任天堂「Switch 2」面临半导体风险威胁　销售创纪录却挡不住股价逆风 https://pbs.twimg.com/media/Guvu4ImWQAAAwX_.jpg ●股价自去年 8 月高点重挫逾 30%，专家警告制造成本恐陷恶梦 ●恐被迫调涨约 15% 价格，缩减记忆体、改用外接记忆卡也成选项 　　即便是以破纪录速度热卖的超人气游戏主机，在半导体价格飙涨的阴影笼罩、投资人 戒心高涨的情况下，仍无法守住任天堂的股价防线。 https://pbs.twimg.com/media/GtLD0OGXUAAezOC.jpg 　　任天堂将於 2 月 3 日公布第三季（2025 年 10–12 月）财报，受惠於家用游戏机 「Nintendo Switch 2」在美国年末档期销售表现亮眼，市场普遍预期营收将大幅成长。 不过，机内所搭载的半导体记忆体价格，因全球人工智慧（AI）热潮引发供需吃紧而持续 上涨，制造成本节节攀升，未来恐怕被迫转嫁到产品售价上，形成潜在风险。 　　长期关注游戏产业的英国股票分析师佩拉姆・史密瑟斯直言，除非半导体价格出现明 显下跌，否则「任天堂游戏主机的制造成本，恐怕会演变成一场恶梦」，语气中毫不掩饰 他的担忧。 　　回顾自去年 6 月「Nintendo Switch 2」上市以来的股价走势，任天堂股价在 8 月 一度冲上历史新高的 14,795 日圆後，便一路走低，从高点回落的跌幅已超过三成。去年 12 月的单月跌幅高达 20%，创下自 2008 年以来最差表现。 https://pbs.twimg.com/media/G-j378eWQAAucLU.jpg 相关报导：任天堂股价下跌，半导体短缺疑虑使市值蒸发约 2.2 兆日圆 　　供需失衡推升的半导体价格，正持续侵蚀电子产品制造商的获利空间。半导体厂商为 追求高毛利，将产能优先投入 AI 用储存产品，反而排挤到游戏机所需 CPU、GPU 等传统 晶片的供应，进一步加剧零组件短缺。这样的局面，偏偏又撞上「十年一遇」的新世代游 戏主机换代时间点，对任天堂而言可说是时运不济。 https://pbs.twimg.com/media/GshkDeuW4AAqIuW.jpg 　　根据市调机构 TrendForce 的资料，「Nintendo Switch 2」所使用的 12GB RAM 模 组，在去年 10–12 月期间价格暴涨 41%，内建 NAND 储存装置也上涨约 8%。供应吃紧 的情况预料还会持续恶化，，花旗集团分析师更预估，今年 DRAM 平均售价将大涨 120% ，NAND 价格也可能上升 90%。 https://pbs.twimg.com/media/G_j9Q2sa4AAeK46.jpg 　　彭博智库分析师内森．奈杜指出，为了抵销半导体价格上扬带来的成本压力，任天堂 未来恐被迫将「Nintendo Switch 2」的零售价格调高约 15%。一旦记忆体库存或固定价 格合约到期，「「Nintendo Switch 2」的毛利率，乃至整体公司的获利能力，都将承受 进一步下滑压力」。 超过 500 美元恐成後悔决策 　　「Nintendo Switch 2」在美国的建议售价为 449.99 美元（约 6 万 9,000 日圆） ，已是任天堂史上最昂贵的硬体产品。美国自由资本市场资深分析师尼克．麦凯警告，若 再进一步涨价，恐对需求造成致命打击，「一旦突破 500 美元，未来很可能会为这个决 定感到後悔」。 　　半导体价格飙升同样对竞争对手构成压力。由索尼集团主导的「PlayStation」系列 ，其股价自去年 12 月起跌势加剧，但由於「Nintendo Switch 2」仍处於产品生命周期 初期，市场普遍认为任天堂受到的冲击更大，股价自近期高点回落的幅度也更为显着。 https://pbs.twimg.com/media/Ggsx4HKaQAAjK8r.jpg 　　史密瑟斯分析师直言：「『Nintendo Switch 2』才刚上市，基本上是以接近成本的 价格在卖，任天堂甚至可能还在亏钱。」相较之下，索尼集团的『PlayStation 5』已进 入成熟期，具备稳定的获利结构，吸收额外成本的空间「明显更大」。 　　麦凯则认为，任天堂并非毫无对策。透过缩减「Nintendo Switch 2」的内建记忆体 容量，将成本「转嫁给购买外接记忆卡的消费者」，也是一条可行路线。 https://pbs.twimg.com/media/G_n5lHEbAAA56Yf.jpg 　　麦凯仍维持对任天堂「买进」的投资评等，并预期管理层可能会在下周的财报说明会 中触及半导体议题，短期内或能提振投资人信心。不过，他也提醒，围绕「Nintendo Switch 2」的半导体「成长阵痛」，仍不可掉以轻心。 放空比例下降 　　近期任天堂股票的放空比率下滑，显示市场普遍不认为财报将释出重大利空。根据 S &P Global 数据，流通股的放空比率已从 8 月中旬约 2%，几乎腰斩至约 1%。 　　花旗证券分析师马场永希也指出，若第三季财报优於市场预期，任天堂股价的短期投 资吸引力可望升温。他推估该季「Nintendo Switch 2」的出货量约为 700 万台，此外， 即将上映的电影《超级玛利欧银河电影版》，也可能成为推升股价的利多因素。 https://pbs.twimg.com/media/G_g-hN1bYAE_7hM.jpg 　　不过，史密瑟斯仍保持审慎态度，认为半导体高价问题若持续延烧，将在中长期压抑 任天堂股价表现。他强调，问题不在於主机卖得好或不好，而是「记忆体本身的问题── 每上涨 1 美元，局势就会变得更加严峻」已为市场敲响警钟。 https://pbs.twimg.com/media/CwMVwPyWAAARoGF.jpg 情报来源： https://www.bloomberg.com/jp/news/articles/2026-01-29/T9LK8ST9NJLT00 原文标题：Why Nintendo Switch 2 Could Face a Steep Price Hike https://t.co/R74zMKQ4wA --

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