看到版上很多人在问怎麽理财，我也再来分享一下一些理财的观念，虽然一千万没有多少 钱，但我想应该可以对一些想从无到有的人一点小小的帮助，此文原分享於基智网 (2010/12/29) 我67年次，这个数字可能对高收入者或大户没什麽，可是对一个月夫妻收入近八万的家庭 (两大一小)来说，已经是笔不小的数字了。归纳一些自己投资的过程和经验，不管之前文 章有无提到过，相信应该可以对跟我一样是小散户、领普通死薪水的投资朋友一些观念上 的小小帮助。 一、 要及早储蓄和投资，所有可运用的钱都是慢慢存起来才有的，有本以後再加以运用 ，所以如果这点做不到的话，後续如何理财都不用谈了。年纪轻一点开始储蓄和投资，将 会有非常大的优势，一般人想要投资理财却又有错误的想法，以为一定要薪水高到一个程 度才能理财，却不知根本的问题在收入扣除支出永远没有结余以致无钱可理。 (一)、一般人都是2x岁开始工作，3x岁结婚生子，如果2x岁~3x岁这段黄金收入期间没有 先开始的话，将会浪费约宝贵的十年来累积经验和资本。因为2x岁初入社会虽然钱赚得不 多，但一人饱全家饱，除了生活费外，比较少必要支出(这边不考虑学贷，虽然我以前学 贷也有十多万)；但3x岁後从结婚开始到小孩子样样都是支出，虽然这时收入可能比2x岁 多，但必要性支出也多了，扣除支出後的净收入未必增加。所以2x岁时没有存到足够金额 来支应3x岁的话，一旦3x岁时薪资成长幅度赶不上必要支出成长幅度的话，就会常觉得钱 不够用了。 (二)、再来，2x岁时开始投资的话，金额比较小，所以输赢也比较没有压力，这段时间可 以一边存钱一边投资了解金融市场、各种商品的风险和循环。这段时间虽然赚赔金额比较 小，可是得到的经验却是累积未来更大资本的基础；如果3x岁才开始投资的话，一来没有 经验，所以可能理专报个基金或随便问一支明牌就买进了，二来3x岁时身边的储蓄重要性 就比2x岁时大，比较不能承受大额的损失。 (三)、资源有限，慾望无穷。一个人的收入、可分配所得就是那些，用来满足一个需求势 必排挤到其它需求，人生及时享乐是很好，但若享乐过了头，在3x岁後需要用钱时，才觉 得左支右绌，那时就不能哭穷了。如果没有体会到储蓄的重要性，只是一味的追逐更高的 薪水而伴随更多的消费，将落入一个无止尽追逐薪水的循环。 二、 投资工具的选择:投资最重要的除了投资时间点要危机入市(危机入市除了个人特质 外，也可以经验的累积来加以训练)外，市面上各种股票、基金一卡车，选错标的常让人 赚了指数赔了价差，甚至一套就是天长与地久。 (一)、投资最重要的是趋势，多头市场时阿猫阿狗的股票都会上涨，差别在涨多涨少；空 头市场时也别太冀望自己可挑到异军突起的标的，因为大部份股票都会下跌，差别也是跌 多跌少。投资的目的是赚钱，资金投入後赚钱固然很好，但要考量到如果方向看错赔钱了 ，赔钱的标的是否能随着指数的复苏再度回涨，这通常也是散户投资人的致命伤。因此以 上述两点来说，要投资台股，国内ETF其实就是一项对散户投资人很友善的投资工具，只 要看对趋势指数上涨就会赚钱，不需要再费心管涨什麽类股，因为买个股也不一定绩效比 大盘好，看错趋势套牢又不会停损的话，只要指数涨回也一定可以回本，真的是一般散户 投资人提高获利率的好标的。 (二)、投资工具选择的另一个重要性是影响持有、加码的信心。有经历过金融风暴的投资 人都感受过在崩盘最惨烈的时後，许多标的开盘价就是收盘价，如果当时欲投资之标的没 有让人有足够信心进场接刀建立大部位的话，将错失底部翻涨获利的机会。像是ETF(规模 大、流动性够为佳)这种与指数连动的金融商品，可以帮助投资人去除诸如:会不会倒、赚 指数赔价差等方面的疑虑，对投资人在底部买进持有之信心有莫大的帮助。 (三)、另外要注意的是单一产业基金及单一国家基金虽然在多头行情时爆发力惊人，但若 在景气循环高点时介入，崩盘後有可能长达数年或甚至更久的时间，基金净值都无法回到 当初的高点，中间即使全球景气转佳，此两种基金有可能复苏力道偏弱，无法跟上全球景 气复苏力道，以致净值仍可能趴在地板上弹不起来，投资前需了解并审慎评估。2000年科 技基金、2008年房地产和新能源基金及处於失落N年的日本基金是代表作。 三、 善用时间、耐心是必要的:许多投资人在买进一标的之後，都急於在短期内看到该 标的物的价格往自己预期的方向上移动，若在心理可忍受的范围或时间内价格移动的方向 不如预期，便认为这标的是项失败的投资，而有後续的处理动作。事实上市场价格往往在 这些当初对它最有信心的投资人也放弃它的时後，开始展开波澜壮阔的行情。 (一)、这项道理很简单，如果投资人急於在一年内(甚至更短?)投资组合上涨50%，那他可 能就必需在组合中纳入较多的高风险部位，且因为时间比较短，所以不太容许有太多犯错 的机会，不然获利目标便无法达成，正因为如此，时间急促加上投资标的的高波动性，更 加重心理上的操作压力而容易做出错误决策。如果将投资时间拉长至3年、5年或10年，除 了投资工具的选择变多外，他有更多的时间可以不理会市场上短期的价格波动。 (二)、市场上一些成功的投资人，许多都是靠着时间复利去等待、去滚出来的，这部份就 不多说了。等到能体会到时间是散户最大的武器时，相信不管是资金或经验都已经更上层 楼了。 四、 稳定持续的报酬优於不确定性的暴起暴落:相信大家都知道龟兔赛跑的故事，乌龟 慢慢的爬，还是会抵达目的地，兔子虽然很快，但横冲乱撞的可能快到终点时掉到一个大 窟窿里。 (一)、有些人会问我说把钱拿去押一档标的，押对个一次不就可以赚多少多少了吗?我自 己是认为这种重押的操作模式会变成一种习惯，也比较像是赌博，赌久了总会输的，而稳 健一点向前进，其实要多花的时间并没有想像中的久，况且资产在几十万或一两百万这样 子买法赔钱还可以容易用薪水存回来，等到资产成长到一定规模，赔掉的钱靠薪水要存很 久时，就会知道每次重押的方法是不可行的。 (二)、不要觉得电视或杂志上报导有些神人在金融市场赚了多少钱很厉害，就想跟着模仿 采取高风险投资方式，事实上更多人只要受到一次金融重击後就倒地不起了。 五、 融资和期货不要玩:这应该就不用多说了，身边玩这个而大赔的应该比比皆是(当然 还是有大赚的神人，但毕竟就像乐透得主，是少数中少数)，不要以为自己会是少数中的 赢家。 六、 各个阶段操作模式:有朋友会说:资产好少，手边的钱去投资也赚不了多少，如果一 次给我1,000万，只要赚个10%就一百万了，多好赚!?事实上如果资产没有从10万到100万 再到1,000万慢慢累积(相信之後到更大的金额也一样)，中间一路参与金融市场，一步一 步靠着储蓄和投资来往上增加的话，直接给这个人一千万去操作，有极大的机率会是赔钱 收场，因为他少了这个累积过程中的操作经验。本金10万，如果赔了30%是赔3万，可能一 两个月薪水就存回来；100万赔30%是赔30万，可能要几个月到一两年(因人收入而异)才存 得回来；1000万赔30%是赔300万，就得存非常多年了(一般上班族而言)。 (一)、我记得在资产几十万的时後，都以高风险个股或国内外股基为主(现在个股已可改 为ETF)，这个时期投资有赔到的话，薪水可以容易的存回来、补回来。所以存钱还是以薪 水为主，投资只是在摸清商品、市场和循环，不是要每个人对金融市场有多了解，而是想 理财的人起码对各商品的风险要有一定认识，例如不能把高收益债基金当做等同於定存认 为是无风险商品。 (二)、资产累积到4、5百万的时後，这时对市场应有一定熟悉度，对利率、汇率及各项经 济数据可以有自己的感觉和方向，已可不需依赖理专或报章杂志等小道消息。