谢谢你给我的建议。 在此针对你第五点所提的”是costless collar, 不是cashless”这个部分，我回应一下 。 这个部分我是根据2008年CFA 协会官方版本Level III第二册p.265第二段： “The collar can thus have one of three characteristics. First, it can cost some money, if the proceeds from the sale of the call option fall short of the cost of the put option. Second, it can be a cashless collar, if the proceeds from the sale of the call equal the cost of the put. Third, it can be an income-producing collar, if the proceeds from the sale of the call exceed the cost of the put.” 因此，我用cashless collar，而非costless collar。 其实，利率区间（interest rate collar）与股票区间有异曲同工之处，若从利率区间来 了解股票区间，就比较容易懂了。 因为利率区间就是买一个利率下限（interest rate floors）（执行利率等於下限利率的 卖权），同时出售一个利率上限（interest rate caps）（执行利率等於上限利率的买权 ）。 若银行的放款以浮动利率来计价，则可以买一个利率下限，来确保银行在利率下跌时，至 少能收到一个应有的下限利率。 同时，银行为吸引借款人来借款，因此出售一个利率上限给借款人，以确保利率上涨时， 借款人所支付的最高限上限利率。 虽然银行可收到利率上限的权利金，来降低购买利率下限的成本，但相对地，银行就会牺 牲在利率上涨时原应有的获利。 在ptt CFA版分享了许多心得，我的原意是希望在大家的共襄盛举下，把CFA版打造成「专 业知识的补给站」。在这个知识交流的平台，我只是扮演抛砖引玉的角色。谢谢大家一直 对我的支持与肯定，我会继续扮演好这个角色，而不辜负大家的好意。 -- CFA证照考试心得分享:http://www.wretch.cc/blog/vactorlee --

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