独家越洋专访罗杰斯　最新预言：「农产商品涨势将持续十年以上」 撰文/邓丽萍 曾被《时代》杂志誉为「金融界印第安那琼斯」的投资高手罗杰斯，将应《今周刊》之邀 於四月二十二日来台演讲，为读者指引下一个投资金矿藏宝图。而在後续两期中，亦将刊 登罗杰斯对中国、印度和日本等亚洲市场的投资看法，敬请期待。 当华尔街菁英们一身西装笔挺，在交易所精算眼前的指数涨落，面对电脑指点江山时，投 资旅行家吉姆．罗杰斯（Jim Rogers）却选择行走天涯，用双脚测量出未来的投资向度。 被《时代》杂志誉为「金融界印第安那琼斯」的投资高手罗杰斯，曾经创造获利超过四十 倍的纪录。股神巴菲特（Warren Buffett）曾聆听罗杰斯在哥伦比亚大学商学院的讲学， 并拍手叫好，认为罗杰斯对市场大趋势的把握无人能及。 一九九八年，罗杰斯在一片股市热潮中，独具慧眼地相中大宗物资的商品市场，并且注意 到很多股票已开始下跌。他的先见之明，不仅躲过网路泡沫破裂的劫数，还抢先成为商品 多头市场起跑点上的先行者。 三大预言成真 罗杰斯在新千禧年就说过，糖价在未来十年内会涨上五倍，不到五年，糖价果然涨了二． 五倍。三年前，罗杰斯预言小麦、玉米与黄豆等农产品价格将在供需不平衡之下飙升，如 今涨势不断。○四年底，罗杰斯大胆预测油价可能在十年内会飙到每桶一百美元，结果○ 五年八月，油价就站上每桶七十美元历史天价。如今事实证明，三项预言都已一一成真。 这位连股神巴菲特也折服的国际投资大师，即将於四月二十二日应《今周刊》邀请来台， 与台湾的投资人面对面。在来台演讲之前，罗杰斯特别接受《今周刊》越洋专访，分享他 对投资市场的最新看法。 罗杰斯拥有一双黄金眼，总是看得比别人远，预先掌握下一个牛市，他喜欢实地调查，「 要从全球情势中获利，最好的方法是一哩、一哩地看世界。」c 不把华尔街分析师放眼中 一九八九年至九○年，罗杰斯以摩托车完成第一次环球旅行，创下金氏世界纪录。九九年 元旦，罗杰斯和未婚妻从冰岛出发，展开「千禧年历险」，行经一一六个国家。 罗杰斯从来都不重视华尔街的证券分析家。他认为，这些人随大流，而事实上没有人能靠 随大流而发财。「我可以保证，市场永远是错的。必须独立思考，必须抛开羊群心理。」 八年前，罗杰斯有先见之明，体悟到股市已经接近高点，决定退出股市，转而投资商品市 场，并创立罗杰斯国际商品指数（The Rogers International Commodity Index，RICI） 。 商品多头市场开跑成真 从九八年底迄今，罗杰斯国际商品指数涨了一八五％。在商品价格不断飙涨的推升之下， 商品型基金的报酬率远高於股票和债券，引爆了投资热潮。巴克莱银行发表的研究资料指 出，追踪商品指数的基金规模在去年成长了六○％，达到八百亿美元。 美林公司的数据也显示，追踪二十四种期货价格的高盛商品指数在○五年大涨三九％，相 较之下，标准普尔五百指数仅上扬三％，美国公债报酬率则为二．八％。 虽然美国第三大银行摩根大通银行（JP Morgan Chase）预测，由於商品价格的涨势不如 股票，商品市场可能正值强弩之末，投资需求可能减缓，罗杰斯受访时仍独排众议，认为 商品市场的涨势还将持续十至十五年。 「只要人们对商品市场仍抱持怀疑的态度，就表示多头的涨势将会延续下去。相反的，当 人们深信牛市正在发生时，就表示牛市快要结束了。」罗杰斯认为，多头涨势中必然会有 重大的盘整，即使是八七年的美股牛市，也曾发生过跌幅达四○％的盘整。 罗杰斯说，由於大部分商品从探勘到量产、或从种植到收成，经常需要好几年，甚至要耗 时十年以上，因此目前供应不足的问题无法解决，大宗商品还有好多年的多头市场可走。 农产品、油价、糖持续看俏 从农产品、石油到糖，罗杰斯曾看好的商品，近年来似乎都创造了惊人的价格成长与获利 。罗杰斯说，「幸运总是会跟着做好准备的人。」如今，我们回过头来检视罗杰斯对农产 品、石油和糖的预言，以及近年来商品价格的走势，为这一波商品多头市场做好功课。 一、农产品仍是多头中的明星 去年最吸引市场的目光，无疑是一飞冲天的能源股行情。继能源股後，市场下一个「金矿 」在哪里？罗杰斯认为，今年最好的投资机会是在农产品。 罗杰斯特别看好小麦、玉米与黄豆等农业期货，宣称它们为「最佳投资标的」，主因是它 们的价格长期遭到低估。