老师你好，我想请问一个L3课本上的举例(不是题目)。 2009教材 READING 7 Heruistic-Driven bias Anchoring-and-adjustment的段落 情境： 有100个袋子 里面放了1000个poker chips， 其中45个袋子放700black+300red chips， 另外55个袋子放300black+700red chips， 任选一个袋子。 问题： 1.选到black chips占大多数的机率是多少--45% 没问题。 2.now imagine that 12 chips are drawn, with replacement, from the selected bag. These 12 draws produce 8 blacks and 4 reds. Would you use the new information about the drawing of chips to revise your probability that the selected bag contains predominantly black chips? If so, what new probability would you assign? 第2题答案是96.04% 课本还有解释，如果答45% 表示do not know how to corporate the new info-就是我。 如果答67% 表示ignore the prior info。 希望您可以帮我解答 我明年也要考L3 如果你也有继续准备再考一次 先祝您准备顺利 答覆： 这是CFA协会2009年版CFA Level III Volume 2 Reading 7. p.9~10第4节「定锚－与－修 正，保守主义」（Anchoring-And-Adjustment, Conservatism）的内容。 由於课文内容未说明96.04%如何计算出来，因此同学们在阅读时，很容易被这个数据卡住 而不知道是如何算出来的。 其实这是一个贝氏公式（Bayes’ formula）就可解决的问题。 第一步是先计算从100个袋子里取出45个袋子（这45个袋子的每个袋子共有1,000个chips ，其中700个黑色chips + 300个红色chips）之一的机率是45%。而取出55个袋子（这55个 袋子的每个袋子共有1,000个chips，其中300个黑色chips + 700个红色chips）之一的机 率是55%。 第二步是若从取出的一个袋子中取出12个chips，而且每次取出之後再放回去。结果，取 出12次chips中有8次是黑色，而有4次是红色，则计算这一个袋子是从45个袋子（700个黑 色chips + 300个红色chips）取出的机率。 这时的算法如下：（由於PTT与部落格无法呈现上标与下标，所以我用以下的算法）。 ｛12!/【（12-8）!8!】｝×（0.7）^ 8×（0.3）^ 4=A ｛12!/【（12-8）!8!】｝×（0.3）^ 8×（0.7）^ 4=B 0.45A/（0.45A+0.55B）=96.04% 其实这里的重点并不在机率的计算，而是要说明行为投资学的一些谬误。 45%（700个黑色chips + 300个红色chips），代表一家公司过去的财务报表有70%的获利 机会（黑色chips代表公司的财务报表为黑字的获利，而红色chips代表公司的财务报表的 赤字之损失）为45%的机率；而另一个55%（300个黑色chips + 700个红色chips），表示 一家公司的财务报表有30%的获利机会之机率为55%。 一旦该公司宣布新的财务报表有（8/12）=67%的获利机会时，现在已经把该公司有45%的 机率有70%的获利机会增加至96.04%的机率。 由於投资人会受到先入为主的定锚与调整的保守主义之约制，因此许多投资人还停留在该 公司有45%机率财务报表有70%获利机会。另外有些投资人已被新的资讯影响，而以为该公 司有（8/12）=67%机率会有70%的获利机会。 而事实上，该公司有70%的获利机会之机率已增加至96.04%。 可见许多投资人会受到旧的资讯之定锚影响，即使新的资讯出现时，仍然很难一次就调整 新的资讯之冲击，而只微幅调整。 -- CFA证照考试心得分享:http://www.wretch.cc/blog/vactorlee --

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