有位同学来信问我有关FRM第四章（中译本第153页）三个问题，我想这应该也是一般多数 人会碰到的问题，因此我在此公开答覆，与大家分享。因方程式无法在ptt上呈现，所以 我用简化的方式说明。若还有问题，欢迎同学们来信讨论。 问题一： FRM第四章（中译本第153页）第九行中Cholesky因数分解中，在第十行有一个等式，等式 右边第二个中有一个0我解不出来。 答覆： 你当然解不出来，因为p.153的第四行等式的x後面漏掉一个x’= 要把这个x’=插入等式中间就可以了。 问题二： p.154 FRM 1999-Q29的问题Given the covariance matrix的问题 答覆： p.154的题目为 Example 4-14：FRM（中文翻译本误植为ERM）Exam 1999-Question 29 Given the covariance（中文翻译本误植为convariance）matrix，… p.157 Answers to Chapter Examples. Example 4-14：FRM Exam 1999-Question 29 c) This involves a Cholesky decomposition. We have 中文翻译解答p.157的11应为x的下标，而x^2应有11的下标。 问题三： p.201 FRM 2002-Q50 Given strictly positive interest rates, the best way to close out a long American call option position early ( option written on a stock that pays no dividends ) 在没有发放股利之余不是不会提早执行，为何会将选择权卖出呢？ 答覆： Example 6- 9 : FRM Exam 2002- Question 50 Given strictly positive（中文译本误植为psitive）interest rates, the best way to close out a long American call option position early ( option written on a stock that pays no dividends ) would be to a ) Exercise the call b ) Sell the call c ) Deliver the call d ) Do none of the above p.220 Answers to Chapter Examples Example 6- 9 : FRM Exam 2002- Question 50 b ) When there is no dividend , there is never any reason to exercise an American call early. Instead, the option should be sold to another party. 本题是问：给定正利率，要提前结清美式买权多头（不发放股利之股票的选择权）将会是 ： a) 执行买权 b) 出售买权 c) 交付买权 d) 不做上述任何动作 由於利率为正，故有货币时间价值，若如a)提前执行买权，则获利为股价减执行价格。可 是因为有货币时间价值，故此决策比等到到期日再执行还差。因为若可等到到期日再执行 ，则折现至现在的价值为股价减执行价格的折现值，比股价减执行价格还大。 若该股票有发放股利，则答案就不同。因为唯一提前执行的理由，在於可得到发放的股利 。直觉上，对应资产较高的殖利率，会使持有对应资产比握有选择权更具吸引力。 因此，本题的答案可用出售买权的方式获取利润。 -- CFA证照考试心得分享:http://www.wretch.cc/blog/vactorlee --

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