※ [本文转录自 MdnCNhistory 看板 #1gRU_DRT ] 作者: tatungtatung (tatungtatung) 看板: MdnCNhistory 标题: 人民币不一定反射动作式地贬值，如果汇率政策让 时间: Sat Aug 1 21:08:25 2026 人民币不一定反射动作式地贬值，如果汇率政策让美国通胀加剧，反而可以形成正反馈 https://user.guancha.cn/main/content?id=744095 王孟源哈佛大学物理学博士事实与逻辑2022-04-19 11:10 【本文来自《杨德龙：中美利率倒挂，是否会引发资金外流？》评论区，标题为小编添加 】 在标准经济学理论中，影响汇率的最重要因子就是利率差，而且用的是名义利率（ nominal interest rate)。但一般学生不懂的是，爲了简化讨论，模型已经先取时间趋於 零的极限，所以预先排除了通胀那个变数。然而实用上即使是最粗糙的理论近似，也应该 用实际利率（real interest rate）才对，也就是扣除了通胀之後的实际投资回报率。美 国现在PPI已经升到12%，5%的长期债券利率乍看之下虽高，除非通胀在两三年内就被完全 压制，否则实际利率可能还是负值，所以人民币汇率不一定要反射动作式地贬值，如果汇 率政策能让美国通胀加剧，反而可以形成越来越坚强的正反馈。 --

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