http://tw.news.yahoo.com/060405/75/30655.html ■今周刊 2006 / 04 / 05 (星期三) 投资大师罗杰斯看亚洲：中国迎头赶上 印度漫漫长路 【邓丽萍】 即将於四月下旬应《今周刊》邀请来台的投资大师吉姆‧罗杰斯，看好中国将成为下一个 经济大国，对印度却相对悲观，认为印度在社经领域还比不上中国。由於日本经济复苏， 他也看好日股的短期表现；但长期而言，日股并非好的投资标的。 着名经济学家马歇尔曾说过，经济学是「对人类日常生活的研究」。旅行投资家吉姆．罗 杰斯（Jim Rogers）也奉行相似的投资哲学，崇尚回到日常生活去找寻投资法门。 吃早餐的时候，罗杰斯会想到巴西的坏天气是否会造成咖啡和砂糖涨价，玉米价格上涨会 对家乐氏公司产生什麽影响。在环球旅行中，他深入各国探讨经济成败的核心问题。这种 投资考察方法使他洞见趋势先机，也让他敢投资别人不投资的地方，拓展未经开发的市场 ，成为抢占牛市的先行者。 在多年的旅行中，中国、日本和印度是罗杰斯常造访的亚洲国家。他看好中国将在二十一 世纪成为最强大的国家，也是推动商品多头市场最重要的力量；印度远远不如中国。至於 日本，他虽看好日股及日圆近几年的表现，却不打算持续买进日股。 即将於四月二十二日应《今周刊》邀请来台演讲的罗杰斯，十分崇尚实地调查。「每到一 个地方，我都尽量和当地人同吃同住，用他们的生活方式体会他们的生活，从中可以学到 很多很多的东西，包括发现很多投资机会。」能把环游世界的梦想和金融投资考察连接在 一起，他直言，那是一件最美妙的事情。 中国蜕变快速 走过全世界许多国家，罗杰斯最看好的还是中国。罗杰斯在接受越洋专访时表示：「中国 将在二十一世纪成为最强大的国家。」 过去二十年，罗杰斯曾骑摩托车、开车横越中国大陆三次，并且多次到中国参访，对中国 市场有相当深入的了解。十年间，他亲眼目睹这片大河江山发生的种种惊人变化。一九八 八年罗杰斯第一次骑摩托车游历中国西部沙漠时，旅途艰辛，常常无路可走；短短十年， 沙漠里拓出一条条绵亘千里的高速公路。罗杰斯不由地赞叹：「中国人学习和改变的速度 非常惊人。」 同样惊人的蜕变，也发生在上海交易所。八八年罗杰斯初访上海证券交易所，当时必须走 过一条没有铺柏油的马路，走进有点摇摇欲坠、大小不到三十五坪的证交所，里头仅有一 位职员负责买卖，用算盘计算着价钱，想买股票的人只需直接到柜台付钱购买就完成交易 。当时只有几档股票公开上市，他买了一档银行股，这张股票至今仍挂在纽约住家。十年 後，他重访上海，证交所已搬到一栋全新、宽敞的办公大楼，三百多人在电脑前忙碌交易 ，全面电脑化作业的先进程度，甚至远胜纽约证交所。 罗杰斯非常欣赏中国人的勤奋和聪明，他相信，中国很快会再度扬眉吐气，在二十年内成 为世界最大的经济体。他形容：「中国有十三亿每天一睁开眼睛就想工作的人民。」 罗杰斯认为，中国人即使经过半世纪严格控制的共产经济，在文化上却是倾向资本主义的 。「中国人把四成的收入用来储蓄或投资，且从早到晚努力工作，可见他们有培养现成资 本家的习惯。」此外，散居世界各地的海外华人，大部分是从中国南方省分迁移出去，如 今他们把资金和专业技术带回中国，成为中国建设和经济成长的一大支柱。 罗杰斯不讳言，二十一世纪将是中国人的世界，不论世人是否喜欢或接受。十年来，中国 平均经济成长率高达九％。庞大的人口加上世界工厂的物资消耗，也使中国成为原物料和 农产品的最大消费国，是推动商品多头市场的最重要力量。 不过，罗杰斯认为，中国要成为真正的经济强国，首要必须容许人民币自由兑换和交易。 一个国家如果货币缺乏透明，没有一个公开交易系统，绝对不可能成为大国。因此，他相 信人民币绝对不会维持固定汇率，中国人民银行势将让人民币浮动。「我猜想，人民币可 能会在二○○八年奥运圣火点燃之前，悄悄地变成自由浮动。」 