看到L2的 Equity: Markets and Instruments 这个单元，有个地方不太懂。 课文说： "In an order-driven market, the trader who submits the order implicitly gives the free option to the rest of the market. In a price-driven market, it is the dealer posting a firm quote who gives this free option, ... , and "backing away"(renege) can be a problem." 看样子好像是说order-driven market 可能可以透过 price-driven market 来套利， 但是我不太懂他的描述方式，可以请老师讲解一下，他所说的backing away这个problem 吗? 谢谢老师! 答覆： 证券交易所可以分成委托单－驱动市场（order-driven market）与报价－驱动市场（ price-driven market）（又称经纪人（dealer）市场）两种。 委托单－驱动市场系由交易员提交委托单（可用市价或限价下单）来交易。而报价－驱动 市场却系由经纪人以买价（bid）与卖价（ask）报价的方式来交易。 无论是委托单－驱动市场的交易员或报价－驱动市场的经纪人，皆会把下单的价格或买、 卖价曝露在市场上。一旦市场上有个风吹草动，使得有新资讯的投资人可利用此新资讯来 交易，占尽已下单的交易员与已报价之经纪人之便宜而得利。 这就有可能产生已下单的交易员或已报价之经纪人反悔而违约的问题产生。 -- CFA证照考试心得分享:http://www.wretch.cc/blog/vactorlee --

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