股價趨勢技術分析 前言 : 基本上我是以基本面為主的，信奉的是價值型投資，具有安全邊際的個股，不管是做多還 是放空。但不可否認的是技術分析有時候比你想像的還有用，因為市場上總是會有一批人 提早知道一些事，而提早作出反應，此時技術分析的型態、價量、壓力、支撐、趨勢等是 有機會看出一些端倪的。所以我決定深入的了解技術分析，以做為我操作的輔助判斷 一、 價格變動具有趨勢，而且該趨勢將繼續發展，直到某些事故改變供需之間的均衡 二、 基本論點 : (1) 市場指數會反映所有資訊 (2) 主要趨勢 (年) (3) 次級趨勢 (週/月) (4) 小型趨勢 (不重要) 三、 確認原則 (1) 不同指數必須彼此確認。一種指數的主要趨勢發展方向確認後，須再確認其他種 指數也是同一個方向，不然有可能被拖累。 (2) 成交量與趨勢配合。結論性訊號只來自於價格走勢，成交量僅有輔助解釋的功能 ，藉以釐清一些疑點。(多頭市場 : 價漲量增，價跌量縮 ; 突破必須配合大的成交量來確認，突破之後的整理必須量縮等。空頭市場 : 價跌量增，價漲量縮。有量便會往原來的方向繼續走) (3) 狹幅盤整可以取代次級修正 (註 : 以盤代跌) (4) 只採用收盤價 (5) 反轉訊號被確認之前，應該假定既有趨勢將繼續發展 四、 重要的反轉型態 : 趨勢反轉 (主要、次級) 需要時間，很少出現 V 型反轉 (1) 頭肩頂 (主要趨勢轉折) (A) 第三波漲勢，成交量明顯不如左肩與頭部，價格也不能攀升到頭部高點，然後價 格回跌而構成 "右肩" (B) 右肩形成後，價格跌破所謂的 "頸線"，收盤價貫穿頸線的程度，起碼是股價的3% ，稱為 "確認" ，或 "突破" (C) 警訊 : 由排列頭部拉回的折返走勢跌破左肩峰位，代表技術性結構已經轉弱，可 能只是暫時現象，但必須小心處理 (D) 當價格展開第三波漲勢，成交量沒有配合放大，而且當價格上漲到左肩位置而開 始回檔，成交量如果持續萎縮，這時候約有75%的機會完成頭肩頂型態。很多交易 者會先出場，不會等到跌破頸線再動作。(右肩會量縮) (E) 頭肩頂很少出現假走勢 : 有時跌破頸線後會有反彈，但之後還是會真正的反轉 (F) 變形排列 : 頸線可以向上或向下傾斜 (G) 衡量公式 : 衡量頭部到頸線之間的垂直距離，然後由價格突破頸線的位置，向下 衡量相同的垂直距離，即是後續跌勢的最小可能目標價位。反轉發生之前的漲勢 很有限，則隨後的跌勢也同樣很有限。總之，反轉型態需要有 "本錢" 可供反轉 。 (2) 頭肩底 (主要趨勢轉折) (A) 第三波跌勢的成交量顯著低於左肩與頭部，價格低點高於頭部低點，然後價格回 升而構成 "右肩" (B) 右肩形成後，價格夾著顯著大量向上發展，最後穿越頸線，而且收盤價穿越頸線 的幅度，需要是股價的3%以上，稱為確認或突破。 (C) 股價上漲需要仰賴買盤力道推升，但股價可以憑著本身的重量而下跌 (D) 大體上來說，底部型態較平坦，涵蓋期間較長 ; 換言之，相對於頭部排列，底部 型態需要耗費較長的時間。正所謂一日頭，百日底。 (E) 就整體成交量而言，底部通常少於頭部，演變過程也比較平滑。在頭肩頂的發展 過程，左肩成交量通常超過整體上升趨勢先前之任何漲勢的成交量。反之，對於 空頭市場的下降趨勢而言，後期可能爆出恐慌性賣壓，其成交量遠超過打底階段 。 (3) 多重頭肩排列 (主要趨勢轉折) (A) 經常發生在主要趨勢的底部或頭部位置，但底部的發生頻率高於頭部。另外，複 雜型態比較罕見於中期反轉。 (B) 威力經常被高估而不是低估，複雜排列通常比較沒有威力。 (C) 複雜排列的可靠性絕對不輸給對應的簡單排列，假走勢都相對罕見，就算有假走 勢也是一種警訊，最後的反轉已經不遠了。 (4) 圓形頂與圓形底 (主要趨勢轉折) (A) 圓形底經常發生在低價股，形成長期而很平坦的走勢，醞釀期間往往要花好幾個 月。 (B) 雖然頭部排列經常在很短的時間完成，但底部排列往往需要較長時間經營，交易 者需要有高度耐心。 (C) 底部型態完成後，隨著價格上漲，成交量也持續放大。可是這種底部型態很少演 變為一飛沖天的盤勢，不至於在短短幾個星期之內完成主要趨勢。上升趨勢很緩 慢，經常發生修正，讓一些缺乏耐心的交易者不堪折磨，但最終還是會帶來顯著 獲利。 (5) 等腰三角形 (整理形態，中級趨勢) (A) 如果排列發展過於接近三角形頂點而沒有進行突破，型態的威力將減弱，最後可 能會不了了之。 (B) 先前有關頭肩排列突破的評論，原則上也適用於此。譬如說，有效的突破，是指 突破的幅度至少是股價的3%。另外，向上突破必須配合大量 ; 如果沒有顯著成交 量配合，突破並不可靠。可是，向下突破並不需要經過成交量的確認，這也與頭 肩排列相同。 (C) 不幸地，等腰三角形發出假訊號的頻率，遠超過頭肩排列。雖然沒有任何價格型 態是絕對可靠的，但等腰三角形卻是其中最善變者。 (補充 : 等確認後再行動，雖然會少賺一些，但比較安全) (D) 大約有3/4的等腰三角形是屬於連續 (整理) 形態，但剩下的1/4卻很可怕。