嗯嗯 我知道support tranch 和 accural tranch 是不同的 但是当accural tranch 扮演最後收利息本金的角色时 其他tranch所收到的本金与利息不是就变比原本多了吗? 在同样的量之下 收到的金额便多 收现期限便会缩短 所以会有extension risk的保护 (也就是其他tranch会有contraction risk) 所以schweser Book5 p126页中 才会有一个图是说明accural tranch面对 contraction risk 和 extension risk 的差异 他的图表示如下: Tranche contraction risk extension risk -------------------------------------------------------------- A High Low B ^ | C | | D | V Z(accural) Low High 然後support tranch就像您说的则是有可能会暴露在contraction extension risk 下 端看市场利率高低决定prepayment rate (就像您说的) 只是我想知道 是我的观念有问题 还是课本有误呢? 谢谢指教:) ※ 引述《flyredsnow (飞红雪)》之铭言： : ※ 引述《sundancer (复杂交错的情绪)》之铭言： : : 想请问一下有关Sequential pay CMO的问题 : : 在书上看到 (CFA curriculum Volume 5 p486 27题) : : Sequential pay CMO 中的Accural Tranch 对 prepayment rate 没有影响 : : 但是据我所认知的Accural Tranch的概念 他不是扮演着最後才收取利息本金之角色 : 到这边为止的观念都是对的 : : 因此可以减少前面几个tranch的Extension Risk 而自己则会暴露在Extension Risk中 : 这边你应该是把Support Trahche 跟 Z Tranche弄混了 : 你这边说的概念应该是ABS结构当中的Support Tranche: : Prepayment Rate比预期大时, 吸收较多的Prepayment , Extension Risk 较大 : Prepayment Rate比预期小时, 将流入Support Tranche的资金流入 Senior Tranche : Contraction Risk 较大 : 而Sequential Pay CMO 的Z Tranche 并不会在Prepayment比预期大时吸收多出的 : Prepayment , 因此并不会对Prepayment Rate有影响 : : 这样为什麽会对prepayment rate没有影响呢? : : 谢谢 : 以上一些想法 有错请高手指正 谢谢 :) --

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