作者masparty (小民)
看板CFAiafeFSA
标题Re: Sequential pay CMO
时间Sat May 30 18:41:18 2009
※ 引述《sundancer (复杂交错的情绪)》之铭言:
: 嗯嗯 我知道support tranch 和 accural tranch 是不同的
: 但是当accural tranch 扮演最後收利息本金的角色时
: 其他tranch所收到的本金与利息不是就变比原本多了吗?
: 在同样的量之下 收到的金额便多 收现期限便会缩短 所以会有extension risk的保护
: (也就是其他tranch会有contraction risk)
: 所以schweser Book5 p126页中 才会有一个图是说明accural tranch面对
: contraction risk 和 extension risk 的差异
: 他的图表示如下:
: Tranche contraction risk extension risk
: --------------------------------------------------------------
: A High Low
: B ^ |
: C | |
: D | V
: Z(accural) Low High
:
其实我觉得第一个回应者已经说得很好了,然後你的观念也没错,呵呵,
以下是我的小想法:
不要被那个图表误导了,这个图只是在告诉你,Z(accural)的contraction risk最低,
他并没告诉你Z(accural)的存在有保护其他tranche的作用,其实Z(accural)可以想成
zero coupon bond,他其实在到达maturity之前都不会有repayment的产生(either
interest or principal),所以并不会对其他tranche产生影响。
也就是说,例如D tranche的存在会使A tranche的extention risk变低,这是因为
D tranche所产生的repayment被tranche A吸收。但Z(accrual)在到期前根本没有
repayment,所以并不会有啥影响。
只是提供参考,希望对你有帮助...
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※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc)
◆ From: 24.175.68.43
1F:推 flyredsnow:感谢m大补充~我的想法也是如此.希望有帮到原PO 05/30 18:51
2F:推 cop:原来如此....感谢F大和M大的回应 :) 05/30 19:42
3F:→ billy0501:差点跟PAC搞混在一起= = 05/31 00:30
4F:推 qq999:受教了...原来如此... 06/01 00:20
5F:→ billy0501:跟SEQ的Z classes 很像 06/01 16:47
6F:→ billy0501:提前偿还,需视PSA?%的问题~那Z本身不还息 06/01 17:52
7F:→ billy0501:且还把息加入本金~那B与C,在A还本息期间,只收到利息 06/01 17:54
8F:→ billy0501:故提前偿还影响总剩余未偿还部位 A未偿还本金部位 06/01 17:56
9F:→ billy0501:与总现金流量&A现金流量 这四个主要部位 06/01 17:57