可以 搭配其他的方法來輔助判斷，如壓力、支撐、趨勢線、目前所在的位階等 (E) 除此之外，觀察相關類股的其他股票走勢，也有助於判斷突破方向，如果同類股 的其他股票普遍呈現碟形底、頭肩底、上升三角形或其他多頭排列，顯然可以提 升等腰三角形向上突破的可能性。 (6) 直角三角形 (中級趨勢) (A) 上升三角形，底部越墊越高，上檔的賣壓越來越少，終將突破 (B) 下降三角形，高點越來越低，下檔的支撐越來越弱，終將跌破 (C) 很少有失敗的 (D) 如果失敗後，走勢跟預期不同時，就要重新評估，重新思考，或許型態已經改變 ，千萬別只看到自己想看到的 (E) 成交量評論也適用，向上突破 (上升三角) 應該伴隨明顯大量，否則突破通常無 效。向下突破 (下降三角) 經常不會呈現明顯大量，但突破之後的2、3 天，成交量通常會擴大。 (F) 突破之後的折返走勢相當常見，很可能會先折返到三角形排列下限做測試 (G) 突破的發生時間愈早，假突破的可能性愈小。相對於等腰三角形，直角三角形發 生假突破的機會更少。萬一價格繼續朝三角形的頂點擠壓而沒有發生明確的突破 ，型態通常會喪失威力 (補充 : 遲遲沒有表態突破，表示多方或空方的企圖心 跟力道不強，常會不了了之) (H) 如果許多個股都經過長期漲勢而形成具有明確空頭意涵的反轉型態(即使只是代表 中期趨勢的下降三角形)，這些個股排列一旦突破之後，股價只能夠勉強折返而不 能穿越上檔的排列下限或壓力線，如果當時的大盤指數正創新高，往往意味 著整個市場都處在危險狀況，主要趨勢隨時可能向下反轉。如果許多重要個股與 大盤指數之間，都呈現這種背離現象，則反轉就很可能不屬於中期趨勢的規模， 而是主要趨勢的反轉。 (重要個股、權值股出現中期反轉訊號，跟大盤產生背離 時，往往代表非常嚴重的警訊) (I) 務必注意，多頭市場需要透過時間醞釀來建立底部 (主要趨勢當然要比次級趨勢 需要更多時間) (J) 週線圖上的三角形排列通常比較清楚、可靠，至於月線圖上顯示的模糊排列，最 好不要太重視 (7) 矩形 (股票箱) (整理形態，中級趨勢) (A) 矩形 V.S. 三角形 a. 成交量同樣的逐漸縮小，屬於整理形態 b. 突破的原則也一樣，包含成交量以及突破的確認訊號 c. 矩形的突破大多是真突破 d. 矩形較常發生 "過早的突破"，指的是突破之後，價格還會折返回型態之內，但最 後還是會朝相同的方向突破 (B) 矩形的整理型態可能會維持一段相當長的時間，如果太早介入的話，資金有可能 就動不了了 (C) 矩形排列的最小衡量目標，即是排列的高度。一般來說，發展期間短暫、價格上 下擺動很大、成交量偏高的矩排列，突破之後的價格走勢幅度，往往超過狹幅而 長期的型態 (補充) 如果矩形上下區間 (壓力、支撐) 有一定的幅度，可以考慮短線的波段操 作 (8) 雙重頂 (底) 與三重頂 (底) (主要趨勢) (A) 真正發生的機率不高 (B) 雙重頂幾乎是主要趨勢反轉的特有現象。因此，如果確定自己遭遇到雙重頂排列 ，千萬不要低估其威脅。價格雖然已經下跌20%，但在真正觸底之前，可能還有更 嚴重的跌勢 (C) 雙重底第二個底部的走勢，通常比較平滑、沈悶，成交量較小。第二個底部完成 之後的上漲走勢，成交量應該擴大 ; 當價格漲勢穿越兩個底部所夾峰位時，成交 量應該明顯放大。 (D) 如同雙重頂一樣，雙重底通常也發生在主要趨勢的反轉點，但有時候則會發生在 主要上升趨勢裡次級修正的末端 (多頭修正後的打底過程) (E) 三重頂 (底)，唯有當第三個峰位之後的跌勢向下貫穿谷底，整個型態才有明確的 結論。還沒有確認之前，只要谷底的支撐力量還在，趨勢就可能繼續向上發展。 (補充 : 還沒跌破重要支撐線時，都還是有可能往上) 重要的支撐破了再減碼也 還來得及，因為後面可能還有一段跌幅 (9) 擴張排列 (空頭意涵) (A) 價格排列的震幅越來越大，上限與下限彼此發散而不收斂 (B) 就排列意涵來說，等腰三角形代很一種有待釐清的懷疑 ; 矩形代表一種受到節制 的衝突 ; 擴張排列則意味著一種沒有理性規範的失控現象，投資大眾受到激情慫 恿或謠言影響，瘋狂殺進殺出。總之，這種排列幾乎一定是發生在長期多頭市場 的末端或最後階段，使我們對於排列的性質具有信心 (C) 成交量始終都很大，整個價量結構呈現明顯的非理性(情緒)結構 (D) 找不到擴張底型態，顯然不存在於長期下跌行情之後 (10) 單日反轉 (A) 對主要趨勢來說，單日反轉沒有太大意義。一般來說，單日反轉結束之後，並不 會立即發生新趨勢 ; 價格通常還需要工作一段時間，建立某種型態，才能蓄積足 夠能量，發展為中期程度的走勢。 (B) 可是，由於單日反轉經常發生在重大走勢的起點，往往能夠透露後續發展的可能 徵兆。總之，單日反轉代表一種警訊，分析者必須密切留意價格的可能發展，隨 時準備採取因應行動 (C) (補充) 因為型態需要時間的蘊釀，所以單日反轉的機率比較小，但須注意的是如 何判斷市場出現極度樂觀或者極度恐慌時，伴隨著大量的單日反轉，或許這就是 重大走勢的起點，需提高警覺。 (D) (補充) 投資人常常看到大盤急跌了5% 10%，就想要進場搶反彈，通常是接到落下 來的刀子居多 a. 型態還沒完成，看不出方向 b. 跌幅還不夠，利空還沒出盡 c. 還沒到極度恐慌的地步 遇到這種，還是忍忍，發揮一點耐心，比較安全 (11) 突兀線型 (A) 相較於先前的走勢，不管長度與強度都顯得突兀 (B) 如果處在延伸性漲勢末端出現，而且價格曾經創新高，最後卻收低，須要特別留 意，趨勢可能會暫時反轉。(補充 : 原本穩定上漲的斜率突然變陡就要小心了) (C) 如同兩軍交鋒，某方趁勝追殺另一方，卻陷入對方埋伏，最後結果是豬羊變色。 突兀線形一但發生，後續走勢經常朝相反方向發展。(補充 : 突然拉很高，之後 破底 ; 突然跌很深，之後突破) (12) 旗型與三角旗型 (A) 先是一段很陡峭的漲勢 (旗桿) ，然後價格朝橫向發展，形成非常紮實而稍微向 下的密集交易區，形狀就像旗桿上飄揚的旗子 (B) 整理過程，成交量會萎縮到相對偏低水準。接著，價格突然夾著大量向上突破， 展開的漲勢強度大約對等於先前的 "旗桿" (C) 上升趨勢的旗形，應該稍微向下傾斜。(補充 : 雖是整理型態，但向下傾斜，不 過高，反而破底，讓人誤以為弱勢，但只要沒有跌破旗桿的起漲點，都還是有效) (D) 三角旗型通常發生在一段急漲 (急跌) 走勢之後，排列過程的成交量顯著萎縮， 因為價格震幅愈來愈小，末期階段的成交量幾乎完全消失，然後帶量突破，朝原 來的趨勢方向繼續發展。 (E) 這兩種小型排列，算得上是圖形分析最可靠的型態，但必需嚴格認定構成條件 a. 整理排列必須發生在幾乎 "直線狀" 的走勢之後 (補充 : 大漲大跌的中段整理，之後的連續走勢) b. 排列發展過程中，成交量應該顯著而持續的減少，直到價格突破為止。務必留意 排列過程的成交量變化 (整理就該量縮) c. 排列必須在4個星期內朝預期方向突破。整理期只要超過3個星期，就要小心 (整 理過久會失敗) (F) 屬於 "趕路行情" 的典型整理排列，通常是多頭市場的第三階段後期。因此，當 這些排列出現，也代表某種警訊，漲勢可能只剩下幾個星期 (G) 一般來說，旗形與三角旗形最經常發生在上升趨勢，這類排列也比較可靠。如果 發生在下降趨勢，則應該特別謹慎以對。 (H) 因為整理期不會太久，所以只適用在日線圖 (I) 旗形與三角旗形是多頭市場末期的典型發展 ; 反之，矩形整理則經常發生在多頭 趨勢初期 (13) 跳空缺口 (A) 相對上來說，型態缺口發生在整理排列過程的可能性，高於反轉排列。所以，如 果某個矩形或等腰三角形排列出現很多缺口，該型態比較可能是連續排列，而不 是反轉排列 (註 : 關於這點個人比較沒有太大的感覺，因為有很多大跌時也是以 向下跳空的方式跌破重要支撐，所以這點需要一些實戰經驗來佐證) (B) 這裡講的跳空缺口，只是價格上的不連續，並不代表突破重要的支撐或壓力 (C) 在排列完成的價格突破過程中出現的缺口叫做突破缺口，突破某個整理排列型態 ，突破重要的支撐或壓力 (D) 突破缺口也經常發生在其他反轉或整理型態的穿越過程 ; 例如，頭肩排列就經常 以缺口的方式突破頸線，趨勢線的貫穿也經常透過突破缺口完成 (註 : 壓力、支 撐的籌碼被消化完之後，變的沒有阻力，攻擊方此時會一股做氣，跳空突破，產 生長長的突破缺口) (E) (對A點的補充 : 在矩形或三角形等整理形態，如果有一些小跳空缺口，可能是連 續型態，而不是反轉型態。但突破缺口指的是突破重要型態的重要價位，兩者不 同) (F) 突破缺口有什麼預測價值呢? (力度、勁道，是否帶量) a. 提醒作用，強調突破已經發生。如果價格透過明顯的缺口離開型態，突破效力應 該無庸置疑。假突破很少透過突破缺口進行 b. 突破發生時，缺口蘊含的力量，通常超過沒有缺口的對應情況。假定其他條件相 同，如果兩支股票都由上升三角形向上突破，當然應該優先買進伴隨突破缺口的 對象，因為力道比較強勁 c. 如果突破缺口發生時帶有大量，則意味著缺口不會很快被填補 (帶量突破者，回 補機率小) ; 如果缺口之後的成交量相對萎縮，隨後發生的小型折返，大約有一 半的機會回到型態邊緣而封閉缺口。 d. 除了 "勁道" 之外，突破缺口並沒有特殊衡量意義，沒有辦法預測接下來的漲跌 幅 (G) 逃逸缺口 : 動態性漲勢或跌勢由承接區發動之後，最初幾天或一個星期內，通常 會加速發展，然後因為漲幅過大而引發獲利回吐賣壓，漲勢開始失去動能。就成 交量來說，最初突破通常會爆出大量，漲勢中段則稍微縮小，然後再發生巨量止 住漲勢。這類漲勢過程 (或對等的跌勢) ，很可能出現寬大的缺口，代表大成交 量的行進間換手完成。這類缺口發生的位置，通常是介於快速走勢發動位置與最 後反轉 (或整理) 位置的中央。所以，連續或逃逸缺口將常常可以用來衡量整段走勢的幅度，又稱為衡量缺 口。換言之，缺口發生之後的後續走勢距離，應該等於缺口發生之前的走勢距離。