爆到现在应该没有哪个雷是这间能避过的，因为他就是 那些机构间帮忙拆借的中间人 看到国外文章讲之前3AC跟他的搞法： 1. 3AC拿现金跟Genesis借BTC 2. 3AC拿借出的BTC抵押回去给Genesis 3. Genesis是有权利拿币让Greyscale发GBTC的，他用 这些BTC去换GBTC回来 4. 把这些GBTC给3AC 5. 3AC再拿GBTC回去给Genesis抵押换现金 因为GBTC之前有溢价，所以最後3AC抵押来的现金会高 於一开始准备的，等於无中生有变出钱来。只要溢价维 持，它就可以一直重复这循环变钱，然後去投其他项目 可是後来GBTC变折价，就玩不下去，3AC破产後DCG之前 还曾经自己注资去拉抬GBTC也没用。这次FTX破产後一 样Genesis也大量与FTX Alameda相关的部位踩雷 只看GBTC本身可能问题不大，问题在DCG Grayscale跟 Genesis又一样全是同个集团的，照FTX这样一个倒整个 集团一起垮机率也不低 看这些机构在干的根本就投行的生意，有监管的投行之 前金融海啸都能倒一片，这些在监管外的嘛，呵呵 ※ 引述《murmurcats (呢喃猫投资)》之铭言： : 影片好读版： : https://youtu.be/pb6Y682kh4c : 以下正文： : FTX交易所倒闭，所有投资人都紧盯着事件发展後续的同时， : 加密货币借贷龙头-Genesis，陷入破产疑云(彭博)， : 如果Genesis倒塌，可能会引发比FTX倒闭还严重的市场崩跌，这到底是怎麽回事？ : 今天就让我们来聊一聊这件事吧。 : 【Gensis是什麽？面临了什麽危机？】 : 要聊到Genesis是什麽，到底为什麽他是市场上最大的地雷， : 你就得先知道他的来由，他背後的公司到底是谁说起。 : Genesis隶属於母公司，DCG(Digital Currency Group)， : 这间公司同时管理着，全球最大的加密货币基金 Grayscale，与全球最大加密货币放贷公司 Genesis。 : 对於币圈来说，俨然是一头哥吉拉等级的巨兽， : 那为什麽，同时坐拥加密货币两大龙头的DCG，会面临旗下子公司破产的传闻缠身呢？ : 得从源头，Genesis说起了。 : Genesis，是成立於2013年的老牌加密货币公司， : 作为一间提供全方位服务的经纪商， : 他的主要业务是提供给机构投资人的场外交易服务，以及进行加密货币的放贷。 : 在2021年的第4季，Genesis甚至发放了创下纪录的500亿美元贷款给市场，可以说是妥妥的放贷龙头。 : 在上周，Genesis旗下的贷款部门Genesis Global Capital，宣布他们将暂停赎回，以及新贷款的发放服务。 : https://i.imgur.com/qbKVLLb.jpg : 这消息一出，市场顿时炸开了锅。先有FTX暂停提币後倒闭的例子在前，这时Genesis又暂停了赎回的服务，非常难让人不怀疑， : Genesis内部的财务，是不是发生了什麽问题？ : 在公告发布後，有消息开始流传， : Genesis是在三箭资本事件，与FTX事件爆发後发生亏损， : 而导致他们的流动性发生问题， : 所以才在11/16发布禁止赎回与停止新贷款的公告。 : 而在Genesis发布公告之前，他的母公司DCG曾向其他资本，寻求10亿美元的紧急贷款， : 因此市场主流观点认为，DCG这10亿美元是为了填补Genesis的资金缺口。 : 这件事也影响到了他们的合作夥伴，前十大的现货交易所 Gemini。 : 他们其中一种收益型产品：「Gemini Earn」，是跟Genesis合作，由用户存入资金後， : Genesis作为中间人，将这些资金借给某些机构投资人，再发放利息给用户的产品。 : 在Genesis爆出停止赎回後，Gemini 也公告表示，将暂停用户从Earn赎回资金的服务。 : 我们也可以从Nansen.ai看到，受到消息的冲击，11/17时， : Gemini在24小时内流出了8.5亿美元的代币，稳定币储备更是仅剩1.5亿美元，处於相当危险的状态。 : https://i.imgur.com/SrKjwvg.jpg : (图源：@theData_Nerd) : 再加上最新的市场传闻显示，Genesis在融资上的情况似乎不是很顺利 : 而我们了解了Genesis面临的困境後，就要来到更重要的下一部份了。 : 只要你在币圈，都可能被这只巨鲸倒下的余波震飞，所以千万不要忽略再来的资讯。 : 【GBTC是什麽？为什麽会受到影响？】 : 在了解再来可能爆发的事件之前，我们得先做一点基础说明， : 让大家了解一下，灰度是什麽，他在可能发生的下一场风暴里，扮演了什麽重要的角色？ : 如我们前面所说 ， : 灰度，是全球最大的加密货币管理基金，也是除了中本聪之外， : 全世界最大的比特币持有者，管理着高达110亿美元的资金部位。 : 他们也发行了全球最大的比特币信托基金，GBTC。 : 【GBTC的运作机制】 : 跟常见的ETF不同，GBTC的运作机制是这样的： : 1.投资人把现金交给灰度，购买比特币；或把比特币交给灰度保存。 : 2.灰度会把比特币，存入托管在Coinbase的冷钱包， : 这边我们要特别注意一下，比特币一存进去，就没办法赎回。 : 这件事很重要，但先记得就好，我们後面会再继续说明。 : 3.灰度给投资者等同GBTC的股票，锁仓6个月，之後可以在股市卖出， : 而对於你存在里面的比特币，灰度每年会收2%管理费。 : 那你可能会想问，为什麽会有人去交易一个第三方发行的比特币基金， : 不直接买比特币就好？ : 原因很简单，因为投资机构的一举一动都受到监管，即使机构想买比特币， : 也会因为监管机构不允许，而无法购买，所以机构就转而购买受到监管的GBTC ，作为资金配置的一环。 : 可以说，GBTC，是承载传统金融到区块链世界的一座桥梁。 : 【为什麽GBTC会受到影响？】 : 我们前面提到， 灰度与Genesis虽同属母公司DCG， : 但照理来说，他们应该是独立运作的子公司才对， : 为什麽Genesis爆发的事件，有可能会影响到灰度呢？ : 依据11/21的一则爆料Twitter，灰度的母公司 DCG，对其子公司Genesis欠款约11亿美元。 : 在DCG给股东的最新一封信中，CEO澄清， : 这11亿美元的本票，是2032年才到期的。实际上DCG对Genesis的欠款，大约5.75亿，对外的负债则是3.5亿。 : https://i.imgur.com/b9ZFwUs.jpg : 在DCG给股东的最新一封信中，CEO澄清，这11亿美元的本票，是2032年才到期的。 : 实际上DCG对Genesis的欠款，大约5.75亿，对外的负债则是3.5亿。 : https://i.imgur.com/4UCebF7.png : 比较不乐观的看法认为，若消息属实，作为母公司的DCG欠债违约，他旗下的子公司资产都会受到影响，这其中，当然包括了灰度。 : 这对於市场来说，会是一个大麻烦，为什麽呢？ : 因为在Genesis发生如此严重事件的情况下，投资人们当然也会怀疑， : DCG会不会用非法手段挪用GBTC的资产 ，来帮Genesis救火？ : 毕竟有FTX挪用用户资产的案例在前，整个市场都不得不谨慎。 : 另外一种可能的情况是，如果Genesis真的出事，母公司DCG为了救火， : 想要走正规路径动用GBTC中的资产，因为GBTC的基金性质， : 不允许将GBTC赎回成比特币，他们如果想动用里面的资产， : 就势必得选择解散这个信托基金。 : 而赎回後的大量比特币，就有可能对市场造成极大的抛压。 : 虽然理论上来说，不会这麽快且直接的抛售， : 但可能会造成市场恐慌，带来新一轮的下杀。 : 【Grayscale是否有储备证明？】 : 那照理来说，面对这麽多的负面消息 : 灰度这时候，应该要跟其他交易所一样， 跳出来提交资料，帮自己的资产背书，对吧？ : 从灰度公布的资料来看，目前他们持有的比特币颗数应该是63万颗， : 如果公布存放的钱包地址，那市场的疑虑应该能被稍稍降低。 : https://i.imgur.com/Fx5qIxm.jpg : 但他们并没有，灰度只是发文表示，我们的资产很安全，不论托管方或我们自己，都无权挪用。 : 但是出於安全考虑，我们不会发布储备证明， 也不会公布链上的钱包讯息 。 : 这就有点严重了，其他的产业龙头， : 像是币安，都已经公布自己的储备证明。 : 而灰度，在面临这麽大的负面消息的时候， : 为什麽，都还不肯公布自己的资产证明呢？ : 因为官方迟迟不公布储备证明， : 市场上，开始有人试图去追踪GBTC可能的存放钱包。 : 但也仅能拼凑出GBTC大约50%的持仓， : 因此，部分投资人开始猜测，GBTC可能根本没有这麽多的储备。 : 在这时候，全球第二大交易所，Coinbase跳了出来， : 发表了一篇声明，表示GBTC信托基金的资产， : 都好好的存放在Coinbase这边， 但仍然没有公布钱包地址。 : https://i.imgur.com/8xRH11K.png : 市场对GBTC的正反观点对此，市场出现了两边不同的观点。 : 支持者认为，那些交易所，之所以会需要推出资产证明， : 是因为没有监管机构，跟第三方审计背书，才需要公布钱包。 : 而且就算公布了钱包，也还是没办法保证这是他们自己的资金储备。 : 而灰度，是由合规的第三方机构托管， : 本来就不需要自证清白，由背後的监管机构和第三方审计， : 就能帮他背书。 : 而且Coinbase的CEO，也在CZ跳出来质疑Coinbase储备的时候， : 贴出了他们财报上的比特币储备，更能证明Coinbase的背书有可信度。 : https://i.imgur.com/2pFASf4.jpg : 而反对者则认为，已经有了FTX的先例在前， : 不管是不是在财报上的数据， 只要没有提出钱包地址给大家检视， : 都没办法证明不是假的数据，因此Coinbase应该要公布自己的钱包地址。 : 【呢喃猫投资团队的看法】 : 我们认为，即使公布了链上地址， 也会有几个盲点： : 例如，在里面放的，不一定是交易所的储备 。 : 也没办法知道 ，交易所的资产与负债的比例，不能了解是否有资不抵债的情形。 : 关於该怎麽分析交易所的储备证明，团队已经有做了一支影片、一集Podcast， : 有兴趣可以点这边： : https://youtu.be/UMFqraAwFWs : 【後续会怎麽发展？】 : 因为交易所储备证明有其盲点， 所以我们在观察时，会更把重点放在「後续可能怎麽发展」 上。 : 但现在的资讯极度不透明，而且难辩真伪，我们都只能透过推特，与新闻上的讯息来做出判断。 : 因此团队在这边向读者，提出几个可能发生的剧本， : 让大家了解 ，这件事後续可能会有什麽样的发展。 : https://i.imgur.com/xNDBGuB.jpg : 第1种可能：DCG筹资成功，或变卖其他资产，获得足够的资金与流动性。如此一来，市场担忧的一大流动性危机解除，大家相安无事。 : 第2种可能：灰度成功说服监管机构，让产品转型成ETF，让DCG能赎回部分的比特币卖钱。 : 但监管机构在去年，就挡掉过比特币现货ETF， : 如果真的要改变心意，恐怕应该没有那麽快。 : 尤其是现在这个加密货币监管，正在在风口浪尖上的时候。 : 因此，我们认为这种可能性并不高 。 : 第3种可能：灰度解散GBTC，赎回後卖钱。 : 因为这部分的变动，需要跟监管机构报备。 : 理论上，没那麽快直接成为市场卖压。 : 但会严重打击市场信心，恐怕会再造成下一轮的踏杀。 : 第4种可能：真的证实GBTC有问题 ，灰度也有动用客户资产。 : 如果真的发生这件事 ，那前车之监FTX就在不远处， : 大家都很清楚，再来会再发生什麽事， : 这也是我们最不愿意看到的一个剧本。 : 【总结】 : 最後，团队希望跟大家传达的一个观点是： : 在DCG流动性危机未解除前，大盘都是偏空看待； : 若DCG流动性危机解除， 可能会是FTX倒闭後的利空出尽，有机会是中长期的买点。 : 不过，这个前提是， : 没有新的暴雷危机再次出现。 : 所以建议大家，以目前来说， : 如果是交易经验较浅，没有自己一套完整交易系统的人； : 或平日本业繁忙，无法把心力放在关注市场动态的读者， : 可以考虑，暂时先持观望态度，不要贸然建仓。 : 备注： : Genesis陷入破产疑云的新闻来源： : https://lihi2.cc/DQqMJ --

※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc), 来自: 39.15.10.60 (台湾) ※ 文章网址: https://webptt.com/cn.aspx?n=bbs/DigiCurrency/M.1669299524.A.004.html