作者opqx (杀龙求道)
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标题Re: [心得] 今夜不谈报酬，来谈谈风险!!
时间Sun May 21 23:40:43 2017
原标题 等价交换 2007 11/29 写於聚财网 杀龙求道专栏
人如果不牺牲，就不会得到想要的东西，为了得到某些东西，就要付出相同的代价，
那就是链金术中的等价交换原则，那时...我们相信那就是世界的真理。
引自链金术师等价交换原则等价交换，为了得到某些东西，就要付出相同的代价，
这是链金术中的等价交换原则，在股市中是否成立？股价是否有个合理的价格，
让买卖双方都不吃亏，这个问题困扰了我很久，最近终於得到了解答。
在巴非特年报中，有一个地方让我百思不得其解，
就是套利有人用10元收购一档股票的时候，会有人傻到9元卖掉，让别人转手卖10元吗？
现在交易只要在家打开电脑连上网路，点个几下就完成，
又不是靠交易员撮合买卖方的时代，真的有价差，也会在短时间弥平，
哪有套利交易的空间，没想到在安泰银行套利案中被打破，
同时也打破了打等价交换的原则。
11/9日一条新闻引起我的注意，隆力二阶段收购安泰银4.42亿股老股，每股9.5
溢价10-16%，查一下安泰银行的行情，只收在8.92离9.5还有一大段距离，
最重要的是竟然开高走低，大家是不是杀盘杀昏头，明明有人要用9.5收购，
今天竟然没涨停板还杀低，是消息有错还是收购案只是空穴来风，炒作一下就结束，
在查看看安泰银行的消息，没错有人要用9.5元收购，连说明书都出来了，
这应该不会是骗人的，还是在确认一下好了，打电话问问我的营业员，
果然没错有人要用9.5元收购，股票交割後去那边填写一下资料就可以了，
超出收购额度会按照比例收购。今天收在8.92离9.5还有一段距离，
要是能以9.5元收购成功，来算一下会有多少利润，9.5-8.92
＝0.58 ，0.58/8.92＝6.5％，有6%多值得一试。隔天抱着试试看的心态，
挂挂看买不买的到运气还不错在8.8元买到安泰银行的股票，
资料填一填就等手中的股票被隆利集团收购。11/22收购结果出来收购2/3的股票，
把手中剩下的持股卖掉，卖在8元，结算看看这次套利获利多少，
有三分之一卖在8元亏0.8*0.33＝-0.264，赚9.5-8.8*0.67＝0.469，
总计0.46-0.264/0.88＝2.3%还不错，短短两个礼拜套到一年多的定存获利。
上面这个经验，让小弟放弃寻找合理的股价，明明有人用9.5元收购股票，
还有6.5%以上的利润，还有一堆人因盘势不好，将他卖出的价格远低於9.5元，
股价受到人心的影响太大。前一阵子翻到证券分析开山始祖哥拉汉写的书，
发现每个年代对股票评价的标准都不相同，早期美国评价股价的标准竟然不是获利，
而是每股的净值，他们观念很简单要是能够用1元买到2元的东西，那麽就白白赚到1元，
而这个观念也到导致公司作帐跟现在不同，现在公司作帐在盈余，
而那个时候是作在净值，不太重视公司的获利，跟现在完全颠倒，
几乎没有人在讨论这家公司的净值到底是多少，
大家有兴趣的是这家公司今年赚多少明年赚多少。
不到50年评价股价就有这麽大的出入，不知道再过50年大家看公司的焦点又会是什麽，
是回头看净值还是公司的盈余或者还是越来越受重视的ROE。
不过可以肯定的是我们永远找不到一个合理的股价，
不会有一个价格低於这个价格股价会涨上去，高於这个价格股价跌回去，
股价的波动反应着人们当时的人心，当大家乐观股价会涨，当大家开始悲观股价会跌，
股价会随着人心的浮动涨涨跌跌，这也是股市吸引人的地方，
股市不会有等价交换这件事，当大家过於乐观的时候，狗屎也可以当黄金卖，
当大家过於悲观的时候一栋别墅只能换到一个回纹针。
後记:
看到今年的股价我都买不太下手，手边资金又找不到好的标的可以介入，
只好把今年焦点集中在套利上，当然套利的方式不只这个，
做的最多的是利用两税合一之後税法上得套利，
至於收获多少等明年所得税单子出来就知道了。
