（中央社记者许湘欣台北24日电）美国宽松政策（QE）退场时程延後， 促使债券利率显着回跌，新兴市场股债资金外流情况 已见和缓。投信业者表示，部分国家经济体质相对健全，後市有表现机会。 元大宝来新兴市场ESG策略基金经理人张哲铭指出， 新兴市场股市资金近期未出现持续流 出，货币短线止贬转升。 他说，在後宽松政策（QE）时代，新兴市场个别国家体质差异化明显， 外汇市场与资本市场评价高的国家，较易承受QE退场冲击， 但具严重双赤字问题国家，对外部资金依赖度高 ，将面临QE退出引发资金外流带来的更大风险。 由於新兴市场国家经济2014年表现可望优於今年，部分国家经济体质显着好转， 印度、巴西与土耳其等国经常帐赤字显着收敛。 就基本面来看，他表示，新兴国家企业获利目前已大幅高於金融海啸前表现，但股市表现 自2011年以来却仍持续落後；新兴市场有企业盈余为支撑，成为推升股市动能赶上基本面 的关键因素。 另就评价面观察，新兴市场指数目前股价净值比（P/B）1.53倍，5年平均为1.7倍，10年 平均为2倍，MSCI全球新兴市场指数的股东权益报酬率目前达12.8%，较成熟国家市场的 12%为高。 由於2013年经济增速下滑与高通膨等利空已陆续反应於新兴市场股市内，目前并非所有新 兴市场国家体质均差，且部分国家经济体质明显改善，预料2014年新兴市场股市仍具有表 现机会。 --

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