https://www.bbc.com/zhongwen/trad/business-49160536 https://i.imgur.com/3eWGYGS.jpg （Getty Images） 「某一国经济打喷嚏，全球经济就感冒。」这句话曾经用来形容美国对全球的影响，也越 来越频繁地用在经历几十年高速增长的中国。 今年二季度，中国经济录得30年来最低的增长，GDP增速只有6.2%。消息一出，立刻成为 多个国际媒体的头条。中国对国际经济的影响可见一斑。 如果中国经济出现问题，势必波及其贸易伙伴，但受影响最大的还是中国人。 分析人士称，中国经历罕见的长期增长，繁荣贯穿大多数人的成长历程，因此对经济衰退 缺乏心理凖备。 中国经济正面临国内外空前的风险和压力，有必要探讨和研究经济放缓 甚至停滞的可能和影响。 停滞还是放缓？ 毫无疑问，中国经济在放缓。相比10年前两位数的勇猛增长的时代，现在的GDP年增长率 已经腰斩。 「6.2%的增长，实际上感觉像是2.6%的增长。很多方面都失速。」中国市场研究集团（ CMR）董事总经理雷小山（Shaun Rein）向BBC表示，在中国切身感觉经济非常冷，除了零 售数据之外，所有数据感觉都很低。 但经济学家和分析师也提醒，对於中国而言，这一数据是三十年来最低，但对大部分国家 而言仍难以企及。 世界银行数据显示，在201个国家中，中国的经济增长率排第18名。二十国集团（G20）的 GDP占全球经济总量的90%，这些国家里，只有印度（6.98%）经济增长比中国高。 新闻报道中常常忽视的是，6.2%的增速是建立在中国空前巨大的体量之上。《经济学人》 称，虽然中国的GDP增速在放缓，但新增的经济体量依然创下新纪录。2018年，中国年经 济的增量达到1.4万亿美元，超过整个澳大利亚的经济体量。 https://i.imgur.com/IQ1rGrH.jpg 中国从2008年开始高铁自主创新计划，到2018年底，中国高铁运营里程达到2.9万公里， 超过世界高铁总里程的三分之二。（Getty Images） 中国经济停滞的联想 虽然放缓不是停滞，但中国经济很难称得上健康。 雷小山分析，虽然贸易战对中国经济起到了一些负面作用，比如影响了投资和消费的信心 。「但并不是中国经济放缓的主要原因。」 路透社引述分析师认为，撇开贸易战，中国经济增长状况的恶化是自身造成的——贸易战 爆发的同时，中国在内部控制新增债务增长，导致基础设施支出放缓，民营企业更难获得 贷款；加强环境执法也使民企成本上升；以及房价增速放缓，销售萎缩。政府的这些做法 都给经济下行增添压力。 在很多经济学家看来，现在中国政府这麽做是过去十年「饮鸩止渴」的後果。 2008年金融危机之後，中国政府推出四万亿计划，大规模放松信贷。然而，中欧国际工商 学院经济学与金融学教授许小年曾表示，中国经济的结构性问题是市场饱和与产能过剩， 「四万亿」投下去，又投入到基础设施建设，增添了新的过剩产能，供需失衡进一步加剧 ，「这是十足的饮鸩止渴」。 中国知名的经济学家吴敬琏也表示，这一举措不但没有降低杠杆，相反进一步杠杆化，一 旦有风吹草动，局部的资金链断裂会传导到金融市场的其他部分，引发系统性危机。 https://i.imgur.com/0dlmK2q.jpg 2008年为应对金融危机，中国启动大规模刺激计划。（Getty Images） 系统性危机并非危言耸听。几轮刺激下，投资和信贷大多给了国有企业而非民营企业，民 营企业只好用利率更高的影子银行，这种「挤出效应」进一步加大了系统性的金融风险。 正是对「系统性金融风险」的恐惧，使当前中国不得不承受「去产能、去库存、去杠杆」 带来的痛感。 然而痛感还未消失，中国又要开始应对人口老龄化和贸易战等新问题。 「中国的经济增长率不断下降，巨额的债务等等，所有这些问题都指向经济停滞。」美国 企业研究所经济专家史剑道（Derek Scissors）曾向媒体表示，除非中国重新启动重大市 场改革，否则经济会毫无疑问停止增长。 不过，诺贝尔经济学奖获得者保罗·克鲁格曼在今年初撰文提醒称，包括他在内很多经济 学家都预计中国将面临一场经济危机，因为中国经济投资占比过多，消费则太少，严重失 衡。然而，政府一次又一次加大基建投入，放开信贷，以此渡过危机。 「但现在到了算总账的时候了吗？考虑到中国此前的适应能力，很难把话说死。」 经济真的停滞会发生什麽？ 如果看过去40年的经济增长曲线，几乎难以找到一个国家像中国一样，不仅增长率从未为 负，还在絶大部分年份保持在高位。