※ 引述《minmax (minmax)》之铭言： : ※ 引述《soun (峰儿)》之铭言： : 您好！soun兄： : 老实说，我觉得soun兄跟我应该是学术领域的『近亲』，呵呵。 : 是的，我想您提到了一个重点，Coexistence of Money and Bonds。 : 这点我是了解的，也曾想过。 : 不过，依您的论述，最後又再加上(假如你『设定』它的报酬低於资本报酬)， : 我的困惑点，就在这。 : 我们对於『债券报酬』与『资本报酬』之间，究竟有没有任何『设定上的限制』？ : CIA impose on i, c : c+i≦m : 资源预算限制式： : dot(a)=(R-π)a+rk+wl-Rm+τ-i-c where a=b+m : a=实质资产，其他符号，我想您应很清楚，不多说。 : On decentralized framework，所以，您看：a,k之间的报酬， : 我直觉的会想到： : Fisher's equation不该成立吗？ : 会因为CIA impose on i,c but NOT b，而不该成立吗？ : (quote myself) ^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^ : ^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^ 第一件事： 我老板是搞国际金融，跟着他当然也要搞国际金融，至於是不是近亲 我也不晓得，我只是把我懂得说出来，所以有用的话就算是功德一件。 第二件事：债券报酬和资本报酬应该没啥限定吧，在代表性个人做决策时，这些 报酬是当已知，当你导出资本需求和债券需求，再和资本供给和债券供给结合 ，由市场供需决定报酬(或说价格)。 第三件事：由模型设定看来，资本、货币、债券，都在限制式出现。假如没有 CIA限制，你觉得k、m、b的需求会长得什样子？我是觉得会这样的情况： 这三种资产只提供价值的储藏。哪种报酬高，就选哪一样。但是你又说 债券跟货币是完全替代，套利条件会使她们有同样的报酬，假如她们的报酬不同 代表性个人就只选报酬高的。我先将债券货币视为同一个资产，先选货币和资本， 资本的报酬高於货币报酬，全部选资本，这会是角解。当资本的报酬低於货币 报酬那麽选货币和债券。当货币债券和资本报酬一样，则两种资产都选。因为货币和 债券是完全替代，假如她们报酬一样，两者都会持有，假如报酬不一样，就只选择报酬 高的。我看你的模型，债券的报酬是R-π，货币的报酬是-π，在完全替代的状况下， 套利行为会使债券的报酬和货币一样，才有可能使债券和货币共同存在，那个条件 是R=0，只要R>0，则人们只选债券，不选货币。假如R=0可能使债券和货币供同存在， 在没有CIA状况下，除非通货膨胀率是负的，不然，角解一定成立，大家都会持有资本。 有了CIA，就不一样，消费一定要持有货币，因此货币的报酬加了增加持有货币 获得消费的边际效用。债券和货币相互替代，两者能共同存在的条件就是 R-π=边际效用-π，假如这条件不成立，就会出现角解(只选货币或者债券)。 在货币债券和资本这两类的选择，投资在资本的报酬和货币债券的报酬相比， 假如两者相同，则这两类资产都会选择，就会有完整的内解。假如报酬不一样， 有一类的资产就会被排除。你想一下有内解的情况，那不就是R-π=r，正是你所说 的费雪方程式成立。 第四件事：假如这是你的论文，你应该找你老板，应该更为贴切。 峰儿^^ --

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