最近台股大涨，为何2014会走低? 去年每股赚了3.96元，为何股利只有0.25元? 看完此分析，上两问题应有答案！ 1. 标的：2014中鸿 2. 分析(日期:06/15/2007) a.基本面： 1.公司基本资料 股本12,845,706,200元 2.近期营运状况 最近4季净利 95年第2季 95年第3季 95年第3季 96年第1季(单位:千元) 2,125,976 4,695,172 5,082,621 588,511 3.主力产品 热轧钢卷66.02%、冷轧钢卷22.00% 4.股权集中度 持股100张占已发行股数73.1772% 全体董事、监察人、经理人及持股10%以上股东占已发行股数39.0825% 最大股东为中钢，持股302,740,973股 5.盈余员工分红配股 略 6.偿债能力(95年度) 流动比率 速动比率 利息保障倍数(95年度) 100.63% 15.16% 15.80% 财务面不优，流动性低，短期借款42亿多，最近一季利息费用约六千万 7.ROE 93年 94年 95年 12.64% -45.00% 46.48% 　　　　　 　　　　　大起大落，经营稳定性不佳 8.目前P/B值为1.39倍，外部股东实质ROE3.01%(尚未扣减员工分红) 若以ROE：10%为目标，年化第一季ROE则股价目标价18.81元，但因营收稳 　　　　　定性不佳，而有高估可能 9.季盈余品质分析： (1.)存货指标 95年第4季 96年第1季 存货增加率(%) 17.63% 13.54% 销货收入增加率(%) 33.28% -72.39% 简评　营收季波动很大，第1季和第4季近两年有3~4倍差距 (2.)应收帐款指标 应收帐款增加率(%) 18.66% 16.90% 销货收入增加率(%) 33.28% -72.39% 简评　营收大减，但应收帐款却持续增加，在收款能力上为负面走向 (3.)销货毛利指标 销货毛利增加率(%) -06.21% -48.65% 销货收入增加率(%) 33.28% -72.39% 简评 额毛利已不再，遇景气反转容易受伤　 (4.)销管费用指标 销管费用增加率(%) 37.52% -75.85% 销货收入增加率(%) 33.28% -72.39% 简评　管销费用随营收变动，为中立 (5.)应付帐款指标 应付帐款增加率(%) 17.79% 1.31% 销货收入增加率(%) 33.28% -72.39% 简评 营收大减，但应付帐款变动不大，表示进货不灵活，进货合约 　　　　　　　多为长约 9.累积保留盈余(千元) 94年第2季 94年第4季 95年第2季 95年第4季 1,908,807 -4,689,385 -2,563,409 390,419 由上表能发现95盈余几乎都拿去填累计亏损了，因为在94年第4 季提列了存货跌价及呆滞损失41.56亿元，而有巨额亏损，也因 而在95年前三季因有低价原料库存而有超额利润，这利润是靠认 列跌价损失而来，也因此附带有巨额亏损，盈余要先弥补累计亏 损，提列公积後才能分配，所以要发股利当然发不出来。 　　　　　 10.结论： 　　　　　存货管理不佳，造成巨额亏损与资金压力，财务状况令我不敢抱 　　　　　此档适合做短不能做长 11.总结： 　　　　　在我刚进市场时有买过此档，那时傻傻很多事都不懂，抱着抱着 　　　　　遇到94年的钢市反转，从帐面赚30~40%变套牢，最近这波在18元 卖出，只剩零股，不稳定的公司不是能长抱，应该要设停损停利 　　　　　苗头不对就该跑。 b.技术面：略 c.筹码面：略 d.消息面：略 3. 进场价格：N/A 4. 停损价格：N/A 责任声明：本内容仅供参考，投资需审慎考量本身之需求与投资风险，吾恕不负任何法律 责任，亦不作任何保证。内容数据取材於公开资讯观测站，资料有误请指正，并以公开资 讯观测站为准，若资料内容有未尽完善之处，恕不负责。此外，非经本人同意，不得将本 篇内容加以复制或转载。 --

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