Economics focus Diagnosing depression 会诊大“萧条” Dec 30th 2008 From The Economist print edition What is the difference between a recession and a depression? “衰退”与“萧条”，区别何在？ “萧条”一词最近出现得比过去60年间的任何时候都要频繁，那它到底指的是什麽呢？按 通常的经验，“衰退”是指国内生产总值（GDP）连续两个季度都持续下滑。在对一系列 经济指标进行了颇为精确的分析之後，美国国家经济研究局正式宣布了经济衰退的到来。 那麽，现在的经济消退要到什麽程度才够得上“萧条”的称号呢？ 搜索一下互联网就会发现，经济萧条有两条主要标准使它有别於经济消退，一是实际国内 生产总值（GDP）下滑超过10%，一是[实际GDP]连续下滑3年以上。1929的美国大萧条在这 两方面都符合——在1929到1933年间，美国的GDP下降了约30%。在随後的1937到1938年， 其产量下降也达到了13%。那次大萧条是美国经济衰退中最严重的一次（战争引起的除外 ），但它43个月的持续时间却不是最长的，这项殊荣属於1873到1879年长达65个月那次。 根据这些标准，日本在20世纪90年代那“迷茫的十年”算不上萧条。因为直到99年3月前 的两年间，它的实际GDP从顶点到谷底的最大下滑也只有3.4%。二战後，只有一个发达经 济体的GDP遭遇了超过10%的下滑，那就是芬兰，它的GDP在93年前的3年里缩水了11%，主 要是由於它最大的贸易夥伴苏联解体了。然而，更易陷入萧条的却是那些新兴经济体。在 过去30年里，进入The Economist每周封底刊载的25个新兴经济体中，至少有13起实际GDP 下降超过10%的例子。阿根廷和波兰都两次中招。在97到98年的亚洲经济危机中，印尼， 马来西亚和泰国的产出都遭遇了两位数的下滑，而俄国的GDP则在1990到1998年间皱缩了 惊人的45%。. 下图是The Economist所作的上世纪各发达和新兴经济体经济衰退的排名。战时的衰退除 外（例如德国和日本在1944年後生产量都下滑了50%甚至更多）。德国和法国在上世纪30 年代的衰退都排进了前12，英国的却没有，它的GDP下滑相对温和，降了6%。 上世纪30年代以前，所有的经济低迷都称作萧条。“衰退”这个术语是後来为了避免勾起 人们伤心往事而新编的。即便在大萧条之前，典型的经济低迷也比现在的要严重得多，持 久得多（见右表）。经济衰退日渐弱化的原因之一是政府部门扩大支出。经济衰退时期的 政府部门不像公司，他们不会削减开销，也不会裁减员工，这就有助於稳定经济；而且所 得税的自然减少，失业补助的增多也有助於稳定职工收入。另一个原因则是，在19世纪晚 期到20世纪早期，各国都采用金本位制，这通常使得经济衰退时的货币供应量减少，加剧 了经济低迷。此外，银行破产如潮也常常火上浇油。 不过，澳新银行的首席经济学家Saul Eslake最近在一份分析报告中得出结论，“经济衰 退”和“经济萧条”区别不只是发生规模或持续时间，这跟引起低迷的原因也有关系。一 般的经济衰退通常是由於长时期的货币从紧政策，但经济萧条的原因则是资产和信用泡沫 破灭，信用紧缩，以及总体物价水准下降。“大萧条”时期，美国的物价下跌了4分之1， 【名义GDP】则以缩水将近50%而告终。美国二战前最严重那些经济衰退都跟金融恐慌和物 价下跌有关：1893到94年和1907到08年两次的实际GDP都减少近10％；而1912到1921年那 次，则下降了13%。 Eslake先生认为，那些出现在在苏联解体和亚洲金融危机之後的经济消沉都不是真正的经 济衰退，因为当时的通货膨胀增长迅猛。而另一方面，日本在20世纪90年代的遭遇（当时 的名义GDP连续下降了好几年）也许算得上是。他说，经济萧条不一定非得有1930年那麽 严重。按他的定义，经济萧条和经济衰退一样，都可大可小。 衰退和萧条的区别还有个重要特点，它们所需要的应对政策有所不同。从紧的货币政策所 引发的经济衰退，通过降低利率就能解决，但财政政策却由於滞後效应而不太有效。相比 而言，对於经济萧条（诱因有资产掉价，贷款困难，以及通货紧缩）来说，财政政策就比 常规的货币政策要有效得多。 Yes, we have no bananas 千真万确，经济萧条还没出现 我们现在处在什麽境地呢？08年第四季度，美国的GDP大概年均下跌了6%，不过大多数经 济学家都觉得美国不可能出现上世纪30年代那种大萧条，也不会重复日本90年代的低迷， 因为美国的决策者们不太可能再犯当年的错误。当年“大萧条”的时候，美联储放任大批 的银行倒闭，将货币供应压缩了3分之1，同时还尽量削减开支，提高税收，以平衡政府预 算。而美国现在的货币和财政政策可比90年代日本的政策要松多了。 不过，提出上述这些令人宽慰的言论的经济学家，许多正是那些当年认为美国房价不会出 现全国性下跌、认为美国的金融创新已经使美国的金融体系更具弹性的同一批人。但愿他 们这回没说错。但是呢，这次经济危机是由史上最严重的资产价格泡沫和信贷泡沫引起的 ，比日本90年代末和美国30年代末都要严重。这回的决策者不会犯当年的老错误，却可能 会犯新错误。 Alfred Kahn是吉米‧卡特总统的顾问之一，1978年的时候，他警告说”经济萧条”已经 迫在眉睫了，卡特总统因此而责怪他吓唬民众。第二次演讲的时候，Kahn就换掉了那个招 人讨厌的词语，说“我们有遭遇45年来最严重的‘香蕉’的危险”。又一次，美国的经济 明显闻到了一丝香蕉（萧条）味儿。 -- http://www.wretch.cc/blog/jen150321 日逾迈兮君亦知 莫蹉跎兮空徘回 个版:jen150321 --

※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc) ◆ From: 140.112.7.59 ※ 编辑: jen150321 来自: 140.112.7.59 (05/26 16:24)