http://0rz.tw/XYrou 国票金 日盛金 嘟几? udn / 联合书报摊 / 财经股市 / Money钱 合库董事长刘灯城》柔软身段．铁腕决心 ‧Money钱 2009/03/19 【文／施禔盈】 去年7月甫从财政部次长的公职退下，接任合库（5854）董事长的刘灯城，万万没想 到，迎接他的是台股大崩盘，和茂德（5387）濒临倒闭、带给合库近80亿元的坏帐危 机。 不过，像这般难以预期的遭遇，在刘灯城的人生中并不罕见。当年他在省府财政厅担 任副厅长，後来升任至厅长，岂料最後因精省缘故，财政厅废除了，「公家机关也会 倒闭喔！」他半自嘲的说。 台大法律系毕业，没有去当律师就罢了，进公家机关还被调到地政、财政单位，甚至 当过国安基金的操盘手，一路「不务正业」到现在。而目前他的重责大任是让合库转 变为金控，上任才半年多，就合资成立了合作金库人寿保险，身手灵活，显然对加快 半官方行库的步调挺有一套。 收烂摊子 合库最擅长 谈到台湾各银行的历史和产品，似乎很难有极大差异，但在刘灯城眼中，成立於日据 时代的合库，相当与众不同，因为这是一家专门以「收烂摊子」起家的银行。 「为什麽叫做『合作』金库？因为当时政府给予合库的定位，就是要帮助农渔会、基 层金融机构，除了提供贷款的辅助，如果这些金融机构出现问题，合库还得收购它们 的不良资产，或是乾脆合并进来。」刘灯城道出「合作」这两字的深意。 这简直不只是合作，而是接近慈善事业，刘灯城说，「确实是很沉重的任务！」但是 这跟他的人生一样，逢转折必见新光明。因为收购之故，合库的分行数量不断成长， 部分不良资产如房地产经过时空转换，价值反而大幅提升，让合库在这种独特的模式 下，慢慢茁壮。 购并对合库来说，已成为家常便饭，来自各地的员工也顺利融入，一般购并最常出现 的文化不适应，对合库向来不是问题。而民国95年与农民银行合并，更让合库跃升为 全台湾分行数最多的银行，至今已有301间分行，存放款的业务量仅次於老大哥台湾银 行。 避开衍生性商品地雷 偏踩到茂德 看着身边一家家老行库民营化、上市上柜，甚至转变为金控，合库不急不缓，在93年 民营化、挂牌上柜，之後缴出的获利成绩单都以和缓的速度上扬。即使遇到金融海啸 ，合库也因为保守的投资策略，仅一般业务收入受影响，没有踏到衍生性金融商品地 雷，预估去年EPS仍有1.4元。 「这次风暴证实，纪律最重要，许多银行为求业绩失去纪律，但我们并没有受什麽伤 。」刘灯城表示，公营行库有纪律、缺效率，民营行库则是有效率、缺纪律，这次金 融海啸正是追求效率（过度杠杆）之下的结果。 只可惜，放款业务偏偏就遇到濒临破产的茂德。坊间推估，合库光是放款给茂德的金 额就将近80亿元，还不包括持有的茂德可转债，也面临可能无法求偿命运。 茂德的问题该怎麽处理？最坏的打算，当然就只能提列呆帐。刘灯城发挥多年当官的 技巧，不正面回答问题，把球丢给了台银和经济部：「茂德联贷案最大的债权银行是 台银，他们怎麽说，我们就怎麽做。还有经济部也会有决策，台湾的DRAM厂太多家了 ，这是政府要负的责任。」 刘灯城表示，其实茂德的缴息到最後一刻都是正常的，这是产业链的问题，而非单一 企业的信用问题。所以，合库不因噎废食，今年还是会继续冲刺放款业务，量要比去 年做得还大，「企业情况已经不好了，合库当然应该相挺！」刘灯城展现出早年合库 愿收烂摊子的气魄。 迈向金控 「亲家」呼之欲出 以合库548.5亿元的资本规模，早就超越目前14家金控中较小的几家，获利能力更是有 过之而无不及，迈向金控是必然的事。日前才宣布与法国巴黎保险控股（BNP）合资， 成立了合作金库人寿保险，接下来则是持续在小型金控中物色合并标的。 「景气不好，价码比较好谈，也有不少对象主动来找我们。」刘灯城透露，合库本身 已有高达301家分行，所以购并对象的银行分行家数不需要太多，但合库最缺的证券、 投信业务一定要强，才能发挥互补效益。 这样一来，符合的金控呼之欲出，市场普遍揣测，根本没有银行的国票金（2889）最 有机会，其次则为银行分行家数不到40家的日盛金（5820）。而这两家金控的证券相 关业务发展的不错，获利能力确实也蛮需要被「拯救」，最後到底是哪家会出线，就 等答案揭晓。 铁腕决心 123位经理大异动 虽然刘灯城一再强调，纪律比效率重要，但合库毕竟已经是民营化的银行，未来在他 的带领下，能否展现活力与创新局面，让人好奇。对於未来的规画，刘灯城表示，今 年预定结合动物园的熊猫热潮，推出熊猫图像的联名卡和相关商品，也会和超商合作 推出储值卡。 不过，比起他口中的这些活动，近日高达123人的经理级人员大异动，让整体分行人事 调整换血，更受人注目！刘灯城解释，这可以让新秀站到最前线，也可以提醒同仁， 注重绩效表现和风控能力，达到在不景气中，放款增加、坏帐减少的目标。 从这个大动作可以感受到，在刘灯城看似温和柔软的身段下，隐藏着让合库更上层楼的 铁腕决心。 昔日操盘手 看好台股3类股 去年10月国安基金开始进场护盘，从历史经验来看，国安基金其实出手都嫌早，导致 之前曾经套牢多年，幸好在2007年抓对高点卖掉，由黑翻红获利出场。曾经是国安基 金操盘手的刘灯城，并不否认国安基金一度帐面亏损460多亿元的窘境，而是化经验为 助力，发表他对今年台股的看法。 他笑说，最近股市最当红的一句话：无基之弹（没有基本面的反弹），不无道理。「今 年会带动股市上攻的，不是基本面，而是充沛的资金。虽然定存利率不到1%，但是存款 还是增加了1兆多，M2（广义货币供给额，包含现金和各类存款等）也持续大幅增加， 钱太多了，最後还是会来到投资市场。」 刘灯城判断，台股指数6000点是中间值，要回到中间值不算太困难，到4000点下档就跌 不太下去。其中，能配发现金股利代替定存利息的高殖利率股、公共建设概念股和两岸 题材股，是刘灯城最看好的3大类股。 至於合库本身，由於茂德坏帐风波还未平息，刘灯城不像过去刚上任时，立即买了多张 合库股票表态支持，而是含蓄的说，目前合库本益比约为10倍，以去年的获利来看，今 年殖利率至少是比定存高的。 【Money钱 2009年3月号】 --

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