作者nomilkman (無奶人)
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標題[新聞] 股神不夠神 波克夏長期大股東拋售持股
時間Wed Oct 16 00:05:13 2019
1.原文連結：
https://wealth.businessweekly.com.tw/GArticle.aspx?id=ARTL010010140
2.原文內容：
波克夏海瑟威 (Berkshire Hathaway)(BRK.A-US) 十多年來的大股東兼 Wedgewood
Partners 投資長 David Rolfe 受夠了巴菲特 (Warren Buffett) 不理想的投資策略，拋
售持股走人。
截至今年第二季底止，波克夏帳上現金已膨脹至 1200 億美元以上，再刷該公司紀錄新高
，Rolfe 致信客戶，稱已經拋售巴菲特旗下的波克夏海瑟威公司持股，因為他相當不滿該
集團囤積大量現金，投資表現卻很黯淡，Rolfe 認為，巴菲特這位「奧瑪哈的先知」與旗
下團隊在目前的牛市中，正頻頻錯過投資機會。
在 2009 年 3 月開始的當前牛市中，
波克夏海瑟威股價表現落後 S&P 500，因為波克夏 A
股漲幅 323%，而同期大盤漲幅 334%。
Rolfe 在最新三季的致投資人信中批評，波克夏早應該賣出爛番茄卡夫亨氏，之前嘗到甜頭
的時候就應該獲利了結，要不然這場大牛市可以成為巴菲特和芒格 職業生涯中令人震驚的
大亮點。
然而，巴菲特可能不會太心痛，因為 RiverPark/Wedgewood 基金持有波克夏 B 股 48000
股，
只約等值 1000 萬美元。此外，Rolfe 在迄今牛市中的表現也不是最棒的，根據
Wedgewood Partners 網站公布的數據，
Rolfe 旗下基金過去 10 年至今年第二季的年化報
酬率 (扣除費用) 為 13.6%，跑輸同一時期 S&P 500 年化報酬率 14.7%。
巴菲特 2011 年第四季曾公布他持有 IBM 價值 107 億美元股權，但到 2018 年初期，他
已經全數拋售該股權，但這段期間內 IBM 股價下跌了 20% 以上。
卡夫亨氏更令巴菲特栽了一個大跟頭，自 2018 年以來卡夫亨氏的股價掉了 2/3 之多。
Rolfe 挑明說，這些投資舉動讓股神不再股神。他還指出，波克夏在牛市之初就錯過 2
大投資機會，就是沒有大筆投資信用卡公司萬事達卡 (MA-US) 和 Visa (V-US)，錯過了
這段期間萬事達卡 1800% 以上的漲幅，同期 Visa 上漲了超過 1300%，雖然現在波克夏
已有這兩家公司的持股，但僅佔公司股票投資組合的一小部分。
「這兩檔本該是巴菲特的囊中物。」Rolfe 說。
巴菲特已屆 89 歲，孟格更是 95 歲高齡，該公司多年來均在尋覓合適的接班人，巴菲特
曾在公司年度股東大會上表示，希望長期高層 Greg Abel 和 Ajit Jain 有朝一日與他和
孟格一起登台回答問題，暗示著他們是接班人的人選。
3.心得/評論：
股神哪有不再神?
這不正好證明他的觀點是對的
一個幾乎零成本、沒有經理人「選股」、「積極買進、賣出」
的S&P 500指數型基金，
隨著時間的拉長，其績效將勝過大多數的投資「專家」
當年股神靠著一支ETF 贏得了十年賭注
甚至 這支ETF 也贏過了股神本人
好像也是
基金經理人再專業 或是你再用功
也不會贏500家美國大企業
那還不如反過來 靠這500家美國大企業幫你賺錢?
花一堆時間研究 結果還輸ETF 何必?
所以 大ETF時代來臨? 懶人得永生?
