良率突破、訂單拉回自家！英特爾推進 18A 製程，為何短時間仍動搖不了台積電？ https://technews.tw/2026/08/03/intels-strongest-comeback-in-15-years/ 「今天，我們看到的是 15 年來最強勁的營收成長」，英特爾（Intel）執行長陳立武， 在（台灣時間）7 月 24 日最新登場的第二季法說會上，揭曉遠超市場預期的成績單。 英特爾本季營收達161.3億美元，年增25%，寫下2011年以來最高成長率。 而且，41.8%的毛利率，也比分析師的預估高了近2個百分點。 這已經是英特爾連續第七季超越自家財測。過去一年，該公司股價翻漲超過5倍，成為華 爾街新寵，原因很簡單：AI推論時代來得比預期還強勁。 根據最新財報，該公司整體AI相關業務年增超過七成，陳立武在法說會上直言，強勁的需 求，已經超過公司不斷增加的供給。 CPU缺貨又漲價，排單從3週變3個月 AI推論時代對英特爾的CPU需求到底強到什麼程度？ 微驅科技總經理吳金榮透露，市場上已經出現「配貨」狀況：客戶急著要PC CPU，得多買 一些高單價的伺服器CPU，才能更快出貨。目前的排單時間也已經從兩、三個禮拜變成兩 、三個月。 甚至，目前市場供給，也已經緊俏到出現反常現象：過去只會越放越跌價的CPU，竟漲價 漲不停。7月初英特爾宣布部分消費產品漲價15%，伺服器CPU零售價甚至翻倍。「這波漲 價潮還在持續！」IDC資深研究經理曾冠瑋指出，目前第三季價格確定調漲，漲幅在6%至 15%不等，第四季也很可能繼續漲。 那，英特爾的營收、獲利會持續看俏到什麼時候？ 目前專家的看法是，至少年底前很可能逐季走高。英特爾自己給出的第三季財測，營收中 值為163億美元，高於第二季的161.3億美元，等於官方也預告還要再創高。 那，資本市場買單嗎？財報公布後，英特爾股價盤後上漲逾3%。而法說會前，多家外資才 剛調高或重申目標價：例如高盛看好CPU浪潮，並認為代工事業具未來前景，給出150美元 的目標價，相較英特爾23日約100美元的收盤價，仍有成長空間。 如何衝刺CPU，又兼顧晶圓製造與代工？ 不過前景一片看好的英特爾，眼下仍有待解難題，而且這難題也將關係著台積電的生意。 有限的資源下，英特爾究竟會如何在衝刺CPU，同時兼顧外界關注的晶圓製造能耐與代工 事業？ 前陣子傳出，英特爾相當於台積電2奈米的18A製程，良率已突破八成，並有消息指出英特 爾打算把新一代處理器Nova Lake，多數訂單從台積電拉回自家生產。 這讓市場擔憂，隨著英特爾逐步強化製程，是否會影響台積電的生意？ 其實這得細細拆解，不能直覺的認為，當英特爾自製的比例上升，就等於台積電拿到的訂 單變少。 工研院產科國際所研究經理石立康解讀，英特爾調整Nova Lake的生產計畫，確實可以視 為良率有所突破的訊號，「而且內部應有評估，其製作成本可能不會跟台積電差太多，」 所以選擇把它拉回自家練兵。 但「拉回自家做」與「減少台積電訂單」，其實是兩件事。 訂單絕對量膨脹，對台積依賴不減反增 曾冠瑋指出，關鍵在於，英特爾雖然自製的比例上升，但，他們的訂單量的絕對數字，也 正在快速膨脹。 換句話說，就算英特爾「自製的比例」提高了，台積電拿到的「訂單數量」也不見得會變 少。曾冠瑋直言，隨著市場需求量越好，「眼下它對台積的依賴、下的單反而是會增加的 」。 他以PC CPU為例，目前英特爾在台積電與自家生產都有一定比重；而在英特爾更需要生產 伺服器CPU的情況下，新增的產能會優先投入伺服器CPU。但，市場對PC CPU的需求也依然 強勁，「它就不可能去減少PC CPU對台積電的訂單」。 