效率前缘看怎麽用 用来回测的话，正如ken90007提供的图 用realized return and volatility 任意两个资产都可以画出一条线 但问题是过去的报酬是买不到的 用来预测的话 用estimated return and volatility也可以画出一条线 可以在线上选一个比较喜欢的点来做配置 至於世界会不会照预测跑只有日後才会知道 只用来做概念性的理解也可以 也就是说 以高波动高报酬资产与低波动低报酬资产混和配置 有可能在与100%低波动低报酬资产类似的波动下，获得更高的报酬 而假设最佳配置是股6债4 但你猜了股4债6，通常也还好 因为最佳解附近通常比较平坦 ====== 不过如果再看一下ken90007提供的图 2000~2009的效率前缘是反转的 持有全债券在报酬上打败所有有混股的组合 但这是用realized return and volatility在画图 在没有水晶球的状况下 能用於决策的还是只有 estimated return and volatility 一个60%出正面的硬币 1赔1的话下注在正面是比下注在反面更好的决策 但即使如此，硬币仍然可能丢出反面 结果不如预期并不代表事前的决策是错误的 -- You got to know when to hold 'em, know when to fold 'em, Know when to walk away and know when to run. You never count your money when you're sittin' at the table. There'll be time enough for countin' when the dealin's done. 'Cause ev'ry hand's a winner and ev'ry hand's a loser, And the best that you can hope for is to die in your sleep." now Ev'ry gambler knows that the secret to survivin' Is knowin' what to throw away and knowing what to keep. --

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