作者nomilkman (无奶人)
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标题[新闻] 股神不够神 波克夏长期大股东抛售持股
时间Wed Oct 16 00:05:13 2019
1.原文连结：
https://wealth.businessweekly.com.tw/GArticle.aspx?id=ARTL010010140
2.原文内容：
波克夏海瑟威 (Berkshire Hathaway)(BRK.A-US) 十多年来的大股东兼 Wedgewood
Partners 投资长 David Rolfe 受够了巴菲特 (Warren Buffett) 不理想的投资策略，抛
售持股走人。
截至今年第二季底止，波克夏帐上现金已膨胀至 1200 亿美元以上，再刷该公司纪录新高
，Rolfe 致信客户，称已经抛售巴菲特旗下的波克夏海瑟威公司持股，因为他相当不满该
集团囤积大量现金，投资表现却很黯淡，Rolfe 认为，巴菲特这位「奥玛哈的先知」与旗
下团队在目前的牛市中，正频频错过投资机会。
在 2009 年 3 月开始的当前牛市中，
波克夏海瑟威股价表现落後 S&P 500，因为波克夏 A
股涨幅 323%，而同期大盘涨幅 334%。
Rolfe 在最新三季的致投资人信中批评，波克夏早应该卖出烂番茄卡夫亨氏，之前尝到甜头
的时候就应该获利了结，要不然这场大牛市可以成为巴菲特和芒格 职业生涯中令人震惊的
大亮点。
然而，巴菲特可能不会太心痛，因为 RiverPark/Wedgewood 基金持有波克夏 B 股 48000
股，
只约等值 1000 万美元。此外，Rolfe 在迄今牛市中的表现也不是最棒的，根据
Wedgewood Partners 网站公布的数据，
Rolfe 旗下基金过去 10 年至今年第二季的年化报
酬率 (扣除费用) 为 13.6%，跑输同一时期 S&P 500 年化报酬率 14.7%。
巴菲特 2011 年第四季曾公布他持有 IBM 价值 107 亿美元股权，但到 2018 年初期，他
已经全数抛售该股权，但这段期间内 IBM 股价下跌了 20% 以上。
卡夫亨氏更令巴菲特栽了一个大跟头，自 2018 年以来卡夫亨氏的股价掉了 2/3 之多。
Rolfe 挑明说，这些投资举动让股神不再股神。他还指出，波克夏在牛市之初就错过 2
大投资机会，就是没有大笔投资信用卡公司万事达卡 (MA-US) 和 Visa (V-US)，错过了
这段期间万事达卡 1800% 以上的涨幅，同期 Visa 上涨了超过 1300%，虽然现在波克夏
已有这两家公司的持股，但仅占公司股票投资组合的一小部分。
「这两档本该是巴菲特的囊中物。」Rolfe 说。
巴菲特已届 89 岁，孟格更是 95 岁高龄，该公司多年来均在寻觅合适的接班人，巴菲特
曾在公司年度股东大会上表示，希望长期高层 Greg Abel 和 Ajit Jain 有朝一日与他和
孟格一起登台回答问题，暗示着他们是接班人的人选。
3.心得/评论：
股神哪有不再神?
这不正好证明他的观点是对的
一个几乎零成本、没有经理人「选股」、「积极买进、卖出」
的S&P 500指数型基金，
随着时间的拉长，其绩效将胜过大多数的投资「专家」
当年股神靠着一支ETF 赢得了十年赌注
甚至 这支ETF 也赢过了股神本人
好像也是
基金经理人再专业 或是你再用功
也不会赢500家美国大企业
那还不如反过来 靠这500家美国大企业帮你赚钱?
花一堆时间研究 结果还输ETF 何必?
所以 大ETF时代来临? 懒人得永生?