全部买进风 险性资产的话，一次看对行情，已经可以赚进百万元；赔钱的话，金额亦相对变大，这时 赔钱金额，要靠薪水再存回来，已经要一段时日了。所以记得我在这阶段，开始研究一些 每年预期报酬率5%~10%左右的商品，当然3~4%更保守的商品也在研究范围，主要就是因为 资产相对一年的薪水存款收入已经大很多了，赔钱的话要再靠薪水存回来，会浪费较多的 时间成本。 (三)、资产累积到8百至千万的时後，此时相对家庭年收，已拉开至相当距离，至此自然 已不大可能仍依以前看好某趋势或标的就全部金额买入的操作模式，而是依自己可承担的 比例投资风险性资产及防御性资产，所以这时台币存款、外币、各式债基到股票等低风险 至高风险资产会以经济现况判断及风险承受度依比例纳入投资组合中。 (四)、各项资产买进时点:前述三小段可以看到随着资产增加，开始做资产配置时，会将 不同资产纳入投资组合中，但这各资产纳入的时间点，并不是在同一时间点完成的，景气 有循环，资产价格也会变动，所以在各项资产中必定有些资产会是属於负相关或是反向关 系，需利用各项资产在相对便宜时点建立部位，而这建立部位的过程中，等待是必要的条 件，因为有些资产的便宜价格可能不是几个礼拜或几个月就等到的，可能一等就是一两年 甚至更久。 (五)、这一段的说明重点是:一个成功的投资人，除经验之累积外，其资产必定随着薪水 及投资收益的累积而往上增长，到了某个阶段甚有可能投资收益占收入来源之一大部份， 一开始可以依靠薪水收入来弥补亏损之操作模式必定随着资产增值而改变，所以各阶段的 操作方法自然不会相同。但资产要增值到多大时开始资产配置，这完全因每个人薪水收入 及风险承受度而异，但可以确定的是，如果每次均100%持有风险性资产，在每次看对方向 的情况下资产均会增值许多，随着资产越来越大，只要看错一次，这次的失误将会吃掉多 次先前的获利。 七、请敬畏市场，保持弹性: 市场千变万化，过去让人赚得退休金的标的未来不一定会重 演，且有可能因为经济变迁或景气循环让原本黄金标的变烫手山芋；而过去被弃如蔽屣的 标的或市场也同样可能咸鱼翻身。市场永远是对的，且什麽事都有可能发生，别以为过去 的历史经验都这样，这次也100%一定是相同的情况，往往有经验老手的惨败，也都是因为 他过去的经验，不敌黑天鹅的出现。要决定一笔交易前，即使是自信满满，也请先想一下 如果市场不是顺着自己的判断来发展的话，能否去承受。 八、结论: (一)、投资是条不归路，赚钱的人因为找到方法而持续待在市场里，期望资产继续成长； 赔钱的人则想找到这个方法而舍不得离开市场，期望脱离亏损开始赚钱。偏偏长期下来市 场参与者中只有少数人是赚钱的，所以想要投资理财的人，至少要先知道市场不会是一个 让大家都成为暴发户的地方。 (二)、储蓄、简单投资工具、耐心等待、稳健获利，这四点是我从金融市场中所体会到， 也应该是一般普罗大众散户投资人最容易办到且花费成本最少、又能有较高机会获利的方 法。文中都没有提到诸如技术分析或要对什麽产业多熟悉，这两方面我也真的不是很懂， 也不会花时间钻研，顶多看看历史价格。为什麽我不研究这两项呢?因为: 1.一般人研究技术分析玩不过市场。 2.一般人研究产业嗅不到未来趋势。 更不用说花在钻研这些所下的时间成本了。当然，我这里只敢说”一般人”，因为还是有 神人级的大师的确靠技术分析或嗅到未来当红产业赚到了大钱，但我都把这些神人归类於 乐透得主，是少之又少的。投资只问结果(赚钱OR赔钱)，如果懂很多花俏的投资工具或是 方法，又可以讲得头头是道，但却无法持续在金融市场中赚得到钱，相信这样的结果不会 是大家所要。 -- --

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