这篇 beyond the status quo: a critical assessment of lifecycle investment advice 2024年底的版本 从清流君直播那边出来的论文 争议很大，但是给我的启发很多 PS: 我是非金融相关人员，读该篇论文采用AI 全文翻译 +不懂就GOOGLE 搜寻的方式，努力读懂其中的关键 由於改变了我未来的资产配置计画，希望分享给大家 并且能够有更多的讨论 总之，他整篇的主张是33% 国内股票 + 67%国际股票 不要任何债券 跟过去最大的不同是他使用的方法论是不同的 第一项是纳入国内+ 国际股票，认为国际股票是比债券更好的分散投资 第二个则是使用了block bootstrap 对比於过去标准的 Independent and Identically Distributed bootstrap 其中第一项是比较重要 引用论文AI翻译 "图 7 的面板 B 和 C 重复了图 6 中的分析，并采用了额外的设计。如果我们保留区块自 举法但只包括国内资产，我们的夫妇会认为在生命後期投资债券会带来效用增益。退休期 间债券的最佳配置为 30%（9.7% 等效储蓄率），夫妇偏好在 56 岁开始基於年龄的策略 （9.8% 利率），而不是维持固定权重。IID 假设也使债券看起来更有利。例如，在国内 -IID 情况下，退休夫妇希望将 42% 投资於债券（9.5% 利率）。当考虑基於年龄的规则 时，夫妇在 53 岁开始投资债券，采用国内-IID 设计（9.7% 利率）。" 总之论文举例了非常多情境 包括风险偏好、退休年纪、单身或结婚、收入多寡、收入与股市相关性、借贷投资等等 有兴趣可以仔细读 ----------- 根据Gemini AI deep research 在网路搜索到的争议点有 1. 区块自举法方法论的批评 2. 忽视风险调整後回报 3. 投资者行为与损失厌恶 4. 财富边际效用递减 (如果非常有钱) 5. 「长期持有股票」前提受挑战 6. 总体市场回报是零和的；若所有投资者同时增持股票，将推高价格并降低未来预期回报。 7. 与监管优先事项的分歧 第1点实在是太难了，我看了很久还是没有很懂，所以先搁置 第2和第3点就是撑过去 第4点还没遇到，不知道什麽时候能能遇到QQ 第5点认为二战以後股票才远胜过债券，二战之前债券150年可是跑赢股票 我认为是美国的和平黄金年代，跟过去是不一样的 第6点跟第7点跟个人投资者无关 另外我提出2点台湾特有问题 1. 内文并没有纳入台湾股市，所以国内股票是纳入台湾存疑 2. 买台股要课股利所得税 ----- 总之本来预计40岁以後会开始买债券，可能会延後并观望情况 至於33%国内股市应该采用逐步投入 毕竟股利所得税28%实在是有点高，国际股票还是比较香 退休前再来研究研究 --

※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc), 来自: 211.75.207.127 (台湾) ※ 文章网址: https://webptt.com/cn.aspx?n=bbs/CFP/M.1751618068.A.9D1.html