※ 引述《TanIsVaca (好好念书吧！)》之铭言： : f大推文中那个连结提到的那个电话访问，我在华尔街日报的网站找到逐字稿。 : http://ppt.cc/-h@z : 绿光资本的David Einhorn问h公司的干部：「你们的营收中，有多少是真的卖给外面的客 : 户，有多少是自己公司的distributor自己买的？」 : 至於h公司的干部如何回答这个尖锐的问题，你们自己看吧，我懒得翻译了... 这篇文章想请你参考一下，虽然在版上算是OP了。 直销商到底是经营者、员工，还是消费者？ http://o-rsana.blogspot.com/2012/05/blog-post_03.html 如果真的读懂这篇文章的话，你就能明白这个提问有多麽搞不清楚状况了。 产品大部分是由直销商购买，不代表公司的财务体质不佳， 因为直销商本来就有扮演消费者的角色，去区别外面里面意义不大。 真正有意义的是销售额当中，为了冲业绩而囤货的比例，但这显然难以统计。 甚至，如果直销商购买的产品不是占销售额的大部份的话， 我颠倒还会认为这个直销公司的体质有问题。 因为这代表公司里聚集了很多 「并不使用/认同产品，而只是靠贩卖产品获利的业务员」。 一直在卖东西就没有系统、没有自由可言，自然不稳定。 所以，David的这个提问一点也不尖锐，只是搞不清楚状况而已。 当然，HLF的回答也很不大方是真的。 但没办法呀，难道他像我这样直接开始谈起传统框架的局限吗？ 谁听得懂？ --

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