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1F：推 sole772pk37 : 訊號出現了 10/16 00:09
2F：→ sole772pk37 : 莫忘科技泡沫 10/16 00:09
3F：推 SP500StrongB: 別誤會了，經理人選股是厲害的，贏不了大盤是因為一 10/16 00:11
4F：→ SP500StrongB: 堆內扣太誇張了。 10/16 00:11
5F：→ SP500StrongB: 所以散戶買主動型基金才常常輸低內扣的被動 10/16 00:12
6F：推 overhead : ETF沒贏過股神啦 股神還是有小贏一點 是扣掉費用後 10/16 00:21
7F：→ overhead : 客戶小輸 10/16 00:21
8F：推 wetor : 在找理由賣股票套現 10/16 00:52
9F：噓 darkMood : 全部都是馬後炮，笑話，所有專家都該下地獄，哈 10/16 00:55
10F：推 shortoneal : 你! 不會投資嗎 10/16 01:16
11F：推 q1685000 : 那你有想過請巴菲特來幫你投資嗎 10/16 01:24
12F：→ nomilkman : 博客希爾哈莎為 10/16 01:30
13F：推 jerrylin : 323%跟334%有差很多嗎 10/16 01:30
14F：噓 sunfish91 : 糕點就是拿來賣的 懂？ 10/16 01:30
15F：→ jerrylin : 何況這還是在手上有大筆現金的狀況下 10/16 01:30
16F：→ jerrylin : 網路泡沫時一堆人笑巴菲特 結果誰笑到最後 10/16 01:31
17F：推 bobjohns : 巴老從科技股盛行後 投資績效的確都不好 10/16 01:31
18F：噓 willism : 心得根本錯誤解讀！巴菲特是說，民眾若“不懂投資 10/16 02:28
19F：→ willism : ”，與其亂買還不如選S&P 500 ETF。年收幾億美金起 10/16 02:28
20F：→ willism : 跳的基金經理人，是這類不懂的人？此外，積極買進 10/16 02:28
21F：→ willism : 、賣出的S&P 500 ETF是什麼鬼，巴菲特有教你這招嗎 10/16 02:28
22F：→ willism : ？ 10/16 02:28
23F：→ willism : 最後，如果S&P 500 ETF那麼好，為啥巴菲特不把投資 10/16 02:35
24F：→ willism : 組合全換成它？ 不就他自信人定勝天，自己操盤能贏 10/16 02:35
25F：→ willism : 大盤，基金經理人沒這點能力，是要怎麼拿幾億美金 10/16 02:35
26F：→ willism : 年薪！ 10/16 02:35
27F：推 sim2347 : 巴菲特落後s&p500，是因為他留了太多現金部位，波克 10/16 02:58
28F：→ sim2347 : 夏資本太大，也會對巴菲特造成太多限制，許多優秀 10/16 02:58
29F：→ sim2347 : 的小公司他根本連買都無法買，但對小資金的一般人 10/16 02:58
30F：→ sim2347 : 來說，就沒有這些限制了。 10/16 02:58
31F：推 sim2347 : 2000年與2008年的泡沫，當時也是一堆人在笑他保守， 10/16 03:00
32F：→ sim2347 : 說他過時。事後證明，笑他的人現在很多都不在了， 10/16 03:00
33F：→ sim2347 : 但股神依舊。 10/16 03:00
34F：推 sim2347 : willsm說的很好，巴菲特會要一般人甚至他的家人在他 10/16 03:04
35F：→ sim2347 : 百年後買s&p500，是因為知道多數人沒有能力或沒有 10/16 03:04
36F：→ sim2347 : 那個心學習投資，與其亂買，不如只求追上大盤即可。 10/16 03:04
37F：→ sim2347 : 但並不是鼓勵所有人都買指數基金，如果有心學習， 10/16 03:04
38F：→ sim2347 : 積極選股可以創造更高報酬，別忘了，巴菲特本人，一 10/16 03:04
39F：→ sim2347 : 股s&p500都沒有。 10/16 03:04
40F：推 awss1971 : 所以現在股上有能力的有幾%,或投資人應該要常常自 10/16 05:11