很多人喜欢喊盘那我也来喊一下，到6千在来买股票作功德，
用回纹针交换大家不要的股票，或许应该到书店多买几盒回纹针，
免得到时候太多人想换回纹针供不应求。
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很懒 懒惰写新的文章
直接拿之前写过最简单的文章说明
风险跟报酬在投资市场 永远不是成正比
承担风险不见得有获利 在金融市场风险在於了不了解自己投资标的
这类套利交易 在老巴的年报里面也有(忘了几年自己翻吧大致是这样)
可可豆公司股票股价100元 股票持有人可以至仓库领取150元的可可豆
老巴每天就在市场买进 可可豆公司的股票 在去公司的仓库领取可可豆
卖掉 唯一的成本 大概就是每天地铁的车票
谜之声 这篇文章发表在2007年末 不到一年就发生金融海啸
那时的股价贵到我买不下手 虽然还有高点 但也是风险跟报酬成反比的例子
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1F：推 badfood: 套利不难 无风险套利比较难 一起追求无风险套利吧 05/21 23:52
2F：推 hicoy: 很多时候怕的其实是自己没考虑到的风险，以收购的例子来说 05/22 00:07
3F：→ hicoy: 乐陞出现前大家都觉得稳 05/22 00:08
4F：→ hicoy: 乐陞炸了之後，民众才会知道原来来有这层风险 05/22 00:10
5F：→ opqx: 呵呵 这个不是没考虑过 问题在於标地 乐陞不想买 这家银行 05/22 00:38
6F：→ opqx: 当初有考虑过 不收购单纯当股票买是否可行 05/22 00:39
7F：→ opqx: 这个风险 在一开始就考虑进去了这是比较简单的 05/22 00:40
8F：→ opqx: 之前还有可转换债券之类的 太难的怕大家看不懂 05/22 00:41
9F：→ opqx: 2007 到现在来回顾 安泰银行那时套利的8.x 现在股价13.x 05/22 00:53
10F：→ opqx: 这还不考虑除权跟除息 至於乐陞常出现在我的空方标地 05/22 00:54
11F：→ opm: 资讯,能力一些条件的不对等,我们活在同一个世界,每个人看到的 05/22 04:45
12F：→ opm: 世界,或感知到的世界,却不太一样,等价交换充其量是双方交易的 05/22 04:46
13F：→ opm: 可接受价格,但不是啥公平价格 05/22 04:47
14F：→ opm: 葛拉汉看净值,他那年头也不是人人像他那样搞.他看净值出名的 05/22 04:48
15F：→ opm: 理由是,他并不需要一个继续经营的公司,他有能力买下公司拆卖 05/22 04:49
16F：→ opm: (这才是看不一样东西的重点),买下拆卖对一般投资人是天方夜谭 05/22 04:51
17F：→ opm: 他跟巴菲特对公司真实价值的评估方式不太一样,但都在寻找定价 05/22 04:53
18F：→ opm: 方式跟套利机会 05/22 04:54
19F：→ opm: 对线图派来说,市场上的其他公开讯息,他不见得会去看,同样逛一 05/22 04:58
20F：→ opm: 条街,我看到的可能是哪里有卖吃的,我老婆大概记得的只有卖衣 05/22 04:59
21F：→ opm: 服的店 05/22 04:59
22F：→ opm: 股票期货外汇保证金债券啥,还有个标准交易单位,像中古屋就没 05/22 05:16
23F：→ opm: 一个人的交易好机会,也许是另一个人倾家荡产的坑 05/22 05:17
24F：→ opqx: 呵呵呵 门派不同角度不同 我是哥拉汉那派 05/23 22:39
25F：→ opqx: 风险在於你对商品的熟悉度 股是我能做得你不见得能做 05/23 22:40
26F：→ opqx: 就像特技演员 特技表演 她表演轻松写意 换个人上头血流 05/23 22:41