新闻来源连结： https://www.blocktempo.com/strategy-perpetual-preferred-stock-bitcoin/ 新闻本文： 微策略 CEO 宣布将发行更多永续优先股：缓解投资者对 Strategy 股价波动担忧 微策略（Strategy）执行长 Phong Le 近日接受彭博社采访时表示，公司将发行更多永续 优先股，以缓解投资者对股价剧烈波动的担忧。 我们知道 Strategy 是全球持有最多比特币的上市公司，其股价与比特币高度连动。而其 发行的永续优先股产品名为「Stretch」（代码 STRC）。其运作机制是：股息率每月重置 ，目前为 11.25%，设计目的是让股价稳定在 100 美元面值附近。 这是一种混合证券：它有股票的特性（永续、无到期日），也有债券的特性（固定股息、 价格锚定）。对於想要比特币相关曝险但无法承受 MSTR 股价从 200 美元跌到 100 美元 的投资者来说，STRC 提供了一个「缓冲区」。 数据显示，自去年 7 月推出以来，STRC 已为 Strategy 的比特币购买贡献超过 27,000 枚 BTC 的资金。这使它成为 Michael Saylor 目前最主要的募资工具。 714,644 枚比特币的赌注 根据最新统计数据，Strategy 持有 714,644 枚比特币，总价值约 484 亿美元，平均成 本约 76,506 美元。在比特币大幅度回调的背景下，当前浮亏近 62 亿美元。 为了安抚市场，执行董事主席 Saylor 多次重申，市场对「比特币下跌会迫使公司抛售持 仓」的担忧「毫无根据」。他指出，公司的债务是无担保且长期的，大部分义务要到 2027-2028 年才到期，因此不存在追缴保证金的风险。 这套逻辑在技术上是对的，但他并未深度讨论一个潜在问题：如果比特币长期低於成本价 ，公司要如何继续发行新股或优先股来买更多比特币？ 金融工程的边界 Strategy 的商业模式本质上是一种套利：用股票市场的估值溢价，购买现货市场的比特 币。只要投资者愿意为「比特币仓位」支付高於净资产价值的价格，这台机器就能运转。 永续优先股是这台机器的新零件。它吸引了一批不同的投资者：那些想要固定收益、而非 无限上涨潜力的人。这扩大了 Strategy 的资金来源，也降低了对普通股的稀释压力。 但这套模式的风险也很明显。当比特币价格大幅下跌时（例如当前不足 7 万美元）， STRC 的吸引力取决於投资者是否相信 11.25% 的股息率足以补偿风险。如果这个信心动 摇，Strategy 就失去了一个重要的募资管道。 创新还是风险转嫁？ 从某种角度看，Strategy 正在做传统金融机构做了几十年的事：创造不同风险等级的产 品，满足不同投资者的偏好。这没什麽新鲜的。 但从另一个角度看，这是在用金融工程掩盖一个根本问题：比特币的波动性不会因为你把 它包装成优先股就消失。风险只是被转移了，从能承受波动的人，转移到以为自己买了「 稳定」产品的人。 Saylor 的愿景是让 Strategy 成为「比特币的入口」，但在恐慌时刻，所有人都会想同 时离开。微策略在上个周期已经证明了长抱策略的回报，当前熊市尽头还未清晰，投资者 需要更加严格的控制风险。 评论： 微策略目前持仓 714,644枚比特币 平均成本76,506 并且要发行公司债 买更多比特币 微策略永远不会输 -- ╭ 这篇文章让你觉得？═════════════════════════╮ ║ by ycat ║ ║ ──+ ︵ ︵ . .！ ˇ ˇ ╲ ╱ ˇˇ || ◣ ◢║ ║￣﹀￣ ￣▽￣ ▄ ▇△▇ ≧﹏≦b ￣︶￣y ￣–￣ 皿 ║ ║ 新奇 温馨 夸张 难过 实用 高兴 无聊 生气 ║ ╰══════════════════════════════════ ╯ --

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