41F：→ awss1971 : 問,我認為我有能力選股&我也下場了,結果是: 10/16 05:11
42F：→ awss1971 : 1.績效贏大盤(強者),繼續保持 10/16 05:11
43F：→ awss1971 : 2.績效稍贏大盤,事倍功半 10/16 05:11
44F：→ awss1971 : 3.績效輸大盤,沒有自知之明 10/16 05:11
45F：→ awss1971 : 結果是1的是你嗎？ 10/16 05:11
46F：推 Dayton119 : 才1000萬美的Brk.b....... 10/16 05:17
47F：推 on32 : 可以來買2330 股本夠大 10/16 06:45
48F：推 happyto16 : 蹦蹦蹦蹦 10/16 07:01
49F：推 neddyuang : 以標準差來說 1.大概是5個之外吧 10/16 07:03
50F：推 sim2347 : 如果肯學習，而且證明可以有機會創造更高報酬，主 10/16 07:04
51F：→ sim2347 : 動選股也更有成就感(畢竟每支股票都是自己精心研究 10/16 07:04
52F：→ sim2347 : 後買進的，每一次的買賣過程都是一種享受)，選對選 10/16 07:04
53F：→ sim2347 : 錯都是自己負責。 10/16 07:04
54F：推 nocebo : 買贏大盤真的沒有很難 基金的問題從來就不是經理人 10/16 07:13
55F：→ nocebo : 能力不夠 10/16 07:13
56F：噓 nnz938 : 一千萬美金叫做大股東？？ 10/16 07:20
57F：推 awss1971 : 回上上位,我懂你要說的,問題是費用就基金公司不降下 10/16 07:37
58F：→ awss1971 : 來呀…投資人沒辦法 10/16 07:37
59F：→ ShiuanRefuel: 連a股都沒有的大股東 哈哈 10/16 07:39
60F：→ idernest : 太貪心了 10/16 07:48
61F：推 if2 : 又是一個來蹭的 10/16 08:21
62F：推 troygenius : 不太懂美股怎麼股價都動輒幾倍幾倍在翻，台股… 10/16 08:32
63F：推 Scorpion0302: 樓上你也要看美股是花多久才翻一倍啊... 去年被動 10/16 08:59
64F：→ Scorpion0302: 不也全部都是翻N倍 10/16 08:59
65F：推 shadow0326 : 48000股，不就散戶嗎 10/16 10:03
66F：推 sim2347 : 買指數基金就是大鍋炒，以s&p500來說，就是定期地額 10/16 10:18
67F：→ sim2347 : 買進前500大公司，裡面有爛公司也有好公司。但優秀 10/16 10:19
68F：→ sim2347 : 的積極投資人，經由自行選股，只在好價格出現時買進 10/16 10:19
69F：→ sim2347 : 優秀的好公，績效當然可以更好。某些上電視的所謂 10/16 10:19
70F：→ sim2347 : 投資達人成天叫人買指數基金的人，只是認清自己， 10/16 10:19
71F：→ sim2347 : 放棄追求更高報酬的人，但絕對沒資格說自己是投資 10/16 10:19
72F：→ sim2347 : 高手。 10/16 10:19
73F：噓 summerleaves: B股才一丁點 是A股再來談 10/16 10:42
74F：推 csjan : 統計上來看長期(10年↑)能贏指數的人大概佔15% 10/16 10:43
75F：推 heavenbeyond: 看過一個sp 500的回測數據，時間很長沒記錯有50年以 10/16 10:43
76F：→ heavenbeyond: 上，結論是sp 500年化報酬率扣除通膨後約6～7%。這 10/16 10:43
77F：→ heavenbeyond: 也差不多是我給自己設定的年報酬率。是啦這種個位數 10/16 10:43
78F：→ heavenbeyond: 的年化報酬率眾神們都看不起，但是只要資金有一定水 10/16 10:43
79F：→ heavenbeyond: 準，每年6%長期下來真的很可怕。 10/16 10:43
80F：→ csjan : 大家可以想想要多努力才能贏過指數，然後值不值得 10/16 10:44
81F：→ csjan : 樓上說的資料在這裡 #1TE5e4HY 10/16 10:45