(註 : 白話一點，連續漲勢或跌勢，中間如果出現一個跳空缺口，接下來有可能出現以缺口為中 央的等距離漲跌幅) a. 逃逸缺口也有可能是竭盡缺口，需小心判斷，通常要在缺口發生後的兩、三天才 能確認是逃逸缺口還是竭盡缺口 b. 衡量缺口的法則是用來 "出場" ，而不是 "進場" 。價格不一定可以到達目標， 但價格如果完成目標價位，走勢大約已經告一段落 (註 : 走勢已到了最後的階段 ，需小心且提前應變) c. 快速走勢過程出現2個或3個缺口很少出現，請注意，每多出現一個缺口，該缺口 就愈有可能是竭盡缺口，所以判斷最好保守一點 ; 不要對第2或第3個缺口抱太 多期待 (H) 竭盡缺口 : 走勢突然遭逢龐大賣壓 (或跌勢突然出現強勁買盤) ，成交量暴增而 走勢停頓，末端可能出現巨大的缺口。由於這種缺口代表迴光返照的勁道，所以 稱為竭盡缺口。 a. 如果爆大量，當天出現單日反轉的線形，而且收盤價接近缺口邊緣，幾乎就是竭 盡缺口 b. 註 : 觀察盤中走勢是否出現氣力放盡的現象。爆大量，開高走低或開低走高 (14) 缺口小整理 (A) 先前有明確的價格型態 => 突破缺口，代表走勢的起點，代表一種勁道，帶量突 破者，填補機率小 (B) 無明確價格型態，快速走勢的第一個缺口 => 逃逸缺口，代表走勢的中點，以缺 口為中心，可能會有等距的走勢，又稱為衡量缺口。走勢已近尾聲，需留意 (C) 無明確價格型態，快速走勢的末期 => 竭盡缺口，通常2-5天內缺口就會被回補， 代表趨勢結束的訊號 (D) 竭盡缺口代表停頓，但停頓之後會產生某種區域型態，然後進一步發展為反轉或 連續排列。可是，在實務操作上，當竭盡缺口發生而新趨勢還沒有明朗化之前， 都還會有變數，還是應該立即結束當時的部位。(註 : 遇到竭盡缺口時，先出場 再說，等局勢明朗後再進場) (15) 島狀反轉 (A) 島狀反轉是一個緊密價格交易區域 (可以是單一線形，也可以是幾天到一個星期 左右的線形)，與其他的價格走勢之間，被兩個跳空缺口隔開，第一個缺口屬於 竭盡缺口 (先前曾經發生快速走勢)，第二個缺口屬於突破缺口 (隨後將發生反向 的快速走勢) (B) 島狀區域內的成交量相對偏高。兩個缺口大致相當，使得密集交易區看起來像一 座孤島。 (C) 形成的原因 : 一個過去沒有進行顯著換手的交易區間，該處就沒有 "既得利益" 的持股者，價格很容易快速通過 (延伸 : 這就是籌碼的觀念，股票漲跌的重點 就在於供需，所有的理論基礎都由此延伸，包含型態、價量、整理、反轉、支撐 、壓力等。2015/08/30為什麼我會認為接下來反彈會持續到8400-8500附近，因為 這波萬點下殺到7203點的過程中，只有9000-9200跟8500附近有段整理平台，代表 這些地方籌碼有經過換手，有較重的套牢壓力，不容易突破。反之，其他地方就 會下來的快上去也快) (D) 島狀反轉並不容易進行交易，因為被確認時，走勢已經進行相當程度了。其最主 要的功能，或許只是提出警告，讓圖形分析者留意後續的可能發展 五、 支撐與壓力 (由籌碼、供需延伸出來最重要的觀念) (1) 因為股票交易有集中於某些價位的傾向，這些價位經常是股票過去大量換手的位 置。任何發生大成交量的價位，往往是股價趨勢反轉的位置，這些反轉價位具有 重複發生的傾向。重要價位的功能經常互換，可以由支撐變壓力，也可以由壓力變支撐。 (2) 空頭市場的第一波恐慌性跌勢，通常不會 "尊重" 下檔支撐。例如，台股 2015/08/24 恐慌性殺盤，一舉貫破十年線、7500點的整數關卡，直接殺了7%多， 來到7203，再強的支撐也沒用，照破無誤 (3) 在明確的多頭趨勢發展過程(第二階段)，折返走勢往往頂多拉回到支撐區域的最 上緣 ; 反之，空頭市場的回升走勢，頂多攀升到壓力區域最下緣，甚至留下很大 的差距。(註 : 有一些精明的玩家，寧願犧牲一點利潤或損失，提早買進或賣出 ，所以不會真的碰到支撐或壓力，而是會提早反應) (4) 如何評估特定價位的壓力、支撐的勁道強不強? (A) 成交量 : 成交量大的，在相同成交量構成的價位 => 勁道強 (B) 幅度 : 衡量後續碰到支撐、壓力的幅度愈大者 => 強 (C) 時間 : 時間愈久，愈堅固 (積少成多的概念) (5) 如何判定支撐與壓力的位置 (A) 憑經驗、感覺，久了就知道 (B) 籌碼 : 何處被套最多? 何處賣出的股票都被買走了? (C) 趨勢線 (D) 重要的均線，如月線、季線、年線等 (E) 大量區 (6) 支撐與壓力破了怎麼辦? (A) 尋找下一個支撐與壓力的點位 (B) 如果距離還很遠，就必須採取行動 (7) 空頭市場恐慌性跌勢結束，回升走勢通常都沒有辦法拉高到主要下降趨勢構成的 壓力區，因為在此之前經常會先遭逢前一個多頭市場的壓力區。因此，碰到這類 情況時，應該回頭觀察先前循環的走勢 (註 : 往前看前一個循環或型態，或許會 先看到另一個壓力區) (註2 : 那2015/08/30 這波反彈呢? 