http://0rz.tw/d83mp 工商时报 2007.11.27　 比基金好赚 借美元套利年赚17% 林国宾／综合外电报导 　彭博社周一报导，美元一脸「衰样」已吸引市场帽客蜂拥而上，以美元做为进行套 利交易的指标货币，其市场热度甚至还超过利率更低的日圆与瑞士法郎。美国券商龙头高 盛预估，原本进行日圆或瑞士法郎套利交易的资金，未来两年将会有超过一千亿美元转作 美元套利交易。 　根据彭博社汇集的资料，今年来借出美元转投资英镑、巴西币与匈牙利币迄今的报 酬率都有约一七％，相较之下，以日圆或瑞士法郎转投资上述货币的报酬率则仅有九％与 七％。 　美国利率节节下滑与日圆和瑞士法郎的震荡加剧，都提升美元作为套利交易货币的 「卖相」。 　伦敦Intelligence Capital公司董事长普瑟德表示：「随着美元已陷入重挫的泥淖 ，成为投资人进行套利交易货币的机率无疑也跟着增加，此一情况反过来又会再加重美元 的卖压。」 　德国Dresdner Kleinwort策略师佛朗姆指出，上次美元成为套利交易货币是在二○ ○四年，当时美国联准会（Ｆｅｄ）的利率指标隔拆利率仅一％；根据Ｆｅｄ的资料，从 那个时候到现在美元贸易加权汇率累计已下跌一八％。国际货币基金之前表示，今年第二 季全球各国央行外汇存底的美元部位占比为六四．八％，低於一九九九年的七一％。 　美国目前指标利率仍较日本高出四个百分点，较瑞士也多了一．七五个百分点，但 市场投机客仍喜欢借入美元并将资金投资到其他国家收益率更高的资产，纽约高盛策略师 诺德维格预估，未来两年原本从事日圆或瑞士法郎套利交易的资金，会有逾一千亿美元转 作美元套利交易。 　太平洋投资管理公司基金经理人鲍斯指出：「若以未来三至五年为预测期间，我们 相当看多新兴市场货币兑美元的汇率，特别是在考量利差的因素後。」 http://0rz.tw/ec3mo 美元利差交易 麻辣烫 【经济日报╱彭博资讯二十六日电】 2007.11.27 03:47 am 美元已取代日圆，成为利差交易投资人最爱的工具。今年来以美元作融通工具，在外汇市 场从事利差交易的报酬率高达17%，远高於以日圆融通的9%。 彭博资讯的统计显示，今年来对包含英镑、巴西里尔、匈牙利币 在内的一篮货币进行利 差交易时，若以美元为套利工具，报酬率达17%，以日圆套利的报酬率是9%，以瑞士法郎 则是7%。 纽约汇市26日早盘的美元兑日圆汇价报110.56日圆，略高於上周五的109.58日圆。 美国利率持续下降，加上日圆和瑞士法郎波动加剧，使得利差交易愈来愈有吸引力。伦敦 顾问公司「智慧资本」董事长裴邵德表示，美元呈自由落体走势，以美元作为融资货币的 魅力更加诱人。 德国一家投资银行的策略分析师福隆表示，美元上一次被当成套利交易的融资货币已是 2004年的事，当时美国联邦准备理事会（Fed）的联邦资金利率降至1%的历史低点。根据 以贸易加权为基准的Fed指数，美元从2004年来已贬值18%。 美国面临16年来最严重的房市衰退，迫使联准会连续降息以避免经济衰退，助长美元套利 交易的气焰。国际货币基金会 (IMF)资料指出，美元占全球各国央行外汇准备64.8%，低 於1999年的71%。美元过去六年有五年走软，导致各国央行分散外汇准备组合，增加非美 元资产。 高盛证券策略师诺维格表示，未来两年可能有多达1,000亿美元 (约台币3.23兆)的套利资 金，由日圆或瑞士法郎转为美元。 摩根士丹利表示，避险基金与市场交易员本月持有的美元期货合约空单金额比多单高339 亿美元，创历史纪录。 管理全球最多债券基金的Pimco资深副总波尔斯指出，「以三到五年的汇率展望来看，我 们看好新兴国家货币、看空美元。从利差角度观察，这种看法只会更强烈」。 Pimco预估，美国联邦基金利率将由目前的4.5%降至3%。联准会自9月18日迄今两度降息， 累积幅度0.75个百分点。 【2007/11/27 经济日报】 --

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