这意味着中国当代人几乎没有经历过经济停滞，更遑 论衰退。 在经济学家看来，如果停滞，最直接的後果是民众的不满。 https://i.imgur.com/ksK2jnj.jpg 2015年12月，杭州一个校园举行反恐演戏。（Getty Images） 中国的一个前车之鉴就是日本。哈佛大学肯尼迪学院学者欧纬伦博士（William Overholt ）认为，日本爆发系统性金融风险後，利益集团回来重掌大局，几乎掌控政府，竞争削弱 ，创新受阻，经济增长停滞。对於中国而言，甚至更糟，如果中国经济停滞，人均GDP远 远低於日本，中国人不会满足，集聚的不满会变为政治上的巨大压力。 香港中文大学前校长、经济学家刘遵义表示，现在的中国人还把1978年的经济当做基凖线 ，那麽几乎所有人的生活都变好了，没有人想回去。但再过几年，事情会变化，大家的基 凖线可能是2000年，或者2010年。那肯定会有人感觉被抛下，会不满。在美国选上特朗普 的人，就是被抛下的，他们的收入在过去十几年几乎没有增长。在英国投票脱欧的人，也 是经济全球化过程被抛下的。 在中国，刘遵义所描述的「被抛下的人」正在显现。获得过普利策奖的记者张彦（Ian Johnson）向BBC表示，现在中国的社会氛围越来越紧张，虽然以前也是不均衡增长，但至 少各个方面都在大幅增长，所以人们没有过多抱怨，因为至少日子越来越好过，或者孩子 未来的生活会更好。但现在房价越来越高，就业也出现问题，很多人不像以前那麽确定了 ，这对於政府来说很头痛。 中国经济停滞，输家不仅是中国。在过去的10年里，中国的经济增长几乎支撑了世界经济 增长的三分之一，是全球增长的主要引擎。如果引擎出了问题，就是全局的问题。 雷小山表示，十年前，美国大概是全球150个国家的最大贸易伙伴，中国只是50个国家的 最大贸易。去年，这个数字颠倒过来，如果中国经济疲软，那将对越南等东南亚国家，埃 塞俄比亚等非洲国家，甚至欧洲产生负面影响。 今年4月，国际货币基金组织（IMF）副总裁古泽满宏警告称，中国经济增速放缓幅度大於 预期是全球经济增长面临的主要风险之一。 https://i.imgur.com/w1CqElh.jpg （Getty Images） 如何避免经济停滞？ 中国的经济难题，一边是海外的敌意，一边是国内的疲软。 对於外部，刘遵义认为应该施行「三个零政策」，以进一步开放经济。「三个零政策」即 零关税、零壁垒和零补贴。「如果中国真能实现，那市场就真的能在资源分配中起决定性 作用。在贸易战的视角下，这也是正确的事情，贸易摩擦会很快解决。」 对於中国国内，雷小山认为，现在是中国重构经济的黄金时期，因为特朗普完美地扮演了 一个妖怪，让中国可以把经济放缓怪罪给他，习近平可以顺势实施急需但困难的改革，确 保中国经济能够进入一条未来几十年可持续发展的轨道。 不少经济学家指出，中国首先要做的，是限制政府在分配资本过程中的作用。银行和金融 市场必须自由运作，使资产价格真实反映出来。如果资金可以流向最有生产力的领域，那 麽对中国不公平贸易的指控将很难继续，不断增加的不良债务也将放缓。 但这个过程比上一轮改革要困难得多。刘遵义称，1978年改革时，没有输家，改革是全体 获益，阻力小。但现在很难，因为不同利益集团的人有不同诉求。以香港类比，虽然都知 道降低香港房价非常重要，但是这麽做肯定会伤害一些人的利益，甚至一些中产阶级的利 益。 「从长远来看，中国的结构性改革几乎肯定会给中国经济带来巨大利益，并且会打破中国 经济模式中那些僵化部分。」凯源资本董事总经理陆修泉（Brock Silvers）分析，但这 些好处不是免费的。 他认为，从短期来看，中国要承受一些痛苦，经历一段时间的创造性破坏，打破既有利益 格局，才能有所进展。但中国政府以稳定优先，这就显得没有吸引力。不过根本性经济规 划决策，需要有更宽广的视角，充分考虑非经济因素。 -- 我们的一生会遭遇各种各样的意外，有的意外，只会让你变得颓废，一蹶不振；有的意外 则会让你找到另一个自己，重获新生。……你要知道你是谁，你的抛弃和拥有，都是你自 己的选择，患得患失只会让你身陷囹圄。 　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　——孙衍《愿你出走半生，归来仍是少年》 --

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