但唯一的變數是時間，曾冠瑋舉例，如果2年後，市場對伺服器CPU的需求不見得像現在這 麼強勁，英特爾自家產能空出來，才有可能減少台積電的PC CPU訂單，轉而挪回自家生產 。 也就是說，短時間內，英特爾對台積電的依賴不會有太大變動，但隨時間拉長、英特爾良 率持續攀升，石立康認為，英特爾將更多晶片下在自家，是絕對會發生的事情，但，對台 積的影響也將非常有限。 原因是從台積電的角度，「英特爾的訂單，分量並沒有這麼重」。 他指出，台積電目前產能已經滿載到2027年底甚至2028年，後面還有好幾家帶著自家ASIC 晶片（客製化晶片）排隊的雲端服務商，就算英特爾下給台積電的單有任何變動，「這些 多出來的產能，絕對是大家搶著要，一點都不影響業績。」 代工面臨兩難！旺季產能恐優先留自家 那，未來英特爾有可能挖走這些排隊等著台積電產能的客戶嗎？ 目前除了蘋果（Apple）最早傳出可能找英特爾代工外，7月起市場也陸續傳出Google、輝 達（Nvidia）、亞馬遜（Amazon）可能找上英特爾進行前段的晶圓代工或是後段封裝。不 過最新一季財報也顯示，該公司晶圓代工部門單季仍虧損。 「晶圓代工（已經）變成英特爾不能放掉的事業，（美國總統）川普甚至希望它能取代部 分台積電」，台經院產經資料庫總監劉佩真認為，近期市場接連傳出多位美系大客戶有望 到英特爾下單，與美方政策推動脫不了關係。 但商周採訪數位產業分析師都認為，客戶的顧忌並不會因為政治壓力而消失，例如擔心下 單給英特爾，晶片設計究竟會不會被該公司的設計部門「參考」？ 甚至，當英特爾的CPU越成功，它的晶圓代工，反而可能會讓客戶出現更多疑慮。因為這 牽涉到公司內部資源分配。 石立康指出，在平常的淡季，英特爾可能還保有剩餘產能可供客戶使用，但一到傳統上的 第三季、第四季旺季，產能滿載下，英特爾就得抉擇，要把產能留給自家產品，還是分給 代工客戶。 「以決策者的觀點來看，當然會把產能優先留給毛利高的產品」，石立康指出，自家產品 通常毛利最好可以到九成，平均也有約六成，普遍高於晶圓代工大約四成的毛利率，換句 話說，晶圓代工可能成為產能打架時的犧牲品。 劉佩真指出，正因為產能有限，客戶也會擔心：如果資源排擠時，英特爾會不會優先把高 良率的產線、先進封裝的產能，先給自己用？這也成為英特爾發展晶圓代工時難以迴避的 另一道坎。 曾冠瑋認為，眼下英特爾能做的事，是努力把手上的中低階訂單做好，建立與客戶的信任 感，「但這需要時間，只能一步一步來」。 吃盡CPU紅利！上修資本支出大砸產能 不過，英特爾有的，恐怕正是隨時間放大的資源。 根據對手超微董事長蘇姿丰發布的最新預測，她預估2030年伺服器CPU的潛在市場規模將 上看2,200億美元，年複合成長率高達45%。也就是說，英特爾未來好一陣子都還有吃不完 的CPU紅利。 而英特爾也正把賺到的錢，大舉投回產能。法說會上，該公司將2026年資本支出上修至超 過200億美元，這使得英特爾在美國廠房與設備投資，在最近六年累計接近1,000億美元。 「這個規模，顯著高於同期任何一家半導體公司」，英特爾財務長辛斯納（David Zinsner）強調。 石立康也點出，現在跟兩年前比，英特爾有著不一樣的底氣，就是它變有錢了。接下來英 特爾光是賣伺服器CPU就能有穩定進帳。即便發展晶圓代工事業看來困難重重，依然會是 不能掉以輕心的對手，「現在英特爾是有現金的，他還能賭一把」。 李武真的賺錢了,果然華人手段就是不一樣,還有川普硬捧,但是股價還沒回去上波高點 -- 俗話說的好，君子坦蕩蕩，小人做日常。 舉頭望明月，低頭做日常。 少壯不努力，老大做日常。 生自古誰無死，來生繼續做日常 --

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