作者sonia888 (sonia)
看板CFAiafeFSA
标题Re: [心得] CFA L1问题－你问我答（六之一）
时间Thu Oct 30 10:56:30 2008
谢谢你们对该问题的讨论，在此，我再解释一下：
如果，
举债後公司价值=举债前公司价值＋举债×税率
表示加入举债的税盾好处，但是未减去举债的破产成本。
若要考量得更深入，应该也减去举债的破产成本，才比较周延。
根据原始MM资本结构理论，资本结构与公司价值无关。因此，举不举债的公司价值皆相等
，以公式表示如下：
举债後公司价值=举债前公司价值
如果把MM资本结构的无税与无破产成本假设放宽，就变成杠杆交换理论。
这时的举债後公司价值等於举债前公司价值加上税盾（税盾=举债×税率）再减去破产成
本，以公式表示如下：
举债後公司价值=举债前公司价值＋举债×税率－破产成本
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1F：推 fn21nfy:感谢!!! 有解惑了 10/30 11:29