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標題[新聞] NAND Flash 跌價疑慮消除,SSD 裝機容量
時間Mon Jul 8 21:03:48 2019
1.原文連結:
https://finance.technews.tw/2019/07/08/nand-falsh-controller-for-phison/
2.原文內容:
對於近期的 NAND Flash 狀況,國內法人表示,在 NAND Flash 廠已啟動減產,報價有效
止穩,使得 NAND Flash 長達 7 季的跌價循環即將結束的情況下,認為 2019 年下半年
已無利空,且逐漸看到產業走向光明面。因此,主控晶片廠群聯 2020 年也將迎接 SSD
新機換機需求及容量提升,帶動營收年營收的成長,使得群聯未來評價也將可提升至
NAND Flash 向上循環時的 12-15 倍本益比區間上緣。因此,將群聯股價評等由「中立」
,調升至「增加持股」,目標價也由目前的每股新台幣 280 元上調至 370 元。
法人指出,對 NAND Flash 看法將開始轉向正面,認為此波向下循環即將結束的主要原因
有 3 個。首先是根據過去歷史經驗,記憶體報價跌到現金成本都是絕對低點,因為製造
廠商為避免跌破現金成本會開始啟動減產動作,近期在 NAND Flash 上已有看到此情況。
其次,則是 NAND Flash 跌價有可效刺激每台電腦的容量提升,而且自 2017 年第 4 季
開始,NAND Flash 報價開始反轉向下,跌價循環已達 7 季的情況下,如今認為報價止跌
約 1 季後,跌價疑慮逐漸消除,在 2019 年下半年開始設計的 2020 年的新機種中,可
望看到廠商積極將 SSD 容量,提升至 512GB 的情況下,將能帶動 NAND Flash 需求的成
長。最後是 AMD 及 Intel 相繼將處理器傳輸提升到 PCI E Gen4,這將會讓 SSD 取代
HDD 速度加快,且帶動容量提升。
主控晶片廠群聯的成功模式為同時具備 NAND Flash 模組及控制晶片設計能力,提供客戶
整體解決方案。目前,主要應用為消費類模組 (consumer modules)、controller 晶片、
工業類模組 (industrial modules)、其他,2018 年占營收比重分別為 45%、21%、19%、
15%,應用領域包含隨身碟、記憶卡、SSD、eMMC、工控等。未來,公司發展重點在於擴大
出海口,增加 controller 晶片客戶群及市佔率,成品業務擴增工控、IOT 等應用,
NAND Flash 成品容量提升帶動每台產能增加。
而雖然 2019 年第 2 季仍屬淡季,法人預估群聯營收為新台幣 98.36 億元 (+5.3% QoQ
,-4.8% YoY),預估毛利率可持穩在 2019 年第 1 季水準,稅後 EPS 為 4.67 元。近期
,NAND Flash 價格已持穩,可期待 2019 年第 3 季旺季到來的情況下,預期群聯 2019
年第 3 季營收為 111.27 億元 (+13.1% QoQ,+0.8% YoY)。而因為高單價 SSD 比重增加
,使得毛利率預估來到 23.1%,營益率提升為 12.8%,稅後淨利達到 12.39 億元,較上
一季增加 34.7%,較 2018 年同期減少 11.7%,單季稅後 EPS 為 6.29 元的情況下,群
聯的營收動能將能逐漸回復。
3.心得/評論:
三天填息
nandflash因 1.日本地震、2.日韓貿易戰 漲價
再加上AMD pcie 4.0加持 神秘數字再度現身
998299
30X20=600
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