对於中国政府实施宏观调控，罗杰斯说：「中国的房地产并不会成功地『软着陆』。」他 指出，历史上没有软着陆的成功经验，目前已有不少投资人被中国的房地产套牢。 他认为，中国房地产和某些制造业面临投资狂热的泡沫危机，加上地方官员不断借钱在偏 远地区推动建设计画、电力短缺极为严重，以及中国政府仍拒绝让人民币浮动等，都是中 国经济中的不利因素。 「我还在等待中国市场的最佳时机，要等利空完全出笼，才伺机进场。」不过，罗杰斯瞄 准中国成为商品多头市场中最大的力量。他说：「从中国崛起中获利的最好方法，就是买 商品，尤其是在修正和盘整时买进。」 保护政策影响印度竞争力 近年来，随着委外事业蓬勃发展，印度在美国人心目中变得很重要，但罗杰斯并不看好印 度。他说，「在社经领域里，印度比不上中国，甚至无法紧追在中国之後。」 对一位旅行者而言，印度无疑是世界上极佳的旅游景点之一，它拥有悠远的历史、深厚的 文化，以及绝佳的景观和美食，深深吸引着各国旅客。但从投资者的角度来看，印度却让 罗杰斯大失所望。 在印度旅行时，罗杰斯发现印度的基础设施仍无法达到世界级水平。大部分公路虽然铺了 柏油，却只有两线道，卡车、骆驼、驴子全都挤在公路上。卡车司机要横越印度，平均时 速只有二十公里，相较之下，中国的卡车司机可以用四倍的速度，恣意地奔向全国各地。 「一九八○年代，印度比中国富有，然而，过去二十多年，中国的成长远远超过印度。」 罗杰斯说，印度的经济规模虽然庞大，但印度政府实行保护主义，不愿开放十亿人口的国 内市场，造成印度没有发展出强大的资本和技术，也没有发展出国际竞争所需要的品质。 与此同时，中国制造的产品却横扫全球市场。 罗杰斯认为，虽然他看到印度经济自由化的迹象，政府也了解印度需要外国资本和技术， 但反殖民、反资本主义的精神仍占上风，而且印度还充斥着严重的官僚制度和沙文主义。 大多数国家都选择民营化的道路，过去罗杰斯游历印度时，印度人就在讨论民营化，可是 经过十年，印度只民营化了一家公司，还是一家面包厂。 印度的教育制度也让罗杰斯感到失望，「千百年来的种姓制度对社会的遗毒仍然存在，大 学教育仍只有精英和上流社会的子弟才可以享受。」相反的，中国几乎所有小孩都念完国 小。罗杰斯说，印度的政治暴力和不稳定，也造成经济发展的障碍，尤其在喀什米尔地区 ，穆斯林分离主义运动无休无止，已造成数以万计的人丧命。 罗杰斯对於印度把女性当成「次等公民」的社经文化也非常不以为然。「超过一半的印度 女性不识字，中国不识字的人数不到印度的一半，而印度妇女因难产死亡的比率，也较中 国高出七倍。」无论是社会或经济发展，罗杰斯眼中的印度，远远不如中国。 罗杰斯看日股--低出生率，看坏日本长期投资 「10年前，日本经济十分低迷的时候，我就开始买进日股及日圆了。」如今，日股节节攀 高，再一次显见吉姆‧罗杰斯在投资方面的前瞻性。 罗杰斯认为，日本经济及日股未来几年的表现，会比美国或欧洲股市更好，因为日本股价 很便宜。他认为短期日圆会对美元升值，有些股票会有好的表现。 罗杰斯相信，日本股市於2006及07年将会继续上扬，因此他暂时无意卖出手上的日股。不 过，他也不打算买进更多日本股票，因为日本出生率下滑，让日本更难偿还内债。 日本厚生及劳动省去年底的资料显示，日本出生率创下历史最低纪录，并且出现1889年以 来首度人口负成长。日本拥有庞大的内债，是世界最高的国家之一，而且债务还在持续增 加中，清偿内债的人口数目却持续萎缩。 「生儿育女是经济持续成长的重要因素。」罗杰斯担心，日本庞大的内债可能会因生育率 低而无人偿还，加上劳动力无以为继，将直接减少政府税收及拖累经济成长。 罗杰斯对日本经济的前景不乐观，他认为日本不可能同时解决高龄化和财政赤字两个问题 。因此，长期而言，日本股市不是好的投资地方。 --

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