有关台指期的问题: 成交量 涨跌 最高价 最低价 开盘价 成交量 未平仓量 台指期 5877 -54 5964 5858 5963 20846 20495 买权 卖权 成交量 涨跌 最高价 最低价 delta 履约价 成交价 涨跌 最高价 最低价 delta 16.5 -6.5 42 15 0.06 6200 364 58 365 249 -0.93 28.5 -13 51 25.5 0.15 6100 274 46 277 182 -0.84 50 -20 84 47 0.31 6000 196 42 198 135 -0.69 85 -30 129 80 0.49 5900 130 32 131 81 -0.51 136 -39 220 129 0.69 5800 82 24 84 45 -0.31 208 -40 285 195 0.85 5700 47 15 49 20 -0.15 资料日期 : 2005/5/17 假设某乙於2005年5月17日最後一盘集合竞价时,看空未来一周的台指走势,认为该段跌势 可能的下档约在5,600点,也就是说至少还有277点的跌幅.他打算以10万元的资金规模入 市操作选择权,新手阶段决定以买方为主,如果某乙决定将资金分成5批进场,每批的资金就 是2万元.所以他决定以买进put(卖权),的方式布局,重点是要选哪档履约价呢? 由於某乙对於操作时间的看法是 ” 一周内预期幅度约270点 ”,空方满足点大 约落在5,600的整数关卡,所以某乙就不宜去买进履约价5,600以下的价外put. 价外的put有5,800 和5,700 两档,假设购买履约价5,800卖权,每口成交量为82点(82点x 50= 4,100元),第一批入市资金2万元,可以买进4口履约价5,800的卖权. 在隐含波动率 呈中性及忽略时间价值与delta增减变化的假设前提下,270点的预期幅度乘以delta绝对值 0.31换算,履约价5,800put的波幅至少有应有80点(270x0.31=83.7). 也就是说在走势完全 符合某乙预期的前提下,以每口净获利80点为假设,4口共获利320点(16,000元) 投资报酬率为: 获利 16,000 ÷实际运用资金 (85点x 4口 x 50元) == 94% (交易成本外加3点) Q1: 我们知道卖方以一定代价(权利金)将约定之「权利」卖给买方，买方支付权利金，取得要 求履约之权利；卖方赚取权利金，负担履行契约之义务,而在这个例子里,买方所支付的权 利金为何者? 或是上述中没有提出来? Q2: 由题目某乙为买方,而我们知道在选择权下,买方仅享有权利,不负担义务. 就这句话而言 ,还有所谓的资金杠杆风险吗? Q3: 获利 16,000 ÷实际运用资金 (85点x 4口 x 50元) == 94% (交易成本外加3点) 这里所说的获利(16000)是净利吗? 也就是说上述实际运用资金是可以拿回来的吗?不然怎 麽叫投资报酬率. 对於期货与选择权方面是个完全新手,不知这边有没人能解释我的疑惑?或是我在问题中有 观念上的偏差,谢谢~ --

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