作者h22349 (什麽都似真)
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标题Re: [心得] 资产配置-长期美国公债 T-bond
时间Fri Mar 13 12:16:30 2026
※ 引述《virtual (:))》之铭言：
: 第一次接触美国公债是在 2023 年初, 那时候两年左右到期的短债殖利率 4.0%
: 比起台币定存好上许多, 所以接下来一两年陆续买了一些,
: 其中最好的是 2023 年底买到 4.81% 的两年期公债. 其中还有十年、十五年的.
: 那时候为了了解实际的状况, 还自己用试算表拉了公式,
: 计算成本、利息收入跟最後拿到的本金, 发现跟下单的时候看到的 YTM 真的几乎一样.
: 但毕竟 Firstrade 买公债的环境其实相当不友善, 选择少, 买卖价差也大,
: 所以真正开始比较多的接触公债交易是在今年初开了 IB 帐户之後.
: 关於长债这个标的, 目前听到一些说法认为并不是一个优良的资产配置标的,
: 理由我猜是因为他并没有一般债券配置价值稳定的优点,
: 反而可能随着利率的变化而有大幅度的波动,
: 但经过这几年的接触, 我慢慢有一个不同的想法.
: 长期的债券跟股票其实有非常大的不同,
: 其中最重要的一点就是到期的获利已经被锁定了,
: 不管中间的涨跌如何, 到期的获利是固定的.
: 这也延伸出债券最重要的一个特性, 近期大跌表示接下来涨幅会增加,
: 近期大涨表示未来的获利被提前兑现了!
: 所以要不要持有长债实际上回到一个最根本的问题,
: 目前的殖利率是否有让人满意到愿意长期持有,
: 想像一下这个状况, 有人游说你投资 1000 万,
: 每年给你 65 万的获利, 30 到期之後再把本金 1000 万还给你,
: 总共拿回 2950 万, 如果家里的老人家遇到这种投资邀约,
: 我大概会想通报 165 诈骗专线. 不过这就是殖利率 6.5% 的美国公债.
: 以我的状况, 我愿意投入 40% 的资产到这个殖利率,
: 算起来每年有总资产 2.6% 的利息收入,
: 差不多可以应付未来 30 年大部分的提领需求, 另外 60% 的资产怎麽变化,
: 都只是小孩遗产多寡的不同而已. 当然还可以拿来应付一些紧急状况.
: 除了这麽稳定的利息收入, 一旦在未来十年之内殖利率回到 1%,
: 这 30 年中预期获利的一大部分都会被提前兑现,
: 超过 100% 的涨幅也不是难事.
: 那现在的 4.6% 呢? 其实就是一个合理的报酬率,
: 以现在一般推荐的提领率 3% 来说,
: 投入一小部分的资产到获利为提领率 1.5 倍的标的,
: 对於未来可能的波动应该有一定程度的稳定效果.
: 降息之後的涨幅也会有几十%, 也是很可观.
: 更不用说, 以上的殖利率, 都没有计算利息再投入的报酬率,
: 所以长债的报酬率理论上会比表面上看到的殖利率再高一点点.
: 也就是说, 其实投资长债非常符合人性, 是一个可以越跌越买,
: 大涨要卖的资产, 而且跟股票最大的不同是, 你不需要担心他会倒闭.
: 是真的可以不停摊平没有心理负担的. 综合以上这些, 我想说的是,
: 长债在资产配置里面, 不应该是一个固定值, 而是应该随着殖利率变动,
: 以我来说差不多愿意持有殖利率减 2.0~2.5% 成数的长债,
: 也就是现在 4.6% 的殖利率, 资产的 21~26% 可以持有长债,
: 如果跌到殖利率 6.5%, 会持续买进到占资产的 40%,
: 跌越多买越多, 不过上限大概会设在 50~60%, 毕竟不想跟股市太过脱节.
: 而殖利率 2% 以下的长债则不考虑持有.
: 当然 2% 的短债拿来替代定存还是没有问题的.
: 以上是一些个人想法, 每个人的情况不同,
: 但最终的目标不外乎是希望报酬率上升, 波动减小,
: 而长债如果不以资产的价值跟报酬率出发,
: 以提领的角度来看待这个资产的话, 也许可以得到不同的看法.
: 并在整个资产配置中占据一个角落.
重点在於债卷可以质押，换取新的流动性
你如果期间看到一些好资产 或急用钱
可以拿债卷质押换现金
债息照领，拿来还质押利息
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1F：推 a187: 这年头不能质押的东西还比较少...... 03/13 14:31
2F：→ peter98: 卷券不分，比应因不分还过分。 03/13 16:47