會彈到多少?) (8) 上升走勢遭逢上檔遙遠壓力區前，沒有必然理由必須繼續挺進。距離太遠，還沒 衝到就已經沒力了，中途必須經過整理或修正 六、 趨勢線 (1) 順著上升或下降趨勢建立部位，直到趨勢反轉為止，股票交易就能獲利。所以， 投資人的問題，就是儘早察覺有利可圖的趨勢發展，然後再儘早判斷趨勢發展結 束或反轉。任何重要的趨勢反轉，通常都會發生某種價量型態 (2) 有些頭肩頂反轉排列情況，趨勢線可能比頸線先跌破 ; 若是如此，我們不需等 待頸線突破訊號，可以預先採取行動。這顯示趨勢線的預警功能，用以輔助判斷 壓力、支撐，即早反應 (3) 如果出現小型反轉排列，只要中期趨勢線沒有跌破，就可以繼續持有多頭部位 (4) 貫穿的有效性 : (A) 收盤價穿越幅度至少是股價的3%。這不一定需要在一天內完成(不過通常是如此) ，也可以是累積2、3天的走勢 (B) 有效向上突破區域型態，必須配合顯著大成交量，但向下突破則不一定需要成交 量確認 (C) 注意警訊，如果跌破幅度小於3%，隨後如果回升走勢仍然沒有伴隨大量，而且不 能站上趨勢線，只要賣壓轉強，就應該視為趨勢線有效貫穿。 (5) 繪製趨勢線時，絕對不可以穿越價格軌跡，否則便沒有任何技術意義 (6) 貫穿趨勢線就是個警訊，就算之後有拉回到通道內，很可能是要逃命用的，總之 ，可以先退場觀望再說。 (7) 在空頭市場的最後一波中期下降走勢過程，由於不容易產生暴跌走勢，趨勢通常 比較明確、規則。暸解這種特質就能掌握空頭市場末期的徵兆。空頭市末期，小 型反彈漲勢數度觸及趨勢線，呈現固定的通道，並且隨後向上突破趨勢線，就很 可能代表重要的轉折，即將展開另一個新的多頭市場。 (8) 股票歷史上的頭部，都顯示趨勢線跌破之後，行情試圖挽回局面。沒有什麼信念 是絕對正確的。雖說如此，但在重要趨勢線遭到貫穿之後，退場或進行避險永遠 都是最恰當的策略。 七、 結論 (上冊) (1) 技術分析並不關心供給與需求力量是如何產生的 ; 重點在於這些力量確實存在， 而且供、需互動會產生均衡點。技術分析工作者的工作，是解釋市場本身的行為 ，判讀市場所反映的供、需互動關係。 (2) 股價走勢圖是截至目前為止最有效的分析工具。可是，為了避免沈迷於圖形機制 而產生 "見樹不見林" 的副作用 (只看到每天的細微變化)，我們應該隨時捫心 自問 : 這些行為所代表的供需意義究竟是什麼? (3) 我們必須具備判斷力與宏觀視野，持續回歸最基本的原理。(理解其意義，供需 市場的背後邏輯。) (4) 簡略回顧這些方法，其內容大體上可歸類為四個範疇 : (A) 不論是那種型態，價格排列都代表力量的一段醞釀期間，蓄集勁道，推動價格 走勢 (向上或向下)，並讓這些走勢轉化為獲利。某些型態可以顯示其力量將推 動價格到達多遠的價位，這些圖形排列 (配合成交量型態) 將提供技術分析者大 多數的 "進場" 與 "出場" 訊號。 (補充1 : 前人已經歸納出幾個常見的圖形，我們可以利用這些圖形的重覆性來做為買賣 的訊號。但還有很多的情況是我們無法分辨的圖形，此時應該要耐心的等待，等 到出現我們看的懂、有辦法理解其背後所代表的意義時，再採取行動) (補充2 : 成交量是一種相對概念，多頭市場峰位附近會自然產生偏高的成交量，空頭市 場底部的成交量則偏低。如果價格呈現向上趨勢，則 "價漲量增，價跌量縮"， 反之亦然。可是，此項法則的運用必須保持彈性 ; 不要過份執著於某幾天的成 交量，即使在空頭市場也多少會呈現價漲量增的傾向。) (B) 趨勢線可以用來輔助判斷進出場的點位，在很多情況下，價格發展缺乏明確的 區域型態。 (C) 尋找支撐與壓力，其力道強弱與突破後的空間大小也很重要 (D) 大盤背景音樂是多是空，主要趨勢是多是空，Top-down操作為主 (5) 成功的關鍵不在於 "買在最低點，賣在最高點"。重點是 : 避免發生嚴重虧損 (偶爾必須接受小額虧損)。====停損==== (6) 技術分析者沒有必要隨時持有部位。市場沒有什麼道理必須每天發生行情。某 些期間內 (可能長達幾個月)，保守交易者的最佳策略，往往是在場外觀望。即 使圖形技術分析顯示某種徵兆，我們也不能因此強迫市場立即採取行動，要求 市場在幾天之內完成應有的走勢 ; 市場有自己的時間觀念。股票投資就如同任 何人類活動一樣，耐心是一項美德。 (註 : 這正是我所欠缺的 : 市場有自己的 時間觀念，型態走勢是需要時間蘊釀的。須得謹記在心……) ============= 股價趨勢技術分析 (下冊) ============ 一、 戰術問題 (1) 縱使在多頭市場，持有股票也可能發生虧損。絕對不可低估個別股票發生的頭肩 頂排列，即使其他股票仍然展現強勁的走勢。 (2) 股價趨勢向下反轉時，務必出脫股票 ; 絕對不可買進下降趨勢的股票。更重要者 ，當價格處於暴跌狀態時，千萬不要買進。 (3) 如果一般人不堅持只從多邊進行操作，空頭市場並沒有那麼可怕。(專業玩家不 排斥做空) (4) 雖然傾向於長期投資，但投資人不該容忍表現不佳或持續虧損的股票。