罗杰斯说，「农产品如玉米、小麦、黄豆与棉花，依然非常便宜 。」 罗杰斯长期看好农产品的预言，近期也受到国际机构投资者的附和。花旗集团预估，○六 年的小麦价格涨幅可能高达一一％，主因是市场预期全球小麦产量可能不足以弥补逐渐减 少的库存。美国农业部去年十二月预估，○五至○六年度的小麦库存水准将由一年前的一 ．五亿吨降至一．四三亿吨，需求预估将比供给高出七百万吨。巴克莱资本国际研究报告 也指出，因供需面有利、市场基本面强劲且投资士气良好，今年小麦、棉花和糖价看涨。 罗杰斯表示，虽然商品市场将面临修正，但是未来十年至十五年内，商品价格将升至更高 水准。「尤其是农产品价格仍然远低於历史高点，这意味着农产品在牛市中上升的空间很 大。」 二、油价会超过一百美元 罗杰斯在两年前的着作《热门商品》中曾预言：「下一个多头市场已经开跑，就在通称大 宗物资的商品市场中。油价飙高、原物料供不应求、中国人消费暴增。」 中国对大宗商品如饥似渴的需求，促使各类大宗商品成了这几年全球表现最佳的资产类别 。从钢铁、铜、铝到水泥，全世界几乎每种原物料的两到四成，都被饥渴的中国巨龙所吞 噬。虽然中国对石油的胃口还不算大，目前消耗量只占全球产量约八％，但近十年内，中 国的石油消耗量已增加了一倍以上。 罗杰斯指出，很多油田产量在下滑，新勘探的金属矿藏寥寥无几，而包括中国及其他亚洲 国家在内的全球原物料需求却不断地增长。虽然替代能源的确存在，但罗杰斯说，所有替 代能源都还要花很多钱，并且要经过很多年才能大量运用。「如果油价明天突然涨到一五 ○美元，世人也要花很多年的时间，才能积极换用替代能源，至少十年内，取代化石燃料 的再生能源对油价不会有多大影响。」 罗杰斯剖析，由於通货膨胀，目前一些商品处於所谓的高位，事实上，经过调整後，这些 商品的价格仍低於历史新高，石油价格就是其中一例。因此，未来油价看涨是必然趋势， 我们只能跟便宜的油价说再见了。 尽管油价自○五年八月冲上七十美元的历史新高之後，便节节回落，罗杰斯认为这是长期 走升的盘整。「短期内油价可能会下跌并进行盘整，不过未来的油价只会愈涨愈高。」 「没有什麽投资标的是一飞冲天的。」因此他认为，自九九年创下低点以来一直处於回升 状态的油价将出现回落。不过他预测，从现在起的十年内，供需不平衡将使每桶油价一定 会超过一百美元。 三、糖价将持续走高 新千禧年开始时，罗杰斯高唱糖价行情大好。当时，一位法国记者在巴黎向罗杰斯请教美 元与欧元的投资机会，罗杰斯却拿起桌上的一块方糖给她，说：「把这个放进你的口袋里 ，然後带回家去，因为在未来十年内，糖价会上涨五倍。」 当天的糖价是一磅五．五美分。不到六年，糖价於○五年九月曾飙到一磅超过十九美分的 价位，创下二十五年来新高。 去年油价飙涨时，罗杰斯又说，「投资石油的最好办法是买进糖。」在世界最大的糖生产 国巴西，汽车使用的动力通常是由甘蔗制出的替代燃料乙醇汽油。由於汽油价格飙涨，导 致巴西将五成以上的糖转换成乙醇，以达成四年内让瓦斯车消失的目标。罗杰斯说，「石 油价格处於历史高点，而糖价较其历史高点低了八○％。如果我在巴西拥有一个甘蔗农场 ，我会把它卖给那些需要汽油的人。」 过去十二个月，糖是表现最佳的商品，糖价○五年攀升六○％，○六年初迄今也涨了一二 ％。许多分析师指出，糖价今年可能连续第二年超越股市、债市与油价的表现。 全球前三大糖生产国为巴西、印度以及中国，不过仅巴西有余糖输出，印度和中国皆仰赖 进口弥补缺口。由於经济成长，近年糖供应缺口日益扩大。全球第二大糖出口商泰国则遭 逢乾旱，导致糖的供应吃紧。在供应短缺、需求攀升之下，预估今年巴西糖供需缺口将达 三百万吨，未来糖价将处於高档。 罗杰斯认为，从历史上看，在每一个牛市中，几乎每一种东西都会涨价，不论是公司股票 、商品或者是房地产。目前的糖价距离上一个历史新高的一磅六十六．五美分，仍有很大 的空间，上涨的力道仍非常强劲，因此罗杰斯受访时也表示，他正在增加自己对糖的投资 。c -- 世界上最可悲的是「无知」， 而比无知更可悲的是把「无知」当成「无所不知」。 --

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