※ 引述《fox875566 (fox9527)》之铭言： : 现在长期投资（期间经历牛市和熊市） : 最稳的就是投资大盘 : 但还有获利更高的因子投资可以选择 : 两者的风险都比较小 : 但因子投资波动性很大 : 这样适合开杠杆吗 : 最近听说生命周期投资 : 很想开杠杆增加获利 以Lifecycle investing观点 因子投资可以开杠杆，但可考虑两点: 1. 理想股债比 若股市报酬满足对数常态分布 (That's a big if...) Merton's portfolio problem 的解为 ERP/(SD)^2/RRA 若预期大盘报酬减去无风险利率(ERP)=5% 预期报酬的标准差(SD)=20% 个人的相对风险趋避系数(RRA)=2 投资大盘的理想股债比为 5%/(20%)^2/2 = 62.5% 若某因子的ERP=8%，SD=30%，RRA不变 投资该因子的理想股债比为8%/(30%)^2/2 = 44.45% 若投资大盘时，杠杆想做到总曝险1250万 投资某因子时，考虑只做到总曝险 889万 若不能以无风险利率借贷，借贷成本也应纳入计算 2. 最大杠杆率 仍假设大盘SD 20%，因子SD 30% 若认为投资大盘时，最大杠杆率设在200%，被Margin call的风险可接受 则因子投资或可把最大杠杆率设在160% 此时被Margin call的风险与大盘最大杠杆率设在200%时相当 如果用的是non-callable的贷款 或者不在意被Margin call 就未必有这个限制 -- You got to know when to hold 'em, know when to fold 'em, Know when to walk away and know when to run. You never count your money when you're sittin' at the table. There'll be time enough for countin' when the dealin's done. 'Cause ev'ry hand's a winner and ev'ry hand's a loser, And the best that you can hope for is to die in your sleep." now Ev'ry gambler knows that the secret to survivin' Is knowin' what to throw away and knowing what to keep. --

※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc), 来自: 114.39.108.218 (台湾) ※ 文章网址: https://webptt.com/cn.aspx?n=bbs/CFP/M.1625766831.A.3F3.html 是指股票占总资产的62.5%。 也许该称为股票比。 Lifecycle investing会将未来收入折现後计入总资产。 ※ 编辑: daze (114.39.107.56 台湾), 07/09/2021 12:41:07