長期投資 人還是要講究即時認賠、讓獲利持續發展的原則 (這是失敗投資人最難以瞭解的 市場終極法則)。還有另一個投資人很難理解的觀念是 "趁著強勢買進，趁著弱 勢賣出" (註1 : 資金只有一套，沒有表現或表現不好的股票，資金就該徹出，尋找有機會的標的， 將資金做最有效的運用) (註2 : 有的時候，強者恆強，弱者恆弱。可根據圖形價量來輔助判斷，資金轉到會漲的) 二、 何謂底部? 何謂頭部? (1) 三種情況下，我們可能發現不尋常的大量 : (A) 價格突破型態的當天，尤其是向上突破 (B) 走勢朝主要或次要趨勢方向創新的極端價位。換言之，價格在多頭 市場向上穿越前一個小型頭部，或在空頭市場向下穿越前一個小型底部 (C) 當小型走勢完成或即將完成的時候。換言之，多頭市場的小型頭部 附近，或空頭市場的小型底部附近 => 除了前述三種情況，凡是順著主要趨勢方向發展的走勢，如果爆出大 量，就代表該走勢告一段落了，不能完成預期中的漲勢或跌勢。 (補充 : 大的成交量一定有他的意義與目的，如果是用來突破型態、價格的壓力，或者是 用來完成型態等，那麼趨勢或將持續一段時間。但有一種是明明上面沒有型態或 價格的壓力，偏偏出現異常的大量，那麼就很有可能是為了出貨用的。) (2) 股價一旦帶量突破創新高後，通常會拉回整理。不論修正後走勢如何發展，觀察重點 都在於 "成交量萎縮" (這表示沒啥麼人要往下賣出股票，股票大部分都跑到較固執 的人手上了，之後仍有機會再往上。這就是前面提到的，要了解型態、價量圖形背後 的意義，才不會變的見樹不見林。) (3) 長期飆漲走勢發生整理時，通常不該進場買進，因為往往很難找到支撐力 道夠強勁的基準點。(補充 : 帶量突破後，量縮整理可以進場的前提最好是剛從 底部突破的，並且檢視其他各種因素之後，同時也具有安全邊際時才可考慮進場 或加碼。賺我們有把握的就好，其他的留給別人) (心得) 爆大量通常是個重要訊號，是突破 OR 反轉? 判斷方法? (A) 大盤目前處在何種位階? (B) 個股的合理價位? 安全邊際? (C) 個股之前的技術線型、型態如何? (D) 當天的走勢開高之後有沒有撐? 還是只是拉高出貨? (E) 利用趨勢線輔助判斷 (F) 冷靜判斷，不要只看到自己想看的，不要先射箭再劃靶 (5) 高潮性大量通常意味著中期趨勢已經處於 "迴光返照" 的噴出行情階段，隨時可 能發生反轉、整理排列、中期修正，或價格起碼會陷入盤整。這種情況下，最好 不要仰賴趨勢會進一步發展。(出現大量就該小心) (6) 頭部發生不尋常大量的頻率超過底部。頭部附近，高潮成交量代表股票籌碼由強 手轉移到弱手 ; 底部附近，高潮成交量代表籌碼由弱手轉到強手。 (7) 最常見、最容易觸犯的一種錯誤，就是把頭部與底部附近的高潮成交量，視為是 既有趨勢將繼續發展的確認訊號。(註 : 高潮成交量，小心反轉) (8) 順著主要趨勢方向的交易訊號，新的多頭部建立於回檔過程，新的空頭部位建立 於反彈過程。除非主要趨勢由多頭市場反轉為空頭市場，則可以根據反轉訊號立 即建立空頭部位。 三、支撐/壓力的運用 (1) 所有的技術分析，包含支撐/壓力的判讀等，基本上必須來自觀察與經驗判斷 。各位必須時時刻刻評估可能遭遇的支撐/壓力，判斷當時各種不同因素的綜合 影響。舉例來說，某支股票由長期而明確的矩形排列向上突破，突破過程爆出大 量，然後夾著小量回檔，我們準備在矩形排列上限稍高位置買進。 ****** 補充 from陳進郎 股市大贏2 : 壓力、支撐、股票箱 ******** 相信大家都會看技術線型來找出大盤或個股的壓力跟支撐的位置，作者整理了一些簡單明 瞭的原則。 (A) 成交量愈大或者交易的天數愈長，代表這裡有愈大量的痛苦或懊悔集結，其所提 供的壓力或支撐強度越強。 (B) 交易區間的價格波動愈寬，表示價格從底部往上走到了股票箱的上限時，因為漲 幅已大，所以獲利了解或解套賣壓也愈大，其所形成的壓力也愈大。支撐則同理 可證。 (C) 交易區間涵蓋的期間愈長或折返的次數愈多，壓力支撐的力量愈強。 (2) 對於一系列漲勢發展過程，每發生一波漲勢，就越需要提高戒心。一般來說 ，當股票朝主要趨勢方向連續發生三波走勢之後，就非常可能出現中期修正，或 至少是相當期間的整理。換言之，第三波漲勢出現峰位之後，就不應該再買進。 當我們退場後，股價可能展開中期折返走勢，但也可能繼續挺進。不論如何發展 ，我們都必須耐心等待中期折返走勢，股價應該會大幅向下修正，但這可能要等 待好幾個星期。 補充 : 積極的投資人，可以在第三波漲勢出現峰位退場之後，觀察中期折返的訊號，進場 放空。但若主要趨勢還是向上的話，請務必小心，以短打為主，獲利5-10%即可 (3) 為了避免過度焦慮，當初進場的時候，就應該預先決定給股票多少周旋空間 。因此，當股票沒有按照預期發展進行時，就應該斷然處置，不要一天拖過一天 。