其实这次P2考起来也是猜得一塌糊涂，但或许多数人都已经习惯用AI不太热衷考试了，稍微把握几个关键，正确率不用到很高也能幸运过关！看板上FRM心得不多，还是希望能留下这篇心得做个纪念，也希望帮助到之後也想考的人。 https://i.imgur.com/Eq3PaKm.jpeg 背景与备考时程 背景： 金融业上班族，2024/11通过P1，今年下定决心考完 备考时间： 大概约半年 准备教材： Kaplan Schweser Notes(2025) / GARP 官方模考两回(Notes五本，有需要的朋友可私讯，双北赠出） 各科心得(内容实在太多，仅大致列出有印象的考点） 1. 市场风险 (Market Risk Measurement and Management) 考点： VaR , ES计算、极值理论 (EVT v.s GEV)、利率模型 ( Vasicek, CIR, Ho-Lee Model等特性与公式。 2. 信用风险 (Credit Risk Measurement and Management) 核心考点： 违约机率 (PD) 模型、CVA (信用价值调整) 的计算、结构型商品与违约相关性。 (1) BCVA跟UCVA的算法有差，有些复杂的题目每期还要用CDS spread算违约率去折现。 (2) 违约机率 (PD) 模型：Merton公式要背！ 3. 作业风险 (Operational Risk and Resiliency) 核心考点： 压力测试、模型风险、巴塞尔协议演进。 (1)Basel演变(Basel IV / Basel 3 Reform)：每阶段有变什麽挑重点记，废除什麽或是後来只采用什麽有个印象就好(AMA v.s. SMA)。 (2)wrong way risk 跟 right way risk弄懂定义即可，可能会问wrong way risk上升的情境。基本上就是看曝险跟违约率同步提升的情境即可。(e.g 买入特定公司卖权。公司快倒闭PD跟卖权曝险一起上升) (3)压力测试：敏感度分析 vs. 情境分析 vs. 反向压力测试，了解三者应用情境跟差异。 4. 流动性与资金风险管理 (Liquidity and Treasury Risk Measurement and Management) 核心考点： LCR/NSFR 指标、流动性调整 VaR (L-VaR)、资金转移定价 (FTP)。 (1)Basel III采用LCR/NSFR 指标，公式要背，可能会给两家公司比较跟说明谁比较OK。 (2)流动性调整 VaR：买卖spread，因应流动性衍生的成本与风险，基本上都考计算，注意要乘1/2（单边） (3)FTP, Funds Transfer Pricing：Matched-Maturity FTP 5. 投资风险管理 (Risk Management Investment Management) 核心考点： Portfolio Construction,绩效归因, 各种VaR计算 (1)Portfolio Construction (投资组合建构，Refined Alpha的方法) (2)VaR 矩阵计算，要会算MVaR, CVaR这些 (3)绩效评估：各种绩效指标如 Sharpe, Treynor, Information Ratio 6. 当前金融市场热点 (Current Issues) 气候风险、AI/机器学习在风控应用、银行危机案例等 个人觉得这颗基本上就是看有没有背到相关案例，特别常提到要记(霸菱银行,LTCM,JPMorgan London Whale, ...) 心得： 这次准备在写mock exam的时候不懂的地方也很常丢Gemini，准备效率真的是大大提升，虽然还是有蛮奇怪或是乱解的解法，不过整体对於考生还算是一大福音。如果是学生，时间充裕相对的话，个人认为准备时间或许2-3个月就已相当足够，我考试的体感大概只确定会写40题(没错就是一半)剩下基本上就是用感觉猜，还是相当幸运的考过了。 常在想未来准备CFA/FRM这类费心费力的证照的人或许可能也不会这麽多了(同样的时间问AI都不知道能问几百个问题了?)不过个人认为思考判断的能力还是很重要，啃教材的过程更多时候的收获也许是让自己静下心来慢慢咀嚼知识跟反思，也勉励自己能够像学生时代一样天真的持续学习。感谢看到这边的大家，也祝福大家都能在自己的领域找到热情跟前进的方向。 --

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