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1F：推 sole772pk37 : 讯号出现了 10/16 00:09
2F：→ sole772pk37 : 莫忘科技泡沫 10/16 00:09
3F：推 SP500StrongB: 别误会了，经理人选股是厉害的，赢不了大盘是因为一 10/16 00:11
4F：→ SP500StrongB: 堆内扣太夸张了。 10/16 00:11
5F：→ SP500StrongB: 所以散户买主动型基金才常常输低内扣的被动 10/16 00:12
6F：推 overhead : ETF没赢过股神啦 股神还是有小赢一点 是扣掉费用後 10/16 00:21
7F：→ overhead : 客户小输 10/16 00:21
8F：推 wetor : 在找理由卖股票套现 10/16 00:52
9F：嘘 darkMood : 全部都是马後炮，笑话，所有专家都该下地狱，哈 10/16 00:55
10F：推 shortoneal : 你! 不会投资吗 10/16 01:16
11F：推 q1685000 : 那你有想过请巴菲特来帮你投资吗 10/16 01:24
12F：→ nomilkman : 博客希尔哈莎为 10/16 01:30
13F：推 jerrylin : 323%跟334%有差很多吗 10/16 01:30
14F：嘘 sunfish91 : 糕点就是拿来卖的 懂？ 10/16 01:30
15F：→ jerrylin : 何况这还是在手上有大笔现金的状况下 10/16 01:30
16F：→ jerrylin : 网路泡沫时一堆人笑巴菲特 结果谁笑到最後 10/16 01:31
17F：推 bobjohns : 巴老从科技股盛行後 投资绩效的确都不好 10/16 01:31
18F：嘘 willism : 心得根本错误解读！巴菲特是说，民众若“不懂投资 10/16 02:28
19F：→ willism : ”，与其乱买还不如选S&P 500 ETF。年收几亿美金起 10/16 02:28
20F：→ willism : 跳的基金经理人，是这类不懂的人？此外，积极买进 10/16 02:28
21F：→ willism : 、卖出的S&P 500 ETF是什麽鬼，巴菲特有教你这招吗 10/16 02:28
22F：→ willism : ？ 10/16 02:28
23F：→ willism : 最後，如果S&P 500 ETF那麽好，为啥巴菲特不把投资 10/16 02:35
24F：→ willism : 组合全换成它？ 不就他自信人定胜天，自己操盘能赢 10/16 02:35
25F：→ willism : 大盘，基金经理人没这点能力，是要怎麽拿几亿美金 10/16 02:35
26F：→ willism : 年薪！ 10/16 02:35
27F：推 sim2347 : 巴菲特落後s&p500，是因为他留了太多现金部位，波克 10/16 02:58
28F：→ sim2347 : 夏资本太大，也会对巴菲特造成太多限制，许多优秀 10/16 02:58
29F：→ sim2347 : 的小公司他根本连买都无法买，但对小资金的一般人 10/16 02:58
30F：→ sim2347 : 来说，就没有这些限制了。 10/16 02:58
31F：推 sim2347 : 2000年与2008年的泡沫，当时也是一堆人在笑他保守， 10/16 03:00
32F：→ sim2347 : 说他过时。事後证明，笑他的人现在很多都不在了， 10/16 03:00
33F：→ sim2347 : 但股神依旧。 10/16 03:00
34F：推 sim2347 : willsm说的很好，巴菲特会要一般人甚至他的家人在他 10/16 03:04
35F：→ sim2347 : 百年後买s&p500，是因为知道多数人没有能力或没有 10/16 03:04
36F：→ sim2347 : 那个心学习投资，与其乱买，不如只求追上大盘即可。 10/16 03:04
37F：→ sim2347 : 但并不是鼓励所有人都买指数基金，如果有心学习， 10/16 03:04
38F：→ sim2347 : 积极选股可以创造更高报酬，别忘了，巴菲特本人，一 10/16 03:04
39F：→ sim2347 : 股s&p500都没有。 10/16 03:04
40F：推 awss1971 : 所以现在股上有能力的有几%,或投资人应该要常常自 10/16 05:11
