得的收入）。房地产建造成本不到售价的 1/3。 谢国忠直言，「中国的房地产宛如经济的榨汁机，火力全开把果汁挤出，再把它们喷到房 地产。」人民币的价值高涨，加以民众对房地产的喜爱，一起造就了中国房市的荣景，把 当地房市炒的既大又贵。不过中国住宅房地产的价值达 GDP的 1.7倍，日本1989年发生泡 沫时达 4.5倍，香港1997年时达 7.5倍。 驱动中国经济成长的力量是国际贸易和中国的都市化，而美国经济衰退只会造成前者的成 长放缓，而且中国和其他开发中国家的贸易正在蓬勃发展。不论经济是否泡沫化，中国快 速的经济成长仍将延续。 --

※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc) ◆ From: 61.62.73.61