新闻来源连结：动区动趋 http://bit.ly/2PS8BHV 新闻本文： 从宏观经济看比特币，「美国经济衰退」影响加密货币持续萎靡 最近加密货币市场一片哀嚎，比特币从11/15经历第一次大跌，11/20经历第二波下跌，至 今日已跌到4300美元左右。来自康丰资本（一个专注於加密货币量化交易，基金管理合夥 人皆拥有一亿美金以上的管理规模经验）的Jackson Wang对於本次市场以宏观的角度、以 及比特币现金硬分叉造成的影响，对这个遭受重挫的市场进行了分析。 >延伸阅读：凌晨比特币跌破5000美元，以太币跌至153美元，加密货币市场市值再创新低 从美债殖利率差看未来经济状况 2008年金融海啸後至今十年的时间，许多人早已忘记次贷风暴、金融机构贪婪所带来的痛 苦岁月。当年美国房市泡沫、监管机构失职（主要体现在对次贷等金融衍生品发行数量没 有控制）、信用评级机构滥评等。最後还有美国政府对危机处理不力，没有早早意识到严 重性，直到股市暴跌时才反应过来救市。 比特币在此衰落的时期出现，中本聪向世界投下一颗种子。走到现在，我们大家一起经历 了2017年末的牛市，以及此刻挥之不去的委靡市场状况。 近几年美国在川普的领导下，采取了减税等政策刺激国内经济。而在美元不断走强、美国 经济蓬勃的背後，存在着联准会升息、缩表、财政部发债等政策。其导致了目前两年期美 债殖利率持续上升以及美债价格的下降（升息会导致殖利率一同拉升，而大量发债则导致 供需失衡。需注意的是，债券的殖利率与价格是反向关系）。 「然而，随着美国联准会持续升息，欧央行也即将要退出QE，过去钱多到满出来的情况正 在转变，过去涌入各类资产的金流将逐渐被各国央行收回，且目前美国殖利率曲线正逐渐 倒挂。」 康丰资本（Coinful Capital）的Jackson Wang向动区表示。 因此，由於长短期利差（指美国十年期国债与两年期国债的殖利率之差），至截稿之时两 者差距已缩短至0.25%，市场预期将从「经济过热」走到「经济衰退」。虽然一直以来殖 利率差都被视为可靠的经济预测指数，不过我们也必须理解到，美债殖利率利差与经济是 存在相关性，而非绝对的因果关系。 [注*]：QE为Quantitative Easing，量化宽松的简写，意旨政府利用公开市场操作，增加 市场货币供给量的货币政策。而殖利率曲线倒挂，即指目前短期美债殖利率即将超越长期 美债殖利率。 比特币是否在投资市场独树一帜？ 在过去币圈有一部分人期望比特币市场能成为所谓的「避险天堂」，但依照目前情势所观 察，加密货币与传统金融市场仍偏向正相关。另一方面，市场上亦有人认为，比特币指数 在某种层面上属於经济情势的领先指标之一。 Wang告诉动区：「首先，虚拟货币无法自外於传统金融市场，因此我先从传统金融市场目 前的状况来阐述，金融海啸後全球央行大量释放流动性，钱多到满出来的情况下各种资产 类别的价格都大幅上扬。」Wang继续说道， 「市场普遍预期2019或2020年将会迎来经济衰退，也因此今年十月以来美股重挫逾10%， 而这还只是个开端。虚拟货币在传统金融市场中代表的是high beta的风险性资产，随着 整体市场的风险情绪转恶，虚拟货币市场亦如风中残烛。」 比特币现金（BCH）的导火延烧市场 此次硬分叉涉及到社群的分化战争，两大阵营在共识上出现歧异，分别支持不同的理念， 因此会造成整个网路的分裂，也就进而导致有新的加密货币会由而诞生。网路的分裂会影 响到交易所、持币者、矿池、矿工，也会影响到目前市值最大的加密货币比特币（Bitcoi n）。 >延伸阅读：比特币现金 -算力战持续一周｜前线战报：两大阵营算力战陷入角力，SV仍 强势抵阵 对於BCH硬分岔影响比特币市场的部分，Jackson表示： 「虚拟货币市场在11/14有另一件大事，BCH的硬分岔，ABC和SV阵营对峙的结果是整个市 场中第四大的虚拟币BCH分裂成BCHABC以及BCHSV，用股票市场来比喻可以想成是股市中的 股票发行新股，但市场上追逐的资金一样，其他状况不变下自然结果就是股价的下跌。」 在本月15日，比特币现金分裂成两个分叉币，Bitcoin Cash ABC、Bitcoin Cash SV。原 有的社群分裂为两种币，将会弱化BCH社群力量，资金流和分别的关注度也会降低，BCH价 格面临下行风险是理所应当。 「也因此BCH硬分岔後BTC跌破今年以来的最大支撑6000整数大关，6000一破多空胜负已分 ，後来的事大家也都知道了，BTC在短短的几天内跌破4300大关。」Jackson说道。 总结而言，除了比特币现金分叉事件，市场亦有认为下跌是美国监管方的态度、OKEx期货 商品等原因导致。短期内比特币将会如何走，在维持着低点新支撑後，能否回弹至成长趋 势；而与传统金融市场的关联性是如何，仍会是投资界的各位所注目的方向之一。 评论：挺好的观点，熊市不是一天造成，但比特现金显然当了最後一根稻草 --

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