作者t88965 (TTC)
看板Fund
標題Re: [問題] 可買進富坦新興市場固定收益嗎?
時間Sun May 19 16:48:20 2019
那個，小弟表達一下非常不專業的看法。
閒聊閒聊。
有任何不妥歡迎討論。
（聲明：下面的圖是從鉅亨網、嗨投資、富蘭克林網站強基金等等網站取得沒有營利使用
，如有未登載之地方請告知改正。）
先上一張美元指數（10年期）
https://i.imgur.com/cyWDpTp.jpg
再上一張新固收（10年期）
https://i.imgur.com/MasmIDy.jpg
另外新固收的走向、目標：
https://i.imgur.com/kfFBwcb.jpg
配息來自本金比例：
https://i.imgur.com/YF7YZQn.jpg
以及最近績效：
https://i.imgur.com/DKt5ZWM.jpg
我們先來做一件十萬個為什麼難度等級的觀察，圖一跟圖二有什麼相關？
1、2、3
聰明的你一定發現是負相關！
那為什麼負相關？從這兩張圖足以輔助決定是否加碼嗎？如果可以，乃一神人也。
再加上圖三呢？如果連這檔基金要做什麼未來走向都不清楚，請好好保管現金，存在銀行
裡最安全。 日幣是世界公認最避險的幣別，憑什麼放空？How dare?
佐以圖四圖五，就像龍蝦佐明太子（誤，既然績效低迷為什麼還願意用本金比相對低廉的
方式配給客戶？就像某些其他新興市場基金配50%以上更甚80-90%給客戶不就得了？
這檔小弟也是意外從理專口中得知，之後稍微研究：
1、近期美金走強，配息成本提升。其實不是走強，是相對其他幣別來說比較強。
2、近新興市場四個月股市強勁，最大宗成份巴西甚至最高到10萬點，熱錢湧入股市，債
市績效相對下降。
3、留言區提到貿易戰的部分...呃，這檔成分幾乎沒有貿易戰受害者，更甚之還有獲益者
債基本上相當可期，到底為什麼會提到貿易戰之後說他爛？這部分著實不明白，願聞其詳
理性討論。
4、債市反應不像股市反應迅速，就因為他的相對穩定才產生另類的基金產品，他的一個
波動就是年為單位，以最高點12元來說，現在剩7元/單位，相對打了快對折，前陣子美元
又便宜，基本上成本對折收穫一樣的配息利益，這part你怎麼看？
5、當新興國家O到一個極致願意提供更多利多，甚至廠商來設廠官員帶一家大小都出來接
見的時候，會不會吸引更多外資投入？如果股市是循環的陽面，債市是景氣循環的陰面。
陰面就不該劇烈，而是像水一樣流淌。
最後引述在股版看到肉鬆大講的一句好話
https://i.imgur.com/Mt7C7uG.jpg
不懂，搞懂再碰。
要碰先搞清楚你的第一步、第二步、第三步。
接著你就進入八奇領域的第一步了。
以上垃圾話噴完，騙點P幣以及各家大神的看法。希望能夠藉以繼續長進，謝謝各位。
補充提醒一點，大賣空電影有提到啥是B,BB,BBB等級的相對級別含義。這檔基金持有的債
券評比是BBB。
--
※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 49.215.196.133
※ 文章網址: https://webptt.com/m.aspx?n=bbs/Fund/M.1558255702.A.B42.html
※ 編輯: t88965 (49.215.196.133), 05/19/2019 16:50:25
1F：推 tom192180: 可以請教為什麼放空歐元跟日圓嗎？是不是長期看壞兩地05/19 19:14
2F：→ tom192180: 區經濟展望05/19 19:14
這可能要先做個功課，放空避險貨幣的用意，就像放空VIX?
