作者daze (一期一会)
看板CFP
标题Re: [请益] 代PO: 请问老公要投资，我该怎麽办
时间Thu Feb 11 00:22:33 2021
关於虚拟货币，我的想法:
0.
我认为虚拟货币的属性其实是commodity，不是currency。至少目前如此。
1.
如果相信效率市场假说，那麽虚拟货币的风险与回报可能已经priced in了
当然某些交易稀薄的虚拟货币比较可能存在市场无效率，但风险也更高
而随着某虚拟货币的交易的增加，市场效率也会让套利机会降低乃至消失
(现在才买Bitcoin可能已经来不及了?)
2.
如果虚拟货币的风险是 compensated risk
持有虚拟货币是一种提高曝险换收益的行为
但如果目的是要提高曝险换收益
或许也可以考虑开杠杆买股票，增加对market risk的曝险
或者买 small cap value 或其他 factors，Diversification over factors
如果虚拟货币的风险是 uncompensated risk...
Probably just avoid it.
--
So stand by your glasses steady,
Here’s good luck to the man in the sky,
Here’s a toast to the dead already,
Three cheers for the next man to die.
--
※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc), 来自: 114.39.49.230 (台湾)
※ 文章网址: https://webptt.com/cn.aspx?n=bbs/CFP/M.1612974159.A.C8B.html
※ 编辑: daze (114.39.49.230 台湾), 02/11/2021 00:26:58
1F：推 Altair: 认同 不过这些讲法对原发问者 可能太文言文 02/11 09:16
2F：→ ffaarr: 我自己持有少数虚拟货币主要 是风险和市场风险不同。 02/11 09:50
3F：→ ffaarr: 相关度比股市之间低，就可能有资产配置的效果。 02/11 09:51
如果是compensated risk的话倒也无妨，就怕其实是uncompensated risk
另外，与market risk的相关性是否真的很低也是个问题
我自己是买SCV
4F：→ ffaarr: 尤其原po用的是稳定币收益，比较没有涨跌的问题。 02/11 09:52
5F：→ ffaarr: 风险就是 usdt的可靠程度和交易所 02/11 09:53
这样就比较类似债券
债券市场有明显 mispricing 是蛮少见的
假设9%这个定价是正确的
JNK 目前的YTM是 4.8% ...
※ 编辑: daze (114.39.49.230 台湾), 02/11/2021 11:20:42
6F：→ ffaarr: 稳定币比较像债券，但的确就是风险很高。 02/11 13:21
7F：→ ffaarr: 非稳定币觉得比较像原物料 02/11 13:21
8F：→ ffaarr: 然後加密货币历史短变化太大，所以我是不相信有合理估值 02/11 13:24
9F：→ ffaarr: 就像早期可转债、特别股、选择权这些一开始也经历这种时代 02/11 13:25
10F：→ ffaarr: 这种混乱不确定性 也的确都需要考虑在内。 02/11 13:26
11F：推 xu3wu0fu6: 02/12 14:29
12F：推 gn00291010: 同FFAARR 我也不相信他有合理估值了 要有合理估值至少 02/12 17:06
13F：→ gn00291010: 要有个多数共识 每日剧烈的涨跌幅正好就说明他其实没 02/12 17:07
14F：→ gn00291010: 有合理估值的共识 02/12 17:07
Uncertainty about average profitability leads to higher prices.
Ben Felix:
https://www.youtube.com/watch?v=UZnVt_CvL3k
※ 编辑: daze (114.39.49.230 台湾), 02/12/2021 19:15:47
15F：→ gn00291010: 快速看了一下影片 看到jensen's inequality大概就理解 02/12 19:59
16F：→ gn00291010: 你是想表达未来成长的高度不确定会推升目前的价格 02/12 20:00
17F：→ gn00291010: 但这是解释假如未来成长性都已经price in的状况 02/12 20:02
18F：→ gn00291010: 但这还是无法解释为何已经price in的合理估值还可以有 02/12 20:03
19F：→ gn00291010: 这麽剧烈的波动 02/12 20:04
20F：→ gn00291010: 除非你是想表达连未来的成长性上下限都在剧烈变动 02/12 20:05
21F：→ gn00291010: 这不也是没有共识的表徵吗 02/12 20:05
Efficient-market hypothesis: asset prices reflect all available information.
EMH 本身并没有说价格不能有剧烈的波动。
但当未来的不确定性越高，新资讯导致的不确定性改变，可能会导致更大的价格波动。
另外，我并不是说Bitcoin market非常有效率。
但我是否比市场了解的更多?
或者市场虽然不是非常有效率，但对我而言足够有效率，无法从中套利?
※ 编辑: daze (114.39.49.230 台湾), 02/12/2021 20:27:17
22F：推 gn00291010: EMH 本身并没有说价格不能有剧烈的波动。<-true 02/12 20:28
23F：→ gn00291010: 但在几乎没有新资讯的状态下 价格能从10月至今三倍翻 02/12 20:28
24F：→ gn00291010: 你要说他真的已经是效率市场下的价格吗 02/12 20:29
Not sure.
我对Bitcoin的资讯都是所谓"看报纸才知道的"。
所谓没有新资讯，也许只是我不知道而已。
BTW, GME的消息我大概是 1/26 才看到
总之我听到後也没有追买
後来跌下来那段倒是有即时看到，因为感觉有点意思所以追踪了一下
25F：→ gn00291010: 但我是否比市场了解的更多?<-同样同意你这段 02/12 20:33
26F：→ gn00291010: 但其实也不必 毕竟真的要做到效率前缘的资产组合 02/12 20:34
27F：→ gn00291010: 把虚拟货币作为资产组合的一部分应该也是合理的做法 02/12 20:35
即使光是计算美股vs国际股的效率前缘都不是很可靠
受引入条件的影响可以变动很大
虚拟货币的属性不明之处还太多，要算效率前缘应该不太可行吧
另一个想法是按market cap配置，但以market cap来说
Bitcoin大概应该占portfolio的0.2%?
(全球股市~100T，全球债券~100T，Bitcoin... ~0.5T?)
Probably not worth the hassle
※ 编辑: daze (114.39.49.230 台湾), 02/12/2021 21:13:26
28F：推 isaacwu974: 如果市场是有效率的，那市场泡沫就是不存在的假议题， 02/13 02:02
29F：→ isaacwu974: 因为所有资讯都已合理反映在价格上，市场上的交易人也 02/13 02:03
30F：→ isaacwu974: 都是客观理智的，波动剧烈只能表示有新资讯不断更新且 02/13 02:06
31F：→ isaacwu974: 快速反映在价格上，那更可以说成是市场有效率的证据。 02/13 02:07
32F：→ isaacwu974: 但市场有没有内线消息?有没有贪婪恐惧情绪?总之我个人 02/13 02:12
33F：→ isaacwu974: 宁愿花点钱买些新创艺术家的画作作为分散风险的手段， 02/13 02:16
34F：→ isaacwu974: 也不会浪费钱买区块币，说不定里头有个未来的张大千呢 02/13 02:17
35F：→ luhulord: 连在假日波动个10% 20%都是常态 真不知道大家收工时他剧 02/13 12:06
36F：→ luhulord: 烈反应的是什麽新资讯 02/13 12:06
37F：推 buji: 反映买卖双方的力量吧? 02/16 11:29