※ 引述《lovebeast (POISON DIS.)》之銘言： : 今天這個盤這麼悲，但是台指期跟現貨卻逞現正價差， : 跟以往的逆價差不同…… : 請問這是意味： : (1)有人大量買進期貨選擇權避險，代表反轉訊號? : (2)悲觀的人開始減少，所以期貨在拉? : (3)只是結算行情而已，不用想太多? : 敢請大大們解惑… : 我的直覺是跟法人有點關係。 Google估到的.... 在期指中，正價差及逆價差的幅度高低，是預判後市的重要指標。當出現正價 差時，代表未來行情看好；反之若出現逆價差時，顯示未來趨於保守，因此進 軍期指市場，必須隨時掌握正逆價差的變化，才能成為台指期貨的常勝軍。 經常在分析報導中聽到專家說：「期指正價差過大，後市可能轉空」，或是「 逆價差過大，後勢低檔無多。」什麼叫做正、逆價差呢？台指期貨與現貨的價 格差距，就叫做價差。 ■理論上期貨價格應高於現貨價格 由於期貨價格代表投資人對未來的預期，因此若預期未來走揚，就會出現期貨 價格高於現貨價格，也就是正價差；若是預期未來會走弱，期貨價格就會低於 現貨價格，就叫做逆價差。 由於加計持有成本的關係，期貨價格理論上應會高於現貨價格，也就是期貨的 理論價格，等於現貨價格加利息後，再減去股利所得；因此當期貨價格反而低 於現貨價格時，當然代表的意義重大。 Tips：期貨理論價格的計算公式 期貨理論價格＝現貨價格×（1＋利息－股利） 摩台指多為外資所投資，台期指則為國內法人或投資人進出，因此摩台指的正 、逆價差數據，代表外資對未來行情的看法，而台期指則代表國內投資人對後 市的看法。 Tips：正逆價差在某些時期不具參考意義 期指到期前三日在多、空雙方逐漸平倉的狀況下，正逆價差會逐漸縮小，因為 期貨到期時會以現貨價格結算，所以此時不具參考價值。 Tips：金融期指的正逆價差參考意義不大 金融股在多年走空後，即使金融期指出現正價差，行情卻未必能走揚，正逆價 差參考意義不大。雖然今年金融股已有轉為多頭趨勢，但行情恐需持續一年以 上，正逆價差的指標意義，才會漸受肯定。 ■正、逆價差操作策略各有不同 那麼，是不是看到正價差就做多，看到逆價差就做空呢？其實不全然如此，提 出以下七項操作原則： ◆準則1：正價差超過50點，未來行情樂觀 若正價差趨勢可持續，期指可持續走多，現股亦可做多。 ◆準則2：逆價差超過50點，未來行情悲觀 此時賣壓也會加重，甚至還會引發現股賣壓出籠。 ◆準則3：正、逆價差超過100點，以套利方式操作 因為正、逆價差超過100點以上，通常行情走多或走空已有一段時間，在此時 加碼的風險相對提高，因此最好採取買進現貨、放空期指，或賣出現貨、買進 期指的套利方式，以降低風險。 ◆準則4：正逆價差升到近期高點時，趨勢將出現反轉 例如在1998年11月30日時台指期貨創下正價差235點的紀錄，接著就反轉重挫 ；而在2000年3月30日，台期指也曾出現逆價差271點，此後便反轉上漲，並出 現軋空行情。 ◆準則5：正逆價差出現2％以上的差距，可能出現大行情 而且若2％價差時間愈長，行情就持續愈久。持續一周以上可望有一個月行情 ，連續一個月以上可望有三個月行情，連續兩個月以上可望有半年行情。 ◆準則6：若出現摩台指、台期指不同調時，以摩台指為準 通常以摩台指代表外資，以台期指代表國內法人或散戶，因此當兩者正逆價差 同步時，代表期指、現貨可望同步走揚或下跌。但若出現摩台指、台期指不同 調時，應以摩台指為依據，因為外資的影響力畢竟還是高於國內法人或散戶。 例如前年911事件後，台股反彈到3800點時，許多國內投資人認為最多反彈到 4100點，因此在3900點以上放空台指期貨，台期指出現逆價差1％；但外資卻 一路買進，使得摩台指出現0.5％的正價差，台期指、摩台指的價差幅度雖未 達2％，但在看法出現極大差異下，之後也確實引發一段大多頭行情。 --

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