※ [本文转录自 Fund 看板] 作者: MikaH (谦受益;满招损) 看板: Fund 标题: [新闻] 华尔街日报：股灾元凶之一.日元套利交易盛行 时间: Thu Mar 1 21:09:45 2007 http://tw.stock.yahoo.com/news_content/url/d/a/070301/2/bj8s.html 【钜亨网编译袁千雯／综合外电．3月1日】 《华尔街日报》指出，周二全球股市大地震有如骨 牌效应一般，发生如此迅速的主要原因之一，就是推动 最近股市上涨的资金，其 中一部分是来自日本利率超级 低的贷款流入。 从2001年到2006年七月，日本央行将短期利率压低 在0%，即便是上周调升，也不过只有 0.5%，比美国的 5.25% 和欧元地区的3.5%，要低上许多。其中的差距让 许多投资人借入 低利率的日元，再转而以高利率的其他 货币投资，也就是所谓的套利交易。 其中最会利用这个技巧的，就包括了避险基金，甚 至最近共同基金、抵押贷款申请人也 都纷纷开始尝试。 有越来越多投资人借入日元，然後投资其他高利率 的货币，连带拖垮日元兑各主要货币 去年跌到最低纪录 。 周二市场因为忧心美国经济发展不振，以及全球股 市过热的因素下，导致各国股市重挫 。其中，贷款日元 投资其他市场情形的盛行，更是加速股市下跌的趋势。 市场参与者表示，一些诸如避险基金的投资人很可 能开始开始感到紧张，因此将手中资 产，从印度股市到 澳洲货币等，一概出脱，之後再利用这些实收款项买回 日元。 周二时，投资人纷纷购入日元的动作，推动日元兑 美元汇率上涨2%。 周三美元兑日元由周二的 1比117.93回升至 1比 118.39，不过还是比周一的 1比120.50 标准线要低。 Wachovia Corp.全球经济分析师 Jay Bryson 说， 「目前所有发生的事件都与套利交易 的盛行一致。由日 元走强、高获利的货币下跌就可以证明。」 Bryson还说，若是投资人减少在股市当中的投资的 话，未来几周内，套利交易热度还是 不会平息。 周二全球股市地震之前，就已经有人开始担心日元 的套利交易对於全球市场将会有极严 重的影响。即便日 本国内消费者物价指数没有明显上涨，日本央行上周依 旧提升利率， 总裁福井俊彦也说，要是套利交易继续盛 行，金融市场将会面临「极端的波动」。 欧洲央行总裁 Jean-Claude Trichet告诉投资人， 「要小心单方面的投资押注，」套利 交易就是其一。 在这样的背景之下，很有可能会走入1998年10月的 老路：当时正是因为日元套利交易热 度不熄，美元汇率 遽降，因而引发全球金融危机，在避险基金 Long-Term Capital Management垮台时达到高峰。 不过，还是有少数专家预期目前还会出现突然、而 大笔的套利交易，因为这种交易手法 已经开始流行，不 仅是一些避险基金，甚至普通的投资人，包括被长期投 资套牢的交易 者，更是热中。 更甚的是，日本经济体还有很多薄弱的地方，因此 日元的低利率还会维持很长一段时间 ，也意味着套利交 易还会继续引发投资人兴趣。 各方预估套利交易的金额不一而足，不过大多数分 析师却指出其实避险基金只占套利交 易很小一部分。 日本第一大银行 Mitsubishi UFJ 首席汇率分析师 Osamu Takashima 估计，避险基金持 有日元套利交易的 金额顶多只有 850亿美元，而总值约是在 1700-2200亿 美元之间。这 其中包括日本个人投资人贷款後进行货币交易，以及一些欧洲和亚洲国家房地产买主以较 低利率 的日元进行抵押贷款。 Takashima 说，「大多数人都认为热爱风险的避险 基金是套利交易背後最大的玩家，不 过他们所持有的短 仓日元出奇的少。」 《华尔街日报》还说，如果套利交易没有出现大规 模的失血的话，高利率的货币将会受 创最深，因为这些 货币原本就极度仰赖市场上的交易行为，如南非、土耳 其和纽西兰等 ，这些国家汇率周二时也遭重挫。 -- 用红包 传爱心 (行善前,请详加确认网页与捐款帐号正确性) 心路基金会 http://web.syinlu.org.tw/6-1donate.htm 阳光社会福利基金会 http://www.sunshine.org.tw/donation/money.asp 台湾儿童暨家庭扶助基金会 http://www.ccf.org.tw/news/news.htm 财团法人罗慧夫颅颜基金会 http://www.nncf.org/provide/index.htm 台湾世界展望会(红包助学) http://www.worldvision.org.tw/edm/20070115childrenaid/ --

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