我們必須隨時準備反應，只要發生有效貫穿，立即出場 (心裡先有個底，看錯 了，該停損就停損，就像喝水一樣自然。) (4) 如果股價朝預期方向發展，務必觀察成交量變化，只要發生不尋常大量 (註1 : 請參考前面關於爆大量的討論，除非是發生在突破過程，如型態、壓力、 整理結束前的大量等)，就應該調緊停止點，準備獲利了結。(註2 : 只要爆大量 就該小心，提高警覺) 四、衡量目標 (1) 當價格抵達衡量目標時，永遠要觀察當時的實察情況。唯有這個時候、在這 裡才可以擬定新的決策，而不是在先前還沒到衡量目標的時候。(註 : 股票市場 隨時都在變，要隨時重新檢視) 五、圖形戰術評論 (1) 等腰三角形 : 手上已經持有部位的，如果價格確實向上突破 (當然必須夾 著大量)，可以考慮先獲利了結，然後在回檔過程重新進場。如果是空手的，不 要在等腰三角形排列過程進場，等待有效突破。 (2) 圓形底 : 在整個沉悶而漫長的走勢過程，應該等待第一波突發大量。當走 勢出現向上的突兀線形，價格隨後幾乎一定會拉回，應該在拉回過程進場。 (3) 擴張頂 : 照道理說，擴張頂排列過程內，通常不會持有多頭部位。反之， 擴張頂排列完成之後，則代表很理想的放空機會 (4) 旗形與三角旗形 : (快速走勢過程常見的整理型態) (A) 回檔走勢很可能還會進一步發展，但我們應該以 "及早進場" 為主 要考量，因為折返走勢可能很短暫，或許不會觸及另外兩個修正目標。 拉回走勢過程，務必留意成交量變化，成交量必須縮小，而且維持偏低 水準。整個旗形排列過程，只要成交量擴大，就會危及型態的可信度。 (B) 如果旗形或三角旗形的排列時間過長 (超過三個星期)，型態的有效 性就值得懷疑。 (C) 如果旗形排列確實屬於連續排列，突破之後的走勢通常很快，屬於 最容易獲利的行情之一 (D) 如果接著幾天回檔的過程中，成交量急遽萎縮，幾乎完全沒有交易 量。若是如此，我們可以重新進場，即使價格高於前幾天的水準也一樣 (註 : 急漲之後的回檔整理如果急遽量縮，代表沒有人要在這個價位賣 股票，那麼表示籌碼是在強手手上，有可能整理完續攻) (6) 趨勢通道 : 通道總會結束，而且經常是毫無預警地突然結束。 六、戰術方法摘要 (1) 我們必須強調一點，如果多頭部位已經不呈現多頭走勢，雖然應該賣出，但 這並不代表次一波走勢就適合放空。換言之，如果某個趨勢方向的部位已經失敗 或顯露疲態，並不代表可以建立反向部位。事實上，通常都不如此。(註 : 有時 多頭氣勢已弱，結束部位，但並不代表空方的訊號已明。這時候應該空手等待最 佳時機) 七、相同的舊有型態 書中列了許許多多的歷史線圖，並從中歸納出一些原則及現象 (1) 主要趨勢非常 "耐操"，我們不該隨便假定主要趨勢發生反轉。有時候當價格向 上突破下降趨勢線，我們當然不認為趨勢已經反轉 ; 這類突破頂多意味著次級 回升走勢。如果趨勢將因此發生重大變化，成交量應該會透露一些訊息。(註 : 下降趨勢線不太會突然轉成上升趨勢線，通常會先走平橫盤，然後再轉為向上 ，注意成交量有無配合。這也是為什麼多空部位不見得要立即轉換，一切須以 明確的訊號為主) (2) 如何判斷某種技術排列或價格突破確實有效? 多數情況下，成交量可以提供明確 的答案，尤其是價格向上突破型態。 (3) 打底過程耗費的時間，通常都超過盤頭，正所謂一日頭百日底。 (4) 下降三角形具有空頭意涵，即使在跌破之前也是如何。跌破之後，價格有可能完 全沒有反彈。所以我們並不能仰賴跌破之後的反彈走勢，最安全的做法是立即賣 出。重要的跌勢不一定需要配合大成交量，但如果經過大成交量確認，走勢的 意義更顯著。(註 : 下降三角排列，表示高點越來越低，並且一再的測試支撐， 測試久了，跌破的機率就變大了) (5) 有許多股票沒有追隨大盤，個股表現是市場的正常現象。股票走勢不完全相同， 所以每支股票都需要個別研究。 (6) 沒有跌破重要的支撐前，下跌可能只是整理型態 (如果搭配量縮)，可以續抱， 甚至加碼 (7) 自己持有的股票一定很棒，這是最致命的偏見之一。股價下跌的時候，殖利率 一定會上升，當然這只是反映過去的事實 ; 本益比也越來越高。投資人準備 "向下攤平" ，拿更多的資金砸進這支搖搖欲墜的股票，而不是尋找技術條件更 好的其他對象。持股者會不斷談論基本面如何改善，談論新產品的未來、新的管 理階層等。他們會自我安慰 "股價遠低於股票的實際價值"……(註 : 如果走勢 不如預期，重新檢視後，該斷就斷，尋找條件更好的標的，相信我，這種事常做 ，做久了就會習慣成自然了) (8) 有時突破或跌破後的走勢只有10-20%，結束部位後，千萬別不去管他，可以持續 觀察再找機會介入。 (9) 股價不是跌深了就可以買，也不是漲多了就應該賣，買賣要有所本，但是因為某 支股價漲跌了幾%的原因。 (10) 不論我們對於 "整體市場" 狀況抱著怎麼樣的理論，我們都必須搞清楚，我們是 買賣個別股票。我們對於 "整體市場" 的看法，可能極度樂觀或極度悲觀，但如 果這些看法顯然與某特定股票衝突，那就必須弄清楚，我們交易的對象是個別 股票，不是大盤指數。我們不能假定，個股 "必須" 跟著大盤漲跌。