3F：→ ffaarr: 借低息貨幣 想賺利差吧。算是一種匯率投機吧。05/19 19:34
4F：推 ReiTukisima: 看不懂想表達什麼......05/19 19:45
只能丟出方向，基金一放就一大段時間，不像股票，如果方向沒思考清楚，自己心裡沒有
底，即便告訴發問的大哥大姐要買！也抱不住，要賣！也不願停損不是嗎？提供資料慢慢
思考短期間也不會有太大的波動，做足再下手。
所以與其明確表達立場不如丟出各項可參考資料思考後再討論。
※ 編輯: t88965 (49.215.196.133), 05/19/2019 19:49:51
※ 編輯: t88965 (49.215.196.133), 05/19/2019 19:54:07
5F：推 puputa: 推~感謝分享。05/19 20:17
6F：推 cornerss: 推05/19 20:54
7F：→ Xhuan23: 這隻是本地債加上主權債混合型，績效介於純本地跟純新興 05/19 21:22
8F：→ Xhuan23: 美元債。投資幣別分佈可以看一下月報。另外為何要放空歐05/19 21:22
9F：→ Xhuan23: 日幣跟策略有關係。對新興債有興趣可以選擇的基金有很多05/19 21:22
10F：→ Xhuan23: ，只看高配息可以選這隻，追求長期穩定報酬的話請直接選 05/19 21:22
11F：→ Xhuan23: 擇新興市場美元債。去moneyDJ拉幾隻來比就知道了05/19 21:22
說得很好，確實如欲買這隻是為了他高配息低本金比，端看資金配置策略為何。如果資金
5億丟匯差都本多忠勝，如果資金10萬-30萬又希望能夠有檔基金可以自己養活自己（每個
月定期定額一次自動循環而不用補錢）或許可以參考這種高配息，但還是有很多穩健的選
擇，總之還是得先做功課啦，才知道為何而買，買的原因消失時才知道為何而賣。
12F：推 soulrose40: 認真給推05/19 21:38
※ 編輯: t88965 (49.159.253.93), 05/19/2019 22:14:32
丟個小磚頭希望有高手協助回答，2012、2013為什麼新固收可以到這麼高，然而2014-201
5
突然向下衝，這個分界點如果能夠有所著墨，大致上就知道這時間點該不該加碼了。
究竟是接刀還4抄底呢?
※ 編輯: t88965 (49.159.253.191), 05/19/2019 22:25:02
14F：→ Xhuan23: 上圖是新興貨幣ETF。這隻有一半比例本地貨幣，所以新興05/19 22:31
15F：→ Xhuan23: 幣越強績效越好，反之越差。從歷史經驗看起來新興幣都是05/19 22:31
16F：→ Xhuan23: 緩緩趨貶的，所以個人認為這種類型的債券績效只會越來越05/19 22:32
17F：→ Xhuan23: 難看05/19 22:32
18F：→ Xhuan23: 其實本地債重點就是看美元強弱而已，我個人不會去買本地 05/19 22:33
19F：→ Xhuan23: 債，這種債券要抓波段，不如傻傻買美元債抱好抱滿 05/19 22:33
21F：推 s70cf1663: 富坦不是都公債嗎？怎是本地債 05/20 07:48
22F：推 s70cf1663: 本地債是美元在轉當地貨幣。這ㄓ不是美元計價的嗎 05/20 07:49
23F：→ Xhuan23: 當地政府發行的公債當然是當地貨幣，就是本地債。當地政 05/20 09:11
24F：→ Xhuan23: 府發行的美元債券又叫主權債。既然富坦是美元計價，這對 05/20 09:11
25F：→ Xhuan23: 當地公債就會有匯率影響，主權債則不會，這也是為什麼績 05/20 09:11
26F：→ Xhuan23: 效低落的主因 05/20 09:11
所以別傻傻的用台幣扣，一次被凱兩大筆
※ 編輯: t88965 (114.47.81.137), 05/20/2019 11:56:35
27F：推 Gustav32023: 這檔閉著眼睛買，大賺一筆05/20 12:22
28F：推 s70cf1663: 如何看是當地政府發行美元債 05/20 17:48
