華為事件+DDI價滑，外資砍聯詠目標價至「1」字頭 1.原文連結： https://bit.ly/2YDgwZx 2.原文內容： 【時報記者王逸芯台北報導】歐系外資針對聯詠 (3034) 出具最新研究報告指出，聯詠受 到大型DDI將面臨ASP下滑競爭，加上華為事件，間接衝擊聯詠出貨京東方，用於LCD面板 、小型可撓式OLED面板的TDDI，將聯詠目標價由240元調降到190元，維持中立評等。 歐系外資認為，大型DDI的ASP(平均售價)可能會在第3季度開始下降，比原先的預期提前 一個季度，主要是因為聯詠的競業奇景光電為維持在大陸市場的競爭力，將自行吸收收 COF磁帶價格上漲的成本，奇景自去年第四季開始，因為大陸提供面板客戶的新晶圓代工 廠方案落後，故奇景營運表現落後聯詠。 歐系外資預計，在產品市場成熟的關係下，大尺寸DDI的平均銷售價格將在第三季度至第 四季度下降2~3%，並在2020年保持疲軟，聯詠地須調降ASP以保持其市場份額，估計聯詠 的大型DDI銷售額在2019年年增長13%，相較之前預估的增長14%，略為下滑，但在2020年 將年減4%，大型DDI佔聯詠銷售額的35~40%，且毛利率高於公司平均毛利率，故在奇景光 電釋出更多售價彈性下，恐使聯詠面臨壓力，且不僅是奇景光電，其餘敦泰 (3543) 、奕 力等恐也將加入，調降ASP。 歐系外資指出，包括新思、奇景、敦泰甚至連詠等，都正在為更窄的邊框設計開發6-MUX LTPS TDDI，惟該技術目前仍有技術問題，包括顯示質量、功耗、刷新率等需要解決，因 6-MUX會降低COF的採用率，將降低聯詠的成長動能，故將聯詠2019年的TDDI銷售額下調1 ％、2020年下調7％，出貨量分別從2019、2020年的2.49億套以及2.73億套下調到2.46億 套和2.67億套。 面對美國對華為提出禁令，歐系外資指出，對聯詠也將注入不確定因素，估計聯詠透過京 東方，提供用於LCD面板、小型可撓式OLED面板的TDDI，導入在華為上半年的P30 Pro、折 疊機Mate X系列，預計聯詠間接來自華為的營收占比約10%，根據調查，聯詠並未向其他 OLED製造商提供OLED DDI，估計華為事件將影響聯詠下半年銷售額為6％，EPS影響為10％ ，且長線存在風險，故將聯詠目標價由240元降低到190元，維持中立評等，2019-2020年 每股盈利預測下調3~9%。 3.心得/評論： (1) 歐系外資將聯詠目標價由240元調降到190元，維持中立評等。 (2) 在奇景光電釋出更多售價彈性下，恐使聯詠面臨壓力。 (3) 外資要開始吃貨了嗎?!今日收盤在173.5元。 --

※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 180.217.210.174 ※ 文章網址: https://webptt.com/m.aspx?n=bbs/Stock/M.1558417270.A.5AB.html