事實上，在 多頭市場放空一些走勢特別疲軟的股票，或在空頭市場買進一些走勢特別強勁的 股票，對於整體操作的穩定與安全，可能更超過全部做多或全部做空的方法。 註 : 就算看空大盤也不見得要把股票賣掉。(A) 如果個股的線型還是多頭的話 (B) 也有可能看錯大盤的方向 (C) 個股不見得會完全跟大盤連動 (11) 有時候，在下跌的過程中，連反彈也沒有。所以，在跌破重要支撐或線型時， 就應該立即出場。市場並不須要對你仁慈。持股者如果決定等待反彈才賣出， 那是很危險的，因為股價根本沒有反彈。一支股票，不管過去看起來多麼棒， 一旦情況發生急遽變化，就不該一廂情願地往好處想，否則損失會很慘重。 (12) 突破之後並不一定要去追高，可以等拉回到接近前波支撐時再進場。(註 : 但有 時候也會一去不回頭，如何拿捏可能就要憑經驗跟其他的判斷方式了) (13) 收斂三角形如果排列向上突破之後，三角形的 "支點" 是後續走勢的下檔支撐 (14) 回升走勢的上限與下限彼此收斂，構成向上傾斜的楔形排列 (往上傾斜的三角形) ，具有明顯的空頭意涵。(讓人誤以為底部越墊越高??) 反之，如果楔形排列向下 傾斜，則代表價格很可能向上突破。 (15) P295 蘋果的線圖，股價盤整了一段時間後，在四月份時突然爆量下跌，這其實 是洗盤。在一次的假突破 (向下) 之後，價格向上穿越三角形上限 (記得嗎? 假突破之後，經常出現真突破)，成交量暴增，應該出現的技術訊號都出現了。 另外，價格夾著大量突破下降趨勢線，應該被視為重大技術發展，不論先前的情 況如何 八、其他 (1) 學習這些知識如果能夠讓各位避免觸犯愚蠢的錯誤，例如 : 在頭部買進、 在下降趨勢買進、在底部出現之前買進……等，那就非常值得了。避免觸犯這些 業餘玩家的錯誤，絕對可以顯著改善投資績效。 (2) 如果讀者未擁有充裕資本，只是想拿生活費或房屋分期付款來賭博，幾乎可 以保證失敗。如果想要在金融市場投機，千萬不要拿那些會直接影響生計的資金 。總之，不要讓交易資金承擔交易之外的壓力。 (3) 各位絕對不應該把全部家當都投入市場，期待股票交易可以迅速帶來財富。 請相信我，股票交易或投資，絕對不是通往財富寶庫的快速道路。各位如果興起 這種念頭，成功的機會恐怕非常渺茫。 (4) 在多頭市場初期階段，或許應該以績優股為主要交易對象，稍後則轉向低價 投機股。在空頭市場的初期階段，雖然那些 "阿貓阿狗" 正處於迴光返照的飆 漲走勢，但績優股的空頭部位或許也有不錯的獲利。這個時候，只要投機股出現 反轉徵兆，就應該掌握績優股的回補機會，轉而放空投機股。(註 : 績優股是領 先指標，先漲也先跌) (5) 賭徒心態，不懂得控制風險。不論成功多少次，只要一次失敗，就徹底失敗 。 (6) 只要資本沒有受到嚴重傷害，隨時都可以再度進場 (風險控管) (7) 必須保持自己資金的流動性，以便在必要情況下反轉部位 備註 : 大原則 (1) 有沒有過高，有沒有破底 (2) 有沒有爆大量，有沒有量縮 (3) 不要只看到自己想看的，要客觀、仔細、有耐心，從日、週、月線，個股、類股 及大盤交叉比對，降低賭的成份 (4) 掉下來的刀子不要接，V型反轉的機率並不高，可以等底部型態完成後再進場 (但如果遇到真正的極度恐慌呢? 如何判斷是否恐慌到極點? 我想，這就只能靠 經驗判斷跟心理素質強不強了吧) (5) 當覺得線型有疑慮時就該小心了，不要想說 "應該" 不會 (6) 技術分析者永遠都要防範意外或例外。這些意外經常來自大盤市況，大盤與個股 的技術條件可能彼此衝突，務必留意大盤指數與個股走勢之間的關係 (這個跟一 開始提到的 "確認原則" 很像，如果不同指數、類股之間、大盤與個股等的走勢 出現背離，也許是警訊，需留意。在台灣，如果上市上櫃不同步也是個警訊，電 子金融等不同步也是) (7) 不能不留意總經及大盤，一定會對個股有影響 (註 : 個人同意這種由上而下的 觀點，也曾經因為看壞大盤而將手上的個股賣掉，隨後個股竟然開始飆漲，除了 是個股本身業績好之外，大盤並沒有如我所料的向下修正。所以在做任何決定前 ，必須想清楚，萬一看錯了呢? 走勢並不是用猜的、用賭的) (8) 做決策之後，如果走勢不如預期，先別急，看清楚，小心求證，有可能是騙線。 確認原則 : 在反轉型態確認前，須假設原來的型態將繼續 後記 : 如果對投資有興趣的人，真心推薦這兩本技術分析的經典之作。看完之後，搭配之前的交 易經驗，有種融會貫通、豁然開朗的感覺。之後還有兩篇重要的文章需要整理，詳細記錄 交易方法與交易經驗 (1) 將之前寫的 "我的交易聖盃V1" 跟這次的 "股價趨勢技術分析" 做個結合， 進化成 "我的交易聖盃V2" (2) 詳實記錄從七月底到目前為止的交易過程與心路歷程，雖說這段時間市場經歷 一段不小的起伏，但是很幸運的是，這波操作獲利還算不錯。不過，不管是獲利 還是虧損，這一段都值得記上一筆。 --

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