财务结构分析：多期负债分析 网志图文版： http://www.b88104069.com/archives/4360 上一节介绍如何以Excel取得单一财务报告，不过如同在本章第一节年报所看到的，财务 比率分析一次会展开五个年度，这是虽然财务报表都是以年度季度为区间，但其实如果要 进行基本会投资，看出一家公司的价值，势必得将时间轴拉长，检视三年到五年之间的财 务变化，由此判断公司的业务经营绩效。在此以可成科技（股票代码：2474）为例，分享 其五年间的负债比率分析。 一、整理出2017、2015、2013三个年度的网址清单，希望得到是连续的五个年度，但每个 年度财务报告同时都会有上一年度的资料，为了简便作业起见，取单数年度即可。另外注 意到网址结构中，「ID=2474」为公司股票代码，「YEAR=2017」为财报所属年度，如同截 图所示。 二、依照上一节的流程操作三次，取得三个年度的资产负债表到Excel工作表上。 三、在另外一个工作表建立财务分析表格，将各个年度的负债总计和资产总额连结到此表 格，得到六个年度的负债比率，明显看出近三年负债比率是持续攀升，2017年到达37.75% ，较2016年增长4%的幅度，负债总计金额增加172亿、资产总计增加275亿，以差异比率来 看，负债增加了21%、资产仅增加了13%，所以负债占资产比率是增加10%。 四、虽然负债比率37.75%以絶对值来说，并不是太高的数字，但既然长期趋势是增加，那 麽就值得深入探讨。如同本章第一节台湾大哥大的例子，有负债也不一定坏事，这里可成 科技的负债比率等於是一个蛮有意义的切入点，帮助更快速有效地贴近公司经营脉动。 上一节有提到将资料下载到Excel的好处之一：方便直接计算，例如想知道是哪些科目造 成整体负债比率提升，那就把两个年度的每个科目相减即可。如此增加了一栏，再仔细去 看两期差异，主要是「无活络事场之债券债务工具投资-流动净额」多了298亿，大约是资 产总计增加的金额。负债中比较显着的变化是「短期借款」增加了95亿，和「应付帐款」 加起来大约便是负债增加的主要项目。 五、既然知道是哪些科目造成负债比率上升，本书第一篇有介绍过财务报表大多有科目附 注，可以去看106年第四季的财务报告，其公开资讯观测站网址为： http://doc.twse.com.tw/pdf/201704_2474_AI1_20190105_092556.pdf。如截图所示，可 以看到「无活络事场之债券债务工具投资-流动净额」为超过3个月之定期存款，「短期借 款」为无担保银行信用借款，虽然没有更多的细节说明，但至少可知道这些都是正常的公 司短期资金操作，也就是公司负债情形并没有任何不利的状况。 六、其实像这样大项的财务比率分析或差异分析，在股东会年报也会作报告，例如可成科 技106年的年报，其公开资讯观测站网址为： http://doc.twse.com.tw/pdf/2016_2474_20170619F04_20190105_093344.pdf，其中第85 页「柒、财务状况及财务绩效之检讨分析与风险事项」，会针对最近两年度比较大项的会 计科目作增减比率变动说明。 其中有一项是「流动资产增加，主因集团持有之无活络市场之债务工具投资增加所致。」 注意是这是104年底和105年底，而第四步骤分析的是105年底和106年底，综合起来，等於 是连续三个年度此项短期债务工具投资是持续增加了，再搭配第二步骤六个年度资产负债 表，其中短期债务投资在101年底到104年底都是几乎没有。 七、翻开财务报告第8页合并资产负债表，以各项资产占资产总额来看，「无活络市场之 债务工具投资-流动」占了42%，比「应收帐款」15%、「存货」4%、「不动产、厂房及设 备」25%都还要多，以一般制造业来说，确实是较为特别的情况。 八、所有的财务分析最终应该回归营运的基本面，股东会年报除了财务数字外，也有相当 多公司对於目前和末来的营运展望。例如在第55页便有公司的「长短期业务发展计划」， 其中提到成立新设公司、新增生产基地、积极扩充产能，凡凡种种，都需要营运资金的挹 注。所谓股东会年报，是公司经营者对於股东所有者的经营报告，如果是持有该公司股票 ，对於上个步骤的「无活络市场之债务工具投资-流动」想进一步了解，其实也可参加出 席股东会，当场以出资老板的身份对总经理或董事长提问。 回到第四步骤的资产负债表两期差异，从大项来看，流动资产和流动负债增加、非流动资 产和非流动负债增减幅度不大，股东权益增加，即使不看损益表，从资产负债表就可以看 出公司财务状况和业务营运相当稳健。 这一节先在Excel操作三次取得网路资料，在工作表上建立六个年度的资产负债表，展开 最近六个年度的负债占资产比率，先直接在Excel表简单计算得到一个大概，视情况再翻 阅财务报告书或股东会年报。这个过程，其实也可以在线上几个网页或者是几个PDF档案 进行，以Excel进行的好处除了方便计算，同时还很方便可以把过程纪录保存下来，例如 把这一节那些截图也都放在Excel上面，如此这个Excel便是这次分析的笔记，股票投资是 一个持续积累的过程，基本面财务分析也是，所以必须将每一次分析保存起来，日积月累 ，对於各家公司各个产业会越来越有感觉，像巴菲特那样的价值投资法赚点小钱，当然是 可以预期的。 本文内容取自《让上班族狠赚的EXCEL财报分析术》，博客来书店网址： https://www.books.com.tw/products/0010801639。 延伸阅读： Excel如何建立财务报表档案资料 http://www.b88104069.com/archives/4332 财务结构分析：负债比率分析 http://www.b88104069.com/archives/4351 Excel自动化财务比率分析系统 http://www.b88104069.com/archives/4347 -- 周末，我们继续Excel：=>21.心得=>5.其他=>3.office 会计人的Excel小教室： https://www.facebook.com/acctexcel --

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