姑且不论费雪与葛拉汉是不是天秤两端，我觉得你说《非常潜力股》是入门常识，看不出 来有什麽独门深奥的见解这点很有趣。 因为我们现在所认知的常识，他就是最早提倡的人啊！ 这就像现代人说有地心引力是常识，牛顿也没什麽了不起一样XD 为了了解当时的时代背景，可以先来看看巴菲特的老师葛拉汉。 为什麽葛拉汉被称为证券分析之父？ 因为那是在一个制式财报才刚开始的时代，他最早开始说我们应该透过财务报表认识公司 ，然後判断能不能投资股票。 大家都知道葛拉汉写的《证券分析》出版於 1934 年，这是过去五年葛拉汉上课的讲义整 理（葛拉汉 1929 回哥伦比亚教书）。 1934 年还有什麽事？SEC 成立！ 随着 1934 年证券交易法的通过，我们现在熟知的 SEC（美国证券交易委员会）才正式成 立，陆续推动许多制式财报的规定，要求上市公司的财报要符合哪些原则、揭露哪些讯息 。 但是在那之前，葛拉汉竟然已经教了五年的证券分析，告诉大家如何从财务报表判断一间 公司能不能投资，你就知道他的思想多领先当代，这也是他会被称为证券分析之父的原因 。 如果当时大家都不看财报来投资，那麽大家怎麽决定买卖股票呢？ 当时主流的做法有两种，现在也都还存在。 第一种就是看消息或线型赌涨跌，这样的方式不用看财务报表，只要从新闻或是历史股价 猜测未来股价走向就好。 所以你可以看到葛拉汉在他的书中，最前面就定义投资与投机，因为在他看来，大家都在 做投机而非投资。 至於第二种主流做法，应该很多人没想到，那就是存股XD（想不到吧～） 早期的美国投资人比现在的投资人更重视安全，他们投资股票的标准就像投资债券，要求 安全、稳定的配息。只要标的能持续稳定的配息，就是理想的投资标的。 这样的思维也同样可以从葛拉汉的书中看到，为什麽《证券分析》前半部讲债券，後半部 讲股票？因为葛拉汉其实是把债券的评估方式延伸到股票上面。所以他先讲完怎麽评估债 券，然後才来讲股权投资。 同样的道理，你也可以看到葛拉汉重视的财务指标几乎都是公司的获利稳定性和财务结构 的安全性，至於评价面则是用盈余殖利率（本益比的倒数），因为这可以拿来跟债券殖利 率比较。 在当时，投资股票的主流想法就是把它当作债券，股票的配息就是债券的利息。推广成长 股投资被视为非常激进的行为。 在这样的时代说「我们应该要更重视公司的成长性」，根本是邪魔歪道的异端邪说。 然而有两个人却不约而同提倡这个观念， 一个是最近台湾有出传记的小汤玛士・罗威・普 莱斯，另一个就是菲利浦・费雪。 巴菲特说他受到费雪的影响，其实就是指说他因为费雪而了解到公司成长性很重要，因为 葛拉汉基本上不太管这块。 简单来说，今天你可以有看起来跟常识没两样的成长股思维，其实还得要感谢早期推广成 长股投资的人啊～ --

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