41F：→ awss1971 : 问,我认为我有能力选股&我也下场了,结果是: 10/16 05:11
42F：→ awss1971 : 1.绩效赢大盘(强者),继续保持 10/16 05:11
43F：→ awss1971 : 2.绩效稍赢大盘,事倍功半 10/16 05:11
44F：→ awss1971 : 3.绩效输大盘,没有自知之明 10/16 05:11
45F：→ awss1971 : 结果是1的是你吗？ 10/16 05:11
46F：推 Dayton119 : 才1000万美的Brk.b....... 10/16 05:17
47F：推 on32 : 可以来买2330 股本够大 10/16 06:45
48F：推 happyto16 : 蹦蹦蹦蹦 10/16 07:01
49F：推 neddyuang : 以标准差来说 1.大概是5个之外吧 10/16 07:03
50F：推 sim2347 : 如果肯学习，而且证明可以有机会创造更高报酬，主 10/16 07:04
51F：→ sim2347 : 动选股也更有成就感(毕竟每支股票都是自己精心研究 10/16 07:04
52F：→ sim2347 : 後买进的，每一次的买卖过程都是一种享受)，选对选 10/16 07:04
53F：→ sim2347 : 错都是自己负责。 10/16 07:04
54F：推 nocebo : 买赢大盘真的没有很难 基金的问题从来就不是经理人 10/16 07:13
55F：→ nocebo : 能力不够 10/16 07:13
56F：嘘 nnz938 : 一千万美金叫做大股东？？ 10/16 07:20
57F：推 awss1971 : 回上上位,我懂你要说的,问题是费用就基金公司不降下 10/16 07:37
58F：→ awss1971 : 来呀…投资人没办法 10/16 07:37
59F：→ ShiuanRefuel: 连a股都没有的大股东 哈哈 10/16 07:39
60F：→ idernest : 太贪心了 10/16 07:48
61F：推 if2 : 又是一个来蹭的 10/16 08:21
62F：推 troygenius : 不太懂美股怎麽股价都动辄几倍几倍在翻，台股… 10/16 08:32
63F：推 Scorpion0302: 楼上你也要看美股是花多久才翻一倍啊... 去年被动 10/16 08:59
64F：→ Scorpion0302: 不也全部都是翻N倍 10/16 08:59
65F：推 shadow0326 : 48000股，不就散户吗 10/16 10:03
66F：推 sim2347 : 买指数基金就是大锅炒，以s&p500来说，就是定期地额 10/16 10:18
67F：→ sim2347 : 买进前500大公司，里面有烂公司也有好公司。但优秀 10/16 10:19
68F：→ sim2347 : 的积极投资人，经由自行选股，只在好价格出现时买进 10/16 10:19
69F：→ sim2347 : 优秀的好公，绩效当然可以更好。某些上电视的所谓 10/16 10:19
70F：→ sim2347 : 投资达人成天叫人买指数基金的人，只是认清自己， 10/16 10:19
71F：→ sim2347 : 放弃追求更高报酬的人，但绝对没资格说自己是投资 10/16 10:19
72F：→ sim2347 : 高手。 10/16 10:19
73F：嘘 summerleaves: B股才一丁点 是A股再来谈 10/16 10:42
74F：推 csjan : 统计上来看长期(10年↑)能赢指数的人大概占15% 10/16 10:43
75F：推 heavenbeyond: 看过一个sp 500的回测数据，时间很长没记错有50年以 10/16 10:43
76F：→ heavenbeyond: 上，结论是sp 500年化报酬率扣除通膨後约6～7%。这 10/16 10:43
77F：→ heavenbeyond: 也差不多是我给自己设定的年报酬率。是啦这种个位数 10/16 10:43
78F：→ heavenbeyond: 的年化报酬率众神们都看不起，但是只要资金有一定水 10/16 10:43
79F：→ heavenbeyond: 准，每年6%长期下来真的很可怕。 10/16 10:43
80F：→ csjan : 大家可以想想要多努力才能赢过指数，然後值不值得 10/16 10:44
81F：→ csjan : 楼上说的资料在这里 #1TE5e4HY 10/16 10:45