29F：推 pupuliao: 基金月報 會寫05/20 17:55
30F：→ ffaarr: 主權債定義不是這樣吧，主權債分為當地貨幣和強勢貨幣。 05/20 22:59
31F：→ ffaarr: 主權債就是中央政府發行的公債。05/20 23:00
32F：推 halr1008: 富坦的多數債券都有玩匯率，玩波段就好，這支要本地不本05/21 00:26
33F：→ halr1008: 地要美元不美元，覺得隨便挑摩根、聯博、鋒裕的新興債都05/21 00:26
34F：→ halr1008: 會比較好 05/21 00:26
35F：推 magicwitch: 認真推 05/21 15:54
36F：推 s70cf1663: 類主權債又是什麼意思？ 05/21 18:39
37F：推 reon: 富坦這隻有操作匯率~所以才有這麼高的配息~ 05/21 20:34
38F：→ reon: 表面上雖然是持有美元~但實際上可能是用其他高風險匯率避險 05/21 20:35
39F：→ reon: 就跟南非幣一樣的概念~ 05/21 20:35
40F：→ reon: 高風險貨幣 05/21 20:36
沒錯所以綜合評等只有BBB-
41F：推 SMDB: 但是肉鬆哥好像有買這支欸 05/22 00:41
※ 編輯: t88965 (49.159.253.93), 05/22/2019 02:18:30
42F：推 mibbim: 放空歐元跟日圓=做多美元指數，美元指數上去，歐元日元會 05/26 06:01
43F：→ mibbim: 下去 05/26 06:01
44F：→ Xhuan23: 所以我說放空歐日幣是策略。本身持有50%本地貨幣債，但是 05/26 10:43
45F：→ Xhuan23: 策略上去做多美元就是為了降低本地貨幣的波動。這樣一來 05/26 10:43
46F：→ Xhuan23: 他的績效走勢就會是「波動低」的本地債 05/26 10:43
47F：→ Xhuan23: 新興市場美元債隨便挑都可贏新固收，不要為了高配去重壓 05/26 10:45
48F：→ Xhuan23: 這隻 05/26 10:45
49F：→ ffaarr: 怎麼可能變低波動啊，要是真的股災來的時候就知道放空低利 05/26 11:00
50F：→ ffaarr: 貨幣只會增加波動而已。 05/26 11:01
51F：→ ffaarr: 要真的低波動放空新興貨幣才有用。但同時就會把獲利壓低 05/26 11:01
52F：→ ffaarr: 這個經理人會一戰成名就是2008年金融風暴之前就做多日元 05/26 11:06
53F：→ Xhuan23: 低波動只是相對純本地債的波動而言喔，不是指這隻本身低 05/26 11:09
54F：→ Xhuan23: 波動 05/26 11:09
55F：→ ffaarr: 我就是在說放空歐元日元會在真正危險時比原來的波動還大。 05/26 11:25
56F：→ ffaarr: 放空日歐元作多美元大概可以拿到2-3%的多餘收益，這個是要 05/26 11:27
57F：→ ffaarr: 用風險來換的，不是白拿的。 05/26 11:27
58F：推 s70cf1663: 主權債美元計價 造理說美元漲 持有主權債是漲 怎會是跌 05/27 07:57
59F：→ s70cf1663: 的相反的美元跌主權也是跌的 不是嗎？ 05/27 07:57
60F：→ s70cf1663: 因持有是美元 呀 05/27 07:58
61F：→ ffaarr: 計價幣別只是計算工具 重點是月報上寫的實際持有貨幣。 05/27 17:52
62F：推 saysorryap: 會這樣是因為基金經理人對貨幣的看法之堅決啊...... 05/27 22:27
63F：→ HKTai: 放空歐元是因為歐盟還未貨幣緊縮，而放空日圓部位目前為零 06/01 22:34
64F：→ HKTai: 這支持有的部位都是當地貨幣主權債，基金本身以美元計價 06/01 22:36
65F：→ HKTai: 因此最怕遇到美元強勢升值，就會反應